整理因素仍在發(fā)酵 兩大板塊或?qū)⒛嬉u
⊙國(guó)元證券康洪濤
過去兩周A股市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性殺跌大調(diào)整走勢(shì),其主要的根源還是在于對(duì)流動(dòng)性趨于緊張的預(yù)期上。而臨近上周末的走勢(shì)似乎稍微安慰了一下市場(chǎng)最近容易受傷的心靈,接下來的市場(chǎng)還要看央行的態(tài)度和貨幣市場(chǎng)資金利率下行的空間到底能有多少,這對(duì)于市場(chǎng)的整體走勢(shì)顯得十分重要。
另外,現(xiàn)在看起來似乎風(fēng)平浪靜起來,但企業(yè)的基本面會(huì)否受到這次金融機(jī)構(gòu)降低杠桿的影響而使得中期業(yè)績(jī)出現(xiàn)更加的不確定性呢?半年報(bào)時(shí)節(jié)的市場(chǎng)似乎也存在眾多疑問。筆者認(rèn)為,還是尋求倉位平衡和自我保護(hù)顯得更加實(shí)在。
市場(chǎng)仍面臨諸多不利因素
我們剛剛提及上市公司中期業(yè)績(jī)對(duì)于本輪市場(chǎng)走勢(shì)的影響還有著諸多的不確定,因?yàn)楫?dāng)前工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)回到2000年左右的時(shí)代,那個(gè)時(shí)代剛好處于經(jīng)濟(jì)偏冷的一個(gè)特殊過程之中,而凈資產(chǎn)收益率和利潤(rùn)率仍在相對(duì)高位徘徊,這就再次證明企業(yè)盈利在經(jīng)歷非常痛苦的回歸旅程,這樣中期業(yè)績(jī)和三季度業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)必將再次引發(fā)市場(chǎng)整體的擔(dān)心和動(dòng)搖,故此,本輪風(fēng)暴尚未解除。
首先,下半年流動(dòng)性繼續(xù)承壓將可以預(yù)期,近期流動(dòng)性的承壓仍在情理之中。其次,全球資金再配置要求加大。在之前的幾篇文章中,筆者再次分析強(qiáng)調(diào)注意美聯(lián)儲(chǔ)的QE退出信號(hào),此舉將會(huì)加大流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)凝聚,而當(dāng)下的全球資金再配置需求已經(jīng)啟動(dòng),熱錢逐漸流回發(fā)達(dá)國(guó)家,近期新興市場(chǎng)是一片狼藉。
更為重要的是,由于資金利率矯枉過正可能引發(fā)超跌后的反彈出現(xiàn),但巨大的資金壓力似乎扼殺了進(jìn)一步反彈的空間。因?yàn)?010年是IPO 發(fā)行的最高峰,全年IPO 募集金額大約為4900億,按照3年的鎖定期推演,解禁股票在2013年將是高峰期,從時(shí)點(diǎn)來看,6-7 月是一個(gè)敏感期。因此,整體看起來市場(chǎng)在經(jīng)過暴跌洗禮后似乎風(fēng)平浪靜,但警報(bào)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有消除。
油服和醫(yī)療兩板塊值得關(guān)注
經(jīng)過如此連續(xù)殺跌后,機(jī)構(gòu)資金前期抱團(tuán)取暖的成長(zhǎng)股也會(huì)存在“多殺多”的風(fēng)險(xiǎn)。因此,當(dāng)前選股必須考慮業(yè)績(jī)和估值的雙重穩(wěn)定性,如經(jīng)過本輪非理性下跌后的油服、醫(yī)療器械服務(wù)等兩大板塊就很值得深度研究和觀察。![]()
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