1849點很難成為歷史大底

2013年07月05日 15:42
來源：東吳證券作者：萬山德

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筆者認為1849點很難成為歷史大底。有以下三點理由支持我的觀點。第一點，6月25日見底的那根K線是單針探底K線，大盤在當日出現V型反轉，而筆者也觀察到，每次歷史大底，從來沒有以V型反轉形態出現的，所以從形態上看，單針探底的形態并不牢固。第二點，下跌的當日出現放量，放量說明空方動能并沒有衰竭。第三點，上方中長期均線死叉而且呈空頭排列的形態，從均線上看，空方力量依然很強大。

主板與創業板走勢背離的原因

前不久，主板市場創出了自2009年調整以來的新低，而創業板指數卻創出了新高。之所以會出現背離，筆者認為主要有三大原因。首先，創業板一季度業績優于主板，業績優良為創業板股票走牛奠定扎實基礎。其次，在當前A股市場資金面流動性非常緊張的時候，資金如果去拉動大市值的股票難度相當大，但如果去拉動創業板，就很容易拉升。此外，目前在資金追逐中，傳統的周期性股票已很難吸引投資者目光，而受到國家政策扶持的中小板個股成投資目標。

操作上關注股指期貨套利機會和債市

筆者發現，目前股指期貨存在無風險套利2%的機會。IF1307合約貼水高達60點，我通過估算又得出，滬深300指數成分股對指數帶來的回落程度僅僅只有0.28%，也就是6點左右。因此，期現價差大副貼水的主要原因是市場情緒因素。期現反向套利機會可繼續關注，也就是賣空滬深300ETF，同時買入相應份額的股指期貨當月合約，除去成本，絕對收益超過2%。(所需時間最長是15個自然日)

筆者同時認為，目前債市值得關注。資金是追求盈利性和安全性的，在盈利性不明朗而又存在高度風險時和低風險又有固定收益時，投資者會毫不猶豫的選擇后者。股市宏觀上從長期看是受實體經濟面重大影響的，在實體經濟遭遇結構性困境，投資者對實體經濟基本面沒有信心的條件下，必須會選擇遠離股市而親近收益固定風險較小的債市。基于下半年實體經濟不大可能出現明顯好轉的預判，我們認為債市仍然會是投資者熱衷的投資渠道。