魏家福：在風雨中被拋下船的“老船長”

2013年07月02日 07:52
來源：證券時報作者：魏書光

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魏家福

這一刻，多年“被下課”的傳聞終于塵埃落定。掌舵中遠集團長達15年的“老船長”魏家福結束了職業生涯。在*ST遠洋頂著A股“虧損王”的帽子，股票面臨退市風險的慘淡陰影下黯然離場，顯然不是一個美好的結局。

幾年來，在股民批評的“炮聲隆隆”之下，魏家福一言一語，動輒得咎，十余年功績早就毀大于譽，甚至被稱為“敗家子”，網絡上指摘魏家福經營管理問題大有人在，一副“甚矣，汝之不惠”的面孔。

事實上，在當今的航運業，幾乎沒有一家航運企業不在慘淡經營，不被嚴重虧損所困擾。即便航運業之外，也有一大批企業包括大型央企的虧損幅度與中遠集團相當。但考慮到利潤盈虧的極端性，加上大型央企的地位，*ST遠洋已經成為市場觀察決策者改革路徑的重要風向標，是能否實現“凱撒的歸凱撒、上帝的歸上帝”的一塊試金石。

從魏家福在中遠集團的發展來看，“樂觀主義”是多年來的主基調。樂觀主義驅動加上大型央企的背景，公司資金杠桿不斷放大，2006年中遠集團曾拋出一個“資金541需求結構”，即50%的發展資金來自于資本市場，不還本、不付息；40%來自銀行貸款；10%來自利潤積累。正是在他擔任中遠集團掌門人的15年內，中遠集團的資產規模達到了船舶700余艘，5100多萬載重噸，船隊規模位居中國第一、世界第二。

加大杠桿，敢于做多。中國遠洋登陸A股之后，曾在2007年和2008年分別創造了190.85億元和108.30億元的高利潤。而在2008年初，代表干散貨航運景氣度的BDI指數，一度突破1萬點。繁榮的航運市場以及亮麗的盈利業績，形勢一派樂觀，當時魏家福提出，不僅要造船，還要大量租船，以盡快擴大公司船隊規模。

但盛極而衰，金融危機爆發后，潮水退去，航運業一落千丈，雖然中國推出4萬億救市，拉動中國大宗商品進口猛增，使得公司2010年凈利潤達到67.6億元。但是“飲鴆止渴”之后，國外出口市場的萎縮和國內經濟結構的調整進一步加大，使得中國遠洋連續兩年都有百億左右虧損。

當前，馬澤華接任中遠集團董事長，擺在他面前的這艘大船，仍需堅定地去杠桿化，加大資產變賣力度。因為一旦今年再虧，*ST遠洋將面臨退市的風險。2013年至今，*ST遠洋已經出售旗下全資子公司中遠物流100%股權，以及其控股子公司中遠太平洋又出售所持有的中集集團21.8%股權。

樂觀時不斷加杠桿，悲觀時不得不去杠桿。如是觀之，放眼當前國內市場，面臨中遠集團類似尷尬境界的不在少數，不論國企或是民企，都普遍面臨去杠桿化的問題，是借貸硬撐，還是變賣清算，時刻困擾著企業的發展。

*ST遠洋只不過M2超過百萬億的宿醉醒后的中國經濟以及中國企業的一個縮影。而魏家福作為加大杠桿操作博取最大收益的時代英雄角色，在露出底色后不得不尷尬落幕。那些在股市潮水中，追漲殺跌者的批評聲音，也不過“五十步笑百步”罷了。

寫至此，忽想起歐陽修的《伶官傳序》中一段話，“故方其盛也，舉天下豪杰，莫能與之爭；及其衰也，數十伶人困之，而身死國滅，為天下笑”。顯然，經濟盛衰輪回的背后，隱藏著深刻的人類“動物精神”，能居庸持中者有幾人？