“錢荒”漸緩：貨基收益上升

2013年07月08日 01:45
來源：第一財經日報

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“錢荒”漸緩：貨基收益上升

陳晶澤

伴隨7月的到來，緊張的資金面局面緩解，此前受沖擊較嚴重的貨幣市場基金收益率也逐步回歸常態。

Wind資訊統計顯示，截至上周末，市場中100多只貨幣市場基金7天年化收益率均值在4.65%附近。而在6月末，貨幣市場基金7天年化收益率均值僅4.3%左右，在市場利率最高的6月21日，貨幣基金7天年化收益率均值只有3.55%左右。

6月末，由于出現非常罕見的流動性緊張局面，貨幣基金雖然普遍做了應對贖回的準備，但由于留存的現金頭寸難以滿足需求，很多貨幣市場基金被迫低價轉讓所持資產，最終導致貨幣基金的收益率并沒有因為短期利率上行而上升。上海一位公募業內人士表示，隨著貨幣緊張局面的逐步緩和，貨幣基金的贖回壓力隨之降低，基金經理也回歸常態，無需因贖回壓力而被迫“賤賣”所持券種。

Wind資訊統計顯示，在資金最緊張的那幾天，有多家基金公司旗下貨幣市場基金出現短暫幾乎沒有收益的情況。

上述業內人士表示，這次流動性危機再次提醒投資者，未來在選擇貨幣基金時，規模較大、穩定性的貨幣市場基金，在應對投資者贖回時受到的沖擊較小，是投資者的配置重點。

對于影響貨幣基金收益率較大的銀行間市場利率，東北證券認為，近期銀行間市場利率快速回落的主要原因有三：一是前期季節性短期因素的消失，主要是銀行6月30日資金中考的期限已過，流動性要求沒有這么迫切；二是央行的持續表態，尤其是央行6月25日的表態明顯比前期積極；三是央行增加再貼現額度120億元，對于貨幣市場穩定的信號意義較大。

東北證券認為，下半年貨幣市場將出現緊平衡的狀態。由于央行目前依舊傾向于認為整體市場流動性充裕，且央行目前對于銀行體系的經營模式的容忍度有所轉變，對于貨幣超發、資金在金融體系空轉的關注度提高，希望金融機構能夠逐步減少高風險領域的杠桿度，這種趨勢不會在短期內結束。不過，央行近期的表態和短期因素的消失對于貨幣市場的穩定起到了較大的作用。預計下半年貨幣市場將維持“緊平衡”的狀態，7日質押式回購利率可能將維持在4%左右，較難回到前期2%~3%的區間。但貨幣市場穩定性會加強，可能不會出現像6月份這樣大起大落的狀態。

目前已經出現部分中小商業銀行1個月或3個月的理財產品年化利率上升至7%左右的案例。業內人士稱，7月初資金成本雖然有所下降，但依然維持高位，未來假如在季末或年末市場利率水平再度上升，或流動性緊張的狀況“卷土重來”。