6·20銀行神仙打架引發股災不要瘡疤未好就忘痛

2013年07月01日 07:44
來源：國際金融報作者：陳志龍

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“按照全球金融治理‘公平交易’原則，交易市場、相關銀行應立即啟動內部審查機制，部分監管部門也應介入調查，把真實、完整、透明的信息及時報告給公眾，以維護市場穩定。”

“6·20”銀行間市場“神仙打架”引發了一次股災。在央行出面維穩后，市場從恐慌混亂到“情緒穩定”。不過，從央行的維穩表態，未必給市場傳遞的是完全準確的信號，也恐怕很難讓公眾信服，讓市場穩定。因為這是一根稻草能壓垮了駱駝，一兩家銀行間的違約，就讓日交易量4萬億的銀行間市場陷入混亂，并在相關市場掀起驚天波瀾，很難不令人多想。對許多人來說，這一輪恐慌雖然得以平息，但一切就萬事大吉了？恐怕沒那么簡單。

這次中國銀行體系內流動性風險事件已成為全球矚目的大事。按照全球金融治理“公平交易”原則，交易市場、相關銀行應立即啟動內部審查機制，部分監管部門也應介入調查，把真實、完整、透明的信息及時報告給公眾，以維護市場穩定：究竟誰是違約責任主體，金額多少，什么原因，如何定性？遺憾的是，事發至今，除相關銀行發布此地無銀的簡短聲明否認“我不是那個壞小孩”，監管部門也未表態要介入調查，只是要求各家銀行拿出自查整改方案，吃大鍋藥。難怪，有人以“奶爸”“奶媽”來戲謔相關部門的“父愛主義”情結，“熊孩子”闖再大的禍，“內部處理”就過關了，沒人對此承擔責任。

銀行間市場釀成的此次事件，有萬億理財產品集中到期，外匯占款減少導致基礎貨幣投放銳減、債券市場整肅及美聯儲放出收縮流動性的信號，都導致銀行業流動性繃緊。大家都在市場上拿低息的短期資金去搏長期高息債券，一旦流動性趨緊，恐慌產生，借錢變成搶錢，價格越推越高，成為觸發系統性危機的引信。這說明在考核壓迫和利潤誘導下，無止境地追求利潤最大化，無邊界地放大杠桿，過度追求規模膨脹，長袖善舞短借長用加劇錯配，這都在繁榮的“流金歲月”里埋下了危機的種子。問題是，這一過程中監管部門睡著了嗎？

銀行間市場長期的高杠桿和錯配背后成因復雜，當然有監管部門長期睜只眼閉只眼的放縱，甚至有“監管俘獲”的因素。事件過后，監管部門理當深刻反思成因和防范之道，才能避免今后更大的恐慌和混亂發生。

歷史地看，每一次巨大的災難都應以歷史的進步作為補償的。危機和災難面前，要深刻反思成因、汲取教訓，一次次災難應化作血液里流淌的堅毅、責任和堅強品格，并需要切實的改革來防止災難的再次發生。泰坦尼克號慘劇發生后，有了嚴格的《北大西洋冰層巡邏制度》，有了制度保證，近百年來，再也沒有發生過輪船撞冰山的慘烈事件。香港1987年股災后，港督請來英國米蘭銀行總裁戴維森(IanHay Davison)為首的六名專家組成檢討委員會，對香港證券業進行全面檢討，委員會完成了一份400多頁的報告，對市場存在的問題進行系統性分析，提出全面系統改革整肅建議，這就是著名的“戴維森報告”。而內地資本市場一熊數載，一次次暴跌，從來沒有誰檢討，市場在空談“運行穩定”、“機遇難得”、“頂層設計”中沉沒。

人類近百年經濟危機史，有太多關于恐慌、崩潰的記憶，只有善于從中汲取教訓，才能避免重蹈覆轍。中國金融業處在一個大爆炸的年代。“人生的道路雖然漫長，但緊要處常常只有幾步”。同樣，中國金融業處在一個特殊的歷史時期，如果因時而變，加快革新的步伐，走好“這幾步”，可能會贏得新的發展機遇，走不好也會陷入重重困境。在復雜而劇烈的波動面前，經營者和監管者應當更加謹慎，如履薄冰、如臨深淵，小心謹慎，而不是瘡疤未好就忘了痛。

（作者系資深媒體人）