中金所業務規則修訂“六大看點”

2013年07月09日 07:15
來源：上海證券報作者：葉苗

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中金所此次現行業務規則修訂涉及10項業務規則，主要為會員制度、投資者適當性、套期保值與套利管理等制度。總結下來，共有“六大看點”。

會員制度

在中金所目前的會員制度下，結算會員業務范圍只包括為其客戶或者受托交易會員辦理結算業務，而未來如引入非期貨公司會員以結算會員身份參與國債期貨交易為自營業務，無法納入上述任何一種結算會員的業務范圍。此外，現行《中國金融期貨交易所會員管理辦法》有關交易結算會員和全面結算會員的條件系針對期貨公司設置。為此，此次修訂對交易結算會員和全面結算會員的業務范圍進行擴充，為非期貨公司會員以結算會員身份從事自營業務提供制度空間；同時，對交易結算會員和全面結算會員的資格條件進行調整，并發布《中國金融期貨交易所期貨公司會員資格管理業務指引》。

投資者適當性制度

股指期貨上市三年多的實踐證明，投資者適當性制度對于保證股指期貨的平穩推出和安全運行發揮了重要作用，有必要在國債期貨創新中繼續推廣。目前，有關投資者適當性制度的相關文件只適用于股指期貨產品，且該制度尚未在《交易規則》層面予以體現。基于上述原因，此次修訂的《中國金融期貨交易所交易規則》中對投資者適當性制度進行了規定。同時，修改適當性制度相關規則，將目前僅適用于股指期貨的投資者適當性制度擴大至所有金融期貨產品，并對特殊單位客戶和一般單位客戶的適當性制度適用進行了優化調整。

特殊單位客戶開戶

為加強股指期貨上市初期對特殊單位客戶開戶的管理，《中國金融期貨交易所交易細則》規定的特殊單位客戶開戶程序較為復雜。這些規定在特殊單位客戶參與金融期貨市場之初起到了很好的指引和規范作用。鑒于期貨市場統一開戶制度已經建立，此次修訂將根據市場情況對特殊單位客戶開戶流程進行合理簡化，取消了特殊單位客戶到交易所現場開戶的要求。

強制減倉

目前的強制減倉制度主要針對滬深300股指期貨這一單一品種設計。在申報平倉數量確定和盈利客戶分配方面均是根據滬深300股指期貨合約做出規定。此次修訂將在強制減倉申報平倉數量確定和盈利客戶分配的相關規定中，增加了可適用于國債期貨的具體標準，即股指期貨、國債期貨分別以持倉虧損大于等于D2交易日結算價的10%、2%確定申報平倉數量，平倉數量按照盈利大小分三級逐級分配，其中，股指期貨以D2交易日結算價的10%、6%為標準劃分三級，國債期貨則以D2交易日結算價的2%、1%為標準劃分三級。

實物交割制度

國債期貨將采取實物交割方式。但目前交易所業務規則中僅有《中國金融期貨交易所交易規則》對實物交割作了原則性規定。為滿足國債期貨實物交割的需要，此次修訂將在《中國金融期貨交易所結算細則》中增加有關實物交割的規定。同時，借鑒商品期貨市場的相關做法，針對5年期國債期貨制定相應的交割細則，對可交割國債、交割流程、交割結算、交割違約等事項作出具體規定。

套期保值與套利管理制度

實物交割方式下的套期保值與套利額度區分為一般月份額度和臨近交割月份額度。交易所現行套期保值與套利管理制度主要針對采用現金交割方式的股指期貨而設計，未區分一般月份和臨近交割月份。作為實物交割制度的配套制度，此次修訂將對套期保值與套利管理制度作進一步完善，將套期保值與套利額度區分為產品額度與臨近交割月份合約額度，進行套期保值與套利交易的會員和客戶，應當申請產品額度；需要在采用實物交割方式且即將進入交割月份的合約上進行套期保值、套利交易的，應當特別申請臨近交割月份合約額度。