貨幣市場回歸常態(tài) 7天利率跌破4%
比大多數(shù)人預(yù)期的要快,經(jīng)歷了6月20日的極度緊張之后,銀行間市場在本周迅速逼近正常狀態(tài),資金利率一路下行,隔夜、7天貨幣市場利率相繼回到4%以內(nèi)。
繼上周接連發(fā)布公告穩(wěn)定市場之后,本周央行繼續(xù)暫停公開市場操作,由于央票和正回購到期,全周凈投放資金460億元。
7月5日,銀行間市場將迎來一次例行的存款準備金補繳,由于年中考核的因素,這一天向來是補繳規(guī)模偏高的時點。不過,在業(yè)內(nèi)人士看來,鑒于前期過于悲觀的市場氛圍,商業(yè)銀行基本備足了補繳所需的資金,市場利率料將難以大幅波動。
未來一段時間,隨著公開市場到期資金的劇增,以及本月中旬連續(xù)兩次總額1000億元的國庫現(xiàn)金定存招標,貨幣市場將迎來不少新增流動性,從而有望對沖外匯占款流入放緩與財政稅款上繳的不利影響。
7天利率跌破4%
一個具備標志性意義的數(shù)據(jù)是,在本周二隔夜利率回落到4%之后,昨日7天利率亦終于跌破了4%,為6月份以來第一次。隨著兩項短期利率相繼回到3%時代,交易員們感受到了久違的常態(tài)氣息。
據(jù)全國同業(yè)拆借中心公布,7月4日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)繼續(xù)全線回調(diào)。其中,隔夜利率下跌5.20個基點,至3.3480%;7天期利率下跌30.40個基點,至3.9380%;14天期利率下跌19.40個基點,至4.4640%;1月期利率下跌9.80個基點,至5.1020%。
在銀行間債券市場,除隔夜回購利率微漲之外,其余各項利率亦繼續(xù)下跌。截至昨日收盤,隔夜、7天、14天與21天利率分別收于3.312%、3.951%、4.447%和4.952%。
“市場基本回歸常態(tài),我們的日子總算正常起來了,真不容易。”7月4日,一位公募基金交易員對《第一財經(jīng)日報》記者稱。
在公開市場上,央行昨日仍未進行任何操作,延續(xù)上周以來的零操作狀態(tài)。自“錢荒”爆發(fā)之后,央行已經(jīng)連續(xù)兩周暫停公開市場操作,并連續(xù)五周實現(xiàn)凈投放,總規(guī)模為3510億元。
“央行維穩(wěn)意圖保持不變。”一位股份制銀行金融市場部研究員告訴記者,央行未進行大規(guī)模的資金投放,表明央行認為市場流動性總體問題不大,但周五的存準補繳將帶來一定干擾。
上述研究員并稱,本周以來,覆蓋了存準補繳日的7天利率一直在下跌,說明實際資金缺口很可能小于預(yù)期,估計商業(yè)銀行提前儲備了應(yīng)對補繳的資金,因此沖擊有限。
盡管如此,業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期,由于資本流入維持低位、銀行利潤分紅和財政存款上繳等因素影響,加上央行維持穩(wěn)健審慎貨幣政策,銀行間流動性難以回到今年前5月的相對寬松的水平。
1000億國庫定存解渴
值得慶幸的是,財政部網(wǎng)站昨日發(fā)布公告稱,將分別于7月11日和7月18日進行2013年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款第四期和第五期招投標,招投標金額各500億元,合計1000億元。
今年以來,財政部、央行共進行了三期國庫現(xiàn)金定存招投標,分別于4月23日、5月23日和6月20日各投放400億元,期限均為六個月,中標利率不斷走高,分別為4.50%、4.80%和6.50%。
分析人士指出,財政部與央行選擇在這個時點實施國庫現(xiàn)金定期存款招投標,釋放流動性,有助于穩(wěn)定市場流動性。
另一個重大的好消息是,據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,7月16日和7月30日,公開市場將分別迎來1600億元和850億元的3年期央票到期,規(guī)模合計2450億元,為今年春節(jié)以來新高水平。
不過,在利好的背后,投資者似乎不應(yīng)當“好了傷疤忘了疼”。從新一屆政府的執(zhí)政思路來看,過去很長時間以來的流動性寬松格局,將面臨轉(zhuǎn)變。
申銀萬國分析師屈慶昨日指出,本周是最近資金最寬松時期,短期利率被逐日引導(dǎo)回落,目前水平已經(jīng)比較適中。他提醒投資者,在三季度經(jīng)濟基本面、政策面均不太可能馬上就會出現(xiàn)大拐點的背景下,月初這幾天資金利率的階段性回落不具有轉(zhuǎn)折點意義,因此也并非是加久期和加杠桿的信號。
“銀行間流動性波動事件一方面凸顯實體部門債務(wù)擴張風(fēng)險和金融體系脆弱性,另一方面也宣示了去年以來相對寬松貨幣政策的終結(jié)?!敝秀y國際最新研究報告稱,李克強總理上周主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,強調(diào)保持政策連續(xù)性與穩(wěn)定性,穩(wěn)定市場預(yù)期,而習(xí)主席近期明確提出“不以GDP論英雄”,新任決策層不太可能實施寬松刺激政策。 ![]()
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