招商證券：弱周期布局農牧龍頭股
近1個月農業指數下跌13%，跌幅大于A股平均，我們認為是強烈的中報業績下修預期所致，具體因素包括低迷的需求、降雨過多的天氣、反彈遠慢于預期的豬價等。
從細分行業來看，本月下跌過程中，沒有表現強勢的細分板塊。種業受困于行業高庫存以及競爭加劇，水產養殖受供給沖擊、需求低迷的雙重影響，走勢也比較平淡。
三季度是農業生產的旺季，在此時點應該密切關注各個細分農產品價格（重點關注美國干旱炒作，國內玉米蟲災）及產業鏈上下游之間的利潤變動，具體選擇題材有：
1、子行業景氣度見底；2、經營數據環比或同比有大幅改善；3、質地優秀具防御性。如海大集團（天氣好于二季度，同比基數低）、天康生物（市場苗上半年銷售5300萬，超市場預期，藍耳苗地位突出）、登海種業（品種優勢明顯）等。
（唐立整理）
[責任編輯：zenggj]
標簽：招商證券 供給沖擊 龍頭股
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