星展銀行王良享：面對錢荒 中國后應加速資本賬開放

2013年07月01日 13:56
來源：大智慧阿思達克通訊社

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星展銀行財資市場部執行董事王良享周一撰文指出，中國上周發生微型信貸緊縮，利率飆升因素頗多，有評論認為中國應該放慢資本賬開放速度，但實際上為減低系統性風險，提高資本分配的效率，資本賬開放反而應該加速。

王良享認為中國利率飆升因素頗多，短期因素如6月底的存貸比考核，半年結與7月約有4000億元人民幣的財政存款上繳的資金需求，在7月第二個星期應消退。但理財資金面臨資金池監管的兌付缺口，及國家外匯管理局嚴令執行關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知，皆對金融機構造成比較深遠的流動性收緊影響。

中國財政部本周于香港發行100億元人民幣國債，雖然發行利率受次級市場孳息率大漲而上升，但點心國債孳息率仍比在岸孳息率低很多，3年期點心國債發行利率為2.87%，比同期在岸孳息率低0.63%，反映國際間對人民幣資產的渴求。

標普中國長期主權信貸評級為AA-，比美國的AA+只低兩級，絕對不是發展中國家等級，中國資本市場擴容及開放可大大增加私營部門及政府融資渠道，減低對中國金融機構的依賴性，減低系統性風險，提高資本分配的效率，因此資本賬開放反而應該加速。

上周四所有國內利率都大幅上升。7天期上海銀行同業拆息曾高見11%，3年期掉期利率高見4.14%，就連中國國債孳息率亦被波及，3年期國債孳息率曾高見3.6%。利率于人民銀行宣布向一些金融機構提供流動性支持后回落，7天期拆息回落至7.2%水平，但仍高于6月份之前的一年平均拆息3.3%一倍多。

發稿：孔馳/曹敏慧審校：周曉峰

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