中金：中國宏觀政策顯示定向寬松色彩

2013年07月09日 09:35
來源：鳳凰財經綜合

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鳳凰財經綜合據路透社報道，有市場人士認為中國強調“調結構”將加劇經濟放緩壓力。但國內投行中金公司并不贊同此類解讀，其認為近期一系列政策調整起到定向寬松作用，在一定程度上會促進資金流入實體經濟，而且宏觀政策未來數月預計也將依據經濟變化而靈活調整，故而短期經濟增長下行風險料有所緩解。

“我們不認為近期與調結構相關的政策措施將帶來經濟增長的強勁反彈。但是，在邊際上，這些定向寬松的措施將降低控風險對短期經濟增長的負面沖擊。”中金周一在最新研究報告中稱，“維持今年GDP增長7.4%的預測，但最新的發展降低了這個預測的下行風險。”

中金首席經濟學家彭文生在報告中指出，近期的一系列文件似乎更多強調的是‘保’，即如何引導資金流入政府想保的上述實體經濟部門；雖然具體措施的執行效果還有待觀察，但在邊際上應該有利于資金流向實體經濟。

他認為，調結構的實質就是在維持總量平穩的條件下有保有壓，重點是引導資金從財政、信貸和資本市場等渠道流向小微企業、新興產業、服務業、棚戶區改造、市政建設、環保和三農等實體經濟部門。

報告指出，目前為止各類金融措施在定向寬松方面可以歸納為三方面：首先是引導銀行信貸向政府所支持的部門如小微企業傾斜；其次是政策鼓勵通過發行債券來為所支持部門提供融資，如支持符合條件的銀行發行小微企業專項金融債和三農專項金融債；第三是進一步開放金融市場的準入，如適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準等。

而除了貨幣政策方面的定向寬松，財政政策也具有定向寬松色彩。中金在報告中就提到7月初國務院常務會議研究激活財政存量資金，提出要“加大對棚戶區改造、節能環保、公共服務業、城市基礎設施和促進消費等方面的投入”等。

此外，貨幣總量政策不會緊縮的明確宣示，也有利于降低全社會的流動性偏好，降低對資金的囤積需求，從而降低整體的資金成本。“近期銀行間市場利率迅速回落至正常水平，既是對這一政策態度的確認，也預示未來資金成本不會顯著上升。”中金預計，未來銀行間市場利率將穩定在3-4%之間的較低水平，出現大幅波動的可能性大為降低。

國務院上周發布《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，其中稱該指導意見“確立的基本思路就是按照穩中求進、穩中有為、穩中提質的要求，繼續執行穩健的貨幣政策，不因經濟增速放緩轉向寬松，也不因當前一時貨幣增長較快而轉向緊縮，同時堅持有扶有控、有保有壓的原則，著力調整優化金融資源配置，盤活存量資金，用好增量資金，有效推動經濟結構調整和轉型升級。”