基本面向下vs半年報向上創業板走向引基金煩憂

2013年07月08日 07:34
來源：上海證券報作者：宏文

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上周是2013年下半年的第一周，A股市場整體迎來小小開門紅。當周上證綜指上漲1.41%，滬深300指數上漲1.19%，而創業板指則大漲4.51%。“小強而大弱”的結構分化行情依然在延續。由此，是跟蹤創業板熱潮還是遠離，也成為基金經理們考慮的重點問題。

中期業績或主導分化走勢

匯豐晉信基金認為，創業板走強與其基本面態勢是相關的。61家創業板中過半數年中業績預喜，基本面因素是這一階段操作的主要參照指標。

他們進一步認為，市場在嚴重分化的行情演繹過程中度過了敏感的半年收官階段，而在這期間各類意外不斷挑戰傳統的投資觀念，也恰恰在下半周，場內各板塊之間的差異性出現微妙變化，使得“風格轉換”之聲再度成為焦點。

仔細觀察可以發現，以創業板為首的小票在這輪短期報復性上漲時所消耗多方的動能明顯增多，相比以往的順風順水而言，一方面說明資金參與度有所提升，另一方面也暗示原本“各掃門前雪”兩大陣營的某一方出現動搖。就消息面而言，本周最重要的就是本周管理層對“錢慌”的安撫，盡管態度模棱兩可，但至少暫時宣告市場倒逼政策取得勝利，宏觀數據依舊疲軟，IPO開閘之聲仍不絕于耳，中登數據顯示A股開戶數和持倉賬戶數雙增長卻引發資金近百億流出，其中深意值得玩味。

經濟規律何時顯效？

也有基金認為，傳統行業里也有好股票。光大保德信認為，近日市場隨短期資金利率的下行出現了反彈，在上市公司利潤較弱的情況下，行業長期的生產效率決定市場。

比如，近期就傳出華東某省有可能成為城鎮化試點的首個省。鑒于經濟調結構是上下的共識，是大勢所趨；同時也鑒于目前在我國也有很多傳統的行業，他們的生產效率是要高于很多服務業的。我們認為經濟調控最終是要追隨經濟發展規律的。

由此光大保德信認為，從這些觀點角度看市場，今年以來，鋼鐵、煤炭、有色等與傳統經濟，主要是投資相關的行業跌幅最大。實際上，即使是一些較差的行業，其中也是有一些好公司的。所以，如果市場預期在發生變化，資金容易去追逐這些跌的多的相對的好公司。從這個角度看，市場還是可以作為一下的。

沙里淘金要注意風險

富國等基金則表示，也要注意創業板的投資風險。

創業板本周先揚后抑，中間創了新高，從而再度出現頂背離。此外，目前比較擔憂的是中報風險，不可否認的是創業板中有不少公司及行業空間較大，但金子畢竟是少數，中報過后大部分的沙子將被淘出。創業板指數的上漲往往會讓人們忽視風險因素，只有實實在在的數據才能讓人警醒。

同時他們認為，從走勢看，弱勢反彈后技術指標顯示股指已然超買，另一方面，股指反彈的邏輯始于流動性緊縮告一段落，而力度一直較弱，至周三開始已顯頹勢，上周后兩個交易日則多是在地產融資放松的帶動下繼續向上的。本周將陸續公布6月份的宏觀經濟數據，恐偏負面，市場重回基本面的情況下或結束股指短暫的反彈旅程。