分析：一大利空壓力可能很難出盡機構投資者未重視

2013年07月09日 00:49
來源：每日經濟新聞作者：鄭步春

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每經記者鄭步春

周一A股跳空殺跌，滬綜指收跌2.44%報1958.27點，深綜指跌3.57%報889.53點，成交有所縮窄。此外，中小板、創業板也出現暴跌。

昨A股殺跌明顯和消息面不利相關，盤后有人總結出諸多利空，如IPO或將恢復、國債期貨或將推出、美元上漲等。在上述利空因素中，筆者認為美元上漲是短線跳空殺跌的主要因素。因IPO及國債期貨早已被投資者較充分地預期到了，其影響應該已經在前期炒作中消化了一部分。

美元上周五忽然發力上漲并創三年新高，這對A股確實構成壓力，且該壓力可能很難出盡。一般來說，假如未來美元進一步升值，國內熱錢很可能外流，流動性勢必趨緊，極端情況下甚至可能誘發我國被動加息，所以其利空的想象空間較大。

對于美元上漲和潛在的熱錢外流，也許普通投資者并未識得其厲害，即使機構投資者也可能未予以重視，這就會使潛在拋壓積壓下來，而這些積壓的拋壓就是構成中線利空的重要因素。

為說清這一問題，投資者不妨反過來看看2005年人民幣升值時A股是如何上漲的。當時A股起初漲勢并不猛烈且充滿反復，差不多有一年多時間屬于慢漲走勢，直到2006年底股指才開始爆發式上漲。這其實對應著投資者在認識上的漸進過程，當大家最后集體醒悟時，就出現了失控式上漲。

除美元因素外，部分新消息也可能構成A股壓制。有正道消息稱，國務院發布了《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，其中提到降低創業板公司上市申請的財務要求。此外，有傳言稱地產公司融資或將有所松動。

今日起我國將陸續公布6月份經濟指標，預計多數指標可能較為弱勢，不過這些數據可能對個股及大盤沒有太大影響，因近期周期類股跌得太慘，市場早有預見并已消化了一部分。至于弱經濟指標和刺激經濟之間的關系，投資者暫時不必有太多聯想，因為樓市仍然“興旺”，斬斷了刺激經濟的路徑。

不過投資者仍應對個別指標多加關注，如6月份信貸及進出口數據。這兩個數據均可能和市場資金相關，所以得優先關注。具體來說，前一個數據能窺視銀行去杠桿意愿強弱，后一數據多少能幫助投資者判斷人民幣走向。

大盤進入了“二次探底”階段，并有可能暫時撐住，因前期跌幅甚大，且首輪反彈頗為猛烈。當股指二次探底后，一般波幅會有所縮窄，其后走向當視消息而定。若改革有了出人意料的進展，則股指有望在探底后再度反彈，否則可能就是磨底走勢。在國債期貨、IPO、熱錢等系統性因素共同作用下，一般沒啥力量能抵抗漸漸沽出的籌碼，所以未來股指創新低的幾率不小。

操作方面，在消息面暫無重大積極提示之前，投資者至少應減倉應對。如果倉位不重，那么不妨暫持股觀望，看看股指能否形成雙底支撐。