國海證券晨會紀要(7月2日)

2013年07月04日 13:35
來源：東方財富網

0人參與0條評論

1。安全監察有利于農機行業龍頭：公司目前形成了農業部定于2013年6月至9月底，在全國范圍內集中開展農機安全生產大檢查。安全監察有利于新研股份等生產規范的農機行業龍頭企業市占率的提高。

2.2015年中國農機市場規模將超過2000億：2013年一季度我國農機工業整體運行情況良好，小型農機產量同比增加了10.6%。影響農業機械市場需求的因素主要有經濟前景、天氣及需求。人口的快速增長將對農作物有較大需求，轉換為對農業機械的需求。生活水平的提高和個人收入的增長將對農產品及高端食物產生較大需求。此外，石化及制藥產業也對農產品有較大需求。

3。新研股份：中高端農機小巨人。公司形成了以農牧業收獲機械、耕種機械和林果機械為主的三大類產品，其中自走式玉米收獲機占公司營收 70%左右。公司產品毛利率高、競爭對手少，相對于國外同類產品具有較大的價格優勢。客戶集中在新疆、內蒙和黑吉遼地區。

4。玉米機銷售旺季來臨：玉米機銷售旺季(7-8月)來臨，公司目前一個月排產400臺左，預先安排的玉米機產量已達1800臺，銷售目標為1600臺，期望同比增長50%，而且公司主導的大型玉米收獲機市場競爭格局好。2004-2010年玉米收獲機械銷量的復合增長率高達78%，其中自走式比例逐年上升。

5。青貯機利潤空間大，采棉機即將推向市場：公司青貯機毛利高，銷量占比僅11%，但凈利潤占比高達25%。公司單臺青貯機凈利潤是玉米機的3倍左右，預計青貯機單臺凈利潤還有較大上升空間。另外，公司的采棉機已完成樣機試驗，今年將推向市場。預計未來3~5年采棉機市場總量約為135億元，大多為外資占據，進口替代空間大。

6。長期來看公司將受益于玉米機收率的提升及國家補貼增加。我國小麥和水稻的機收率分別在90%和60%以上，而玉米機收率不到40%，未來提升空間巨大。公司產品定位高端，新產品辣椒收獲機、采棉機等僅有少數廠商能夠生產，成長空間大。國家農機補貼逐年增加，2012年國家農機購置補貼金額同比增長22.9%達到215億元。

風險提示：1。農機購置補貼低于預期。2。行業競爭加劇，毛利率下滑的風險。

(責任編輯：DF060)