城投債發(fā)行"急剎車" 風(fēng)險(xiǎn)管控"兜底"轉(zhuǎn)向"引導(dǎo)性約束"

2013年07月04日 08:01
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

0人參與0條評(píng)論

在監(jiān)管逐步收緊的情勢(shì)下,目前,城投債發(fā)行幾乎陷入停滯狀態(tài)。記者查閱中國(guó)債券登記結(jié)算公司網(wǎng)站發(fā)現(xiàn),6月21日之后,中債登沒(méi)有公布任何城投公司的發(fā)行公告文件。

國(guó)家發(fā)展改革委于4月19日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》,并要求地方融資平臺(tái)公司進(jìn)行自查,并于6月初組織專人開(kāi)始進(jìn)行核查后,對(duì)于城投債發(fā)行的管控效果開(kāi)始顯現(xiàn)。

發(fā)行審核從嚴(yán)

從2011年爆發(fā)云投事件以來(lái),每一次與城投債有關(guān)的“風(fēng)吹草動(dòng)”都讓市場(chǎng)“提心吊膽”。

讓市場(chǎng)更為憂心的是,城投債的規(guī)模正在不斷膨脹。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前仍未到期的城投債還有2206只,涉及規(guī)模超過(guò)2.2萬(wàn)億元。更有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),2013年,城投債發(fā)行規(guī)模或?qū)⑼黄迫f(wàn)億元大關(guān)。

監(jiān)管層已經(jīng)意識(shí)到了城投債潛在的風(fēng)險(xiǎn)。2012年12月24日,財(cái)政部、發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》,明確指出,除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外,地方各級(jí)政府不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款,不得通過(guò)金融機(jī)構(gòu)中的信托公司等直接或間接融資。

為了嚴(yán)格發(fā)行機(jī)制,4月19日,國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》,對(duì)企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng),按照“加快和簡(jiǎn)化審核類”、“從嚴(yán)審核類”以及“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類”三種情況進(jìn)行分類管理。對(duì)于“連續(xù)發(fā)債兩次以上且資產(chǎn)負(fù)債率高于65%的城投類企業(yè)”以及企業(yè)信用等級(jí)較低、負(fù)債率高、債券余額較大或運(yùn)作不規(guī)范、資產(chǎn)不實(shí)、償債措施較弱的公司要從嚴(yán)審核。6月初,國(guó)家發(fā)改委啟動(dòng)了對(duì)企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)部分企業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)核查的行動(dòng),同時(shí)收緊了城投債發(fā)債的申請(qǐng)審批。

發(fā)行量逐月減少

“近一周來(lái),城投債發(fā)行完全陷入停滯狀態(tài)?！?a href="http://www.qianchuanzi.net/app/hq/stock/sh600030/" target="_blank" title="中信證券 600030">中信證券分析師對(duì)記者表示。自6月21日景德鎮(zhèn)市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司發(fā)布發(fā)行公告后,沒(méi)有其他城投債的發(fā)行公告。“這是非常少見(jiàn)的,在3月份、4月份,每天至少有七八只城投債發(fā)行;即使在發(fā)行量較少的5月、6月,每天也有1至2家發(fā)行的消息。”

據(jù)統(tǒng)計(jì),3月城投債發(fā)行規(guī)模近1400億元,創(chuàng)歷史次高點(diǎn);從4月份開(kāi)始,城投債發(fā)行出現(xiàn)趨緩跡象,當(dāng)月城投債發(fā)行量?jī)H為886億元;5月城投債發(fā)行規(guī)模876億元,基本與上月持平;6月共發(fā)行城投債533億元,較5月減少340億元之多,跌至今年以來(lái)的最低水平。

在華泰證券分析師郭春燕看來(lái),在多部門(mén)相繼發(fā)文管控城投企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)以及在專項(xiàng)核查的作用之下,對(duì)城投債的約束體系已經(jīng)開(kāi)始發(fā)揮作用。將這些政策結(jié)合起來(lái)看,已初步對(duì)城投企業(yè)融資構(gòu)成了一個(gè)多層次的約束體系,專項(xiàng)核查則宣告這一約束體系開(kāi)始正式發(fā)揮效用。對(duì)城投債進(jìn)行短期約束更多的是為了長(zhǎng)期引導(dǎo),對(duì)城投債風(fēng)險(xiǎn)的管控也正在從“兜底”的思路中跳出來(lái),轉(zhuǎn)向“引導(dǎo)性約束”。

打印轉(zhuǎn)發(fā)