“錢荒”倒逼利率市場化存款保險方案已上

2013年07月06日 00:30
來源：華夏時報

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本報記者劉飛北京報道

“6·20”之后的那個周末,盡管“中國式金融危機演習”消息滿天飛，也沒有影響到在唐山從事燒結球團制造及貿易的尹一杰（化名）和“麻友”的定期約會。

這群固定“麻友”有鐵礦石礦主，也有鋼企老板，都是尹一杰的客戶，在“錢荒”下他們顯得很淡定：“該停工的停工、停產的停產，從鐵礦主，到燒結球團廠，再到鋼貿、鋼企都已走到了虧損的邊緣，還能壞到哪里呢？”

但支持他們如此淡定的卻是停工停產后閑置的流動資金，這5年時間里，他們聚集一起更重要的工作就是商討如何讓資產升值，而尹一杰的經驗是“一存一貸”，購買的理財、信托產品是金融資產定價的市場化，這部分存款投資安全穩健保值；而買賣人之間的借貸，就是市場在資源配置中自發調節的資金價格，常規的借貸市場能夠承擔最高月息1.5-2分的成本，但這部分借貸僅限于熟人圈。

交易的資金價格

尹一杰的模式在這個圈子里廣為流行，更有激進的鋼貿商利用金融杠桿擴大貸款規模，但他們的借貸渠道非常狹窄，僅限于熟悉的工程承包隊。

在開發商賺得盆滿缽滿的年代，盡管尹一杰一直堅持“不投資不熟悉的領域”的原則，但也分得了不少羹。按照流程，開發商項目招標確定后，城建商需墊付資金，在工程規模和人工成本持續幾年飆升的情況下，城建商的捉襟見肘給了尹一杰機會。

對尹一杰來說，更喜歡借貸給工程承包隊，資金少、周期短、風險低、信用高，這其中看重的是承包隊長的人品，但雞蛋放在不同籃子里的麻煩是，“分散而成本低，月息為1分，最高時能達到1.5分?！?/p>

膽大的鋼貿商們會選擇與承建商合作介入地方政府平臺項目。其基本模式，如某縣在擴容過程中為拉高遠離城中心的地價，會先環境治理，將周邊的臭水溝開發生態走廊景點，需要投資6.4億元，但財政資金不到位。

這種情況下，先找城建商墊付給出25%的利潤率，城建商再找其它企業或個人借款，甚至可以接受20%以上的融資成本，最高月息能達2分。

另一組數據也印證著市場上民間融資資金價格水平。7月1日，溫州金融辦公布今年1-5月“溫州指數”運行情況顯示，盡管已實現了連續5個月下降，但5月份溫州市民間融資綜合利率仍為20.35%。

而“溫州指數”已成為反映東部沿海城市民間資金供需松緊的“晴雨表”和“風向標”，且來自溫州市金融辦的消息稱，“溫州指數”全國采集范圍已延伸至18個省外城市，即將開始發布“溫州·中國民間融資價格指數”。

信托與民間融資價格指數一樣，折射出的是存貸款利率——當前的基準利率的指導意義正在逐漸弱化?！翱梢哉f，銀行間信貸上也存在著兩種利率。”一家國有大行的工作人員李偉告訴《華夏時報》記者，第一種是銀行表內的貸款利率，目前大部分銀行的實際利率是在基準的基礎上上浮20%，加上各種費用，企業貸款成本在10%左右。

第二種是銀行表外的貸款利率，實際上是理財產品間接對接企業融資需求，變相信貸騰挪的方式。如銀監會今年出臺的8號文中限制的非標業務，以信托受益權為例：銀行A收5%傭金成立信托計劃、信托公司收2%通道費用、過橋企業收1%墊資費，過橋銀行B收1%傭金發行預期收益4%-5%理財產品，企業能接受的資金成本高達15%。

如此，各方收益的模式已使信托規模創下了近10萬億歷史高點，盡管監管層出臺8號文、10號文亦在限制其發展，但激進的銀行們直到“6·20”錢荒的爆發才得到了教訓。

多重信號放大

兩種利率的存在，使得利率市場化改革迫在眉睫。

國務院辦公廳于7月5日發布的《金融支持經濟結構調整和轉型升級指導意見》中提到，穩步推進利率市場化改革，更大程度發揮市場在資金配置中的基礎性作用。

而中國銀行首席經濟學家曹遠征在6月28日中國人民大學舉辦的利率市場化與金融脫媒的講座上稱，此次“錢荒”表明利率市場化加速，近端的銀行利率開始傳導至遠端，利率傳導更為有效，但銀行系統對于風險的管理還不到位。

曹遠征指出，中資銀行需要更多創新產品來對沖利率市場化所帶來的風險，市場需要更多的金融工具（例如國債期貨）來對沖利率市場化可能帶來的風險。

有消息稱國債期貨推出方案已于近日獲得國務院批準。而如何順利推出利率市場化改革，央行行長周小川曾在公開發表的《關于推進利率市場化改革的若干思考》中稱，應培育七個條件，并建立相應的配合關系。

事實上，利率市場化多重培育條件正在建立。全國人大常委會委員、前央行副行長吳曉靈近日表示，經過多年討論后，央行已將存款保險方案列入今年重要改革目標，可能在今年底提出存款保險方案。

一位參與該方案的某高校法學教授對本報記者表示，“存款保險方案經過反復研究和論證，各方面已形成共識，已上報至國務院等待獲批。”

“第一步有了存款保險方案后，第二步就是引進新的競爭者攪動市場，打破目前的格局，形成所謂的鯰魚效應?！崩顐シQ，此前的新舊36條都是談得多做得少，始終沒有突破性進展，但近期政府的多次表態值得關注。

在6月30日的“2013年陸家嘴金融論壇”上，銀監會主席尚福林表示，銀監會將統籌銀行業改革發展的頂層設計，允許嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行。

而理財產品“陽光化”同樣值得關注。正如尹一杰所言，理財產品是金融資產定價的市場化，已形成了利率市場化的先行軍，但始終因其“金融創新”異化之路備受“龐氏騙局”的詬病，銀監會已于今年3月出臺了規范理財業務的8號文。