飛鶴董事長回應“緋聞”：堅決不賣除非自己發生意外

2013年07月07日 08:49
來源：中國經營報作者：李冰

0人參與0條評論

歷時近8個月，2013年6月28日，飛鶴國際終于完成了私有化進程。“基本上已經結束了，只是還有一點流程要走。”飛鶴國際董事長兼CEO冷友斌告訴《中國經營報》記者。

近年來，中國概念股頻頻被做空，公司價值被嚴重低估，也失去了再融資的功能。飛鶴已不是第一只完成私有化的中概股，包括阿里巴巴、盛大、分眾傳媒等知名企業在內，已有超過40家企業完成了私有化。

飛鶴國際完成私有化之際，恰逢國家大力整頓嬰幼兒奶粉市場的契機，作為國內為數不多的擁有全產業鏈布局、100%自控奶源的乳粉企業，私有化后何去何從，早已讓蒙牛、伊利等多家企業覬覦。

日前，面對緋聞不斷，冷友斌告訴本報記者：“肯定不會賣掉飛鶴，除非自己發生意外。”而今，飛鶴正在謀局私有化后的品牌與渠道整合，期待市場占有率的提升。

謀局品牌與渠道

退市后沒有了利潤考核的壓力，將重點把精力、資金投入到市場和渠道上，“用兩年的時間把品牌和渠道好好梳理梳理，將市場占有率往上提升一下。”

中概股頻被做空，“這幾年，美國資本市場對中國概念股打壓得太厲害了，我們從最高的44美元的價位，被打壓得只有2美元，價值被嚴重低估。”冷友斌說。

資料顯示，2003年5月，飛鶴國際在美國納斯達克上市，隨后在2005年4月轉到紐交所，但其股價自2009年40多美元/股的高位下跌后，最低曾跌至2.2美元/股，其余時間一直徘徊在6~7美元/股之間。

2012年10月3日，飛鶴國際即對外宣布收到不具約束力的初步收購要約，由冷友斌和摩根士丹利聯合發起，計劃以每普通股7.4美元現金的價格收購所有不屬于冷友斌的流通股。

為此，合作雙方需要籌集約1.46億美元的回購資金。冷友斌向記者透露，這筆資金將來自于摩根士丹利旗下的亞洲私募股權部門和他個人的海外銀行借款，“我和大摩各出資50%，未動用飛鶴乳業的資金，不會影響到飛鶴的正常經營。”

同時，記者還獲悉，摩根士丹利借機取得飛鶴26%的股權，成為該企業的二股東。而冷友斌本人則持有飛鶴70%多的股權。可以說，美國退市后的飛鶴股權更明晰，其后是否會選擇在國內重新上市，也引發了市場的聯想。

從2003年上市到2013年退市，十年的美股之路，給飛鶴帶來的價值不僅是融到了資金打造相對完善的基地產業鏈，還有更多公司管理方面的經驗。“作為一家美國上市公司，在管理、財務、審計和內審等各方面還是比較規范的，飛鶴還是會按照資本市場的規范繼續往下走。”冷友斌說。

冷友斌坦陳，作為上市公司，投資人對公司利潤的要求很高，上市期間他們把全部精力都放在了保利潤上，退市后沒有了利潤考核的壓力，將重點把精力、資金投入到市場和渠道上，“用兩年的時間把品牌和渠道好好梳理梳理，將市場占有率往上提升一下。”

強化全產業鏈優勢

現在要通過合作把產業鏈搭全了，飛鶴要加工生產嬰兒奶粉，這樣就可以把所有的精力、人才、物資等全部投入到加工、品質和品牌梳理上。

近期，國家加強對嬰幼兒配方乳粉的監管，并出臺一系列政策全面提高國內乳粉的質量安全水平，其中推動奶粉企業兼并重組成為重要課題。工信部提出，爭取用2年時間，形成10家左右年銷售收入超過20億元的具有自主知識產權的知名品牌和國際競爭力的大型企業集團，將行業集中度提高到70%以上。

此時完成私有化的飛鶴，引發市場的興趣。蒙牛收購雅士利的落幕，也令市場尋找下一場收購大戲的主角，幾乎同時，伊利有意收購飛鶴或完達山的消息被放出，雖然三家企業官方紛紛對傳言進行了否認，但市場并未輕易相信并放棄猜測。

對此，冷友斌否認與伊利接觸并談過出售飛鶴的事宜，并向本報記者表態稱：“我自己肯定是不會賣的，除非（我）中間發生意外，又沒有人去接，也可能會發生變化。”

事實上，飛鶴最大的優勢在于其是一家擁有全產業鏈布局的乳粉企業，食品專業科班出身的冷友斌透露，早在2003年飛鶴上市后，即開始修建牧場，在原料的自控上下足了力氣。也正是由于奶源的自給，使飛鶴在2008年三聚氰胺事件的行業震蕩中獨善其身，所有產品均未被檢測出含有三聚氰胺。

“我是走了一條與國內其他乳企相反的路，花了更多的人力、物力和財力在原料的建設和產業鏈的完善上，而大多數企業則拿錢去投市場了。”冷友斌回憶稱，“如果當初我也把投入牧場的這20億元拿來去投市場，那飛鶴的市場和品牌不會是現在這個樣子，當然，三聚氰胺事件有可能我們也就進去了。”

有得必有失。當前，同行乳企都是補課上游奶源建設，而飛鶴面臨的問題也并不輕松。由于多年將人力、物力投入到原料建設上，市場的發展并不理想。

當前國內奶粉市場格局已經基本確立。進口品牌奶粉占據著國內嬰幼兒乳粉6成以上的市場，剩下的小部分市場由國產幾大品牌分割。

工業和信息化部6月18日召集127家奶粉企業開會，討論《提高乳粉質量水平提振社會消費信心行動方案》（簡稱《方案》）細則，并在當天披露了國內產量前十名的企業。目前占據國內奶粉產量前5名的企業為：第一名伊利股份6.42萬噸、第二名完達山3.3萬噸、第三名飛鶴3.31萬噸、第四名福建明一2.9萬噸、第五名雅士利2.58萬噸。而整體規模目前第二的蒙牛乳業奶粉年產量有4758噸，排名第十。

與行業排名第一的伊利相比，飛鶴在產量及銷售額上都有著很大的差距，如何在銷售上追趕競爭對手，是飛鶴接下來首要考慮的問題。不過，在政府要求強化奶粉質量，并提出奶粉生產企業須有自建自控奶源要求的背景下，擁有全產業鏈的飛鶴在此輪政策調整中多少占據了一些優勢。

如今重新起步去投放市場，提高市場占有率和品牌美譽度，在當前國內乳制品現狀下，也并不是一個小工程。

在飛鶴接下來的市場開拓上，冷友斌表示得較為謹慎，主要任務為完善全產業鏈下游建設，如渠道擴容、品牌建設、消費者服務等環節，使品牌溢價成為市場銷售的部分推動力，從根本上進一步提升企業競爭力和盈利能力。

中商流通生產力促進中心乳業分析師宋亮向記者分析稱，飛鶴與伊利、雅士利等比較，在渠道布局上有所差距。

因為國產品牌的主要銷售群體在三四線城市，而飛鶴的主要渠道也在三四線城市。所以，接下來飛鶴需要在精耕現有渠道的基礎上，繼續渠道下沉，也需要投入大筆資金去開發商超、母嬰店等銷售網點。同時也提升其產品的可見度，因為只有到處都能見到，才能保證不流失每一個潛在消費者。

事實上，飛鶴的主要市場在三四線城市，作為國產品牌，在渠道下沉上取得了外資品牌所無法做到的成績，幾乎在縣城都設立銷售網點。故而，在攻打長江以南市場的時候，企業方面還是需要通過吸引各地的經銷商，代理飛鶴，并布局南方的下沉渠道。“當然，也不排除通過收購品牌的渠道方面有優勢的奶粉企業，來完善布局。”冷友斌說。

退市前的資本數據顯示：2013年第一季度，飛鶴銷售收入為7980萬美元，比2012年同期增長了26.9%，相比于2012年第四季度收入增長了5.7%。本季度毛利率為56.8%，高于去年同期的54.0%；凈利潤為1060萬美元，同比增長27.7%。冷友斌介紹，初步統計，今年前6個月公司銷量上升28%。