學者企業家解讀：A股為何陰雨綿綿？

2013年07月14日 06:49
來源：鳳凰財經

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股市被稱為實體經濟的晴雨表，但經濟增速強勁的中國股市為何一直陰雨綿綿？

7月13日，清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵、摩根大通董事總經理李晶與復星集團副董事長兼首席執行官梁信軍在2013APEC工商領導人中國論壇上對近來中國股市表現疲軟，沒有正確反映中國經濟的現象進行了深度解讀。 

受尾盤買盤推動，紐約股市12日再創新高，并以連續三周上漲報收，而中國股市近段時間一直在2000點左右波動。從中美兩國經濟增長速度上看，美國的經濟增長速度在1-2%左右，而中國的經濟增在長速度高于7%，股市表現與經濟的基本面嚴重偏離。

對此，李晶認為，中國經濟高速增長而股市卻如此疲軟的原因，從微觀角度來看中國企業還是注重于規模大小、雇傭人數、市場占有率，對于盈利情況的關注反在其次。

而梁信軍認為，中國股市的“跌跌不休”是對過去增長過度的修正，更主要的原因是金融股系統性風險未釋放。

他表示目前金融股占市值6成，但面臨3大風險：一是利率匯率風險，目前利率只有1/4實現市場化，保險公司的匯率市場化還未開始；二是影子銀行風險，導致有直接融資的業務機構最終沒有流向實體經濟；三是互聯網金融挑戰，去年實際上線上支付率已經占52.5%，其中電子商務的支付率占支付總額的12%左右。

電子商務已經對傳統金融形成了巨大的挑戰，而復興集團參與投資的阿里小貸正在起到顛覆傳統金融的作用。

“未來幾年，這些風險一定會暴露。”梁信軍表示。

李稻葵認為，中國股市沒有正確反映中國經濟的主要原因是“上市企業選的是中老年快退休的企業，而非年輕的企業！”。

他認為股市占大部分比例的是大型的企業，包括金融公司，而中國經濟的活力主要來自于一些中小型、剛剛起步的新型企業，但這些企業卻很難在A股上市，并導致股市的大股不行，但小股創業板表現良好的局面。

多年來中國股市融資量很大，但二級市場回報欠佳，導致投資者失去信心，并形成惡性循環，如何讓投資者重拾信心呢？

對此，李晶表示，未來要改善此種狀況應該讓更多的成長性中小企業公司上市，其次政府要幫助投資者重新建立信心。

梁信軍則認為，首先應該讓中國更多的優質新興企業上市；其次，要治理企業存在的造假行為，轉變以企業規模為主要指標的觀念；第三，將個人炒股轉變為機構化的投資，開放券商的創新能力；第四，要沿著市場的方向，披露和嚴懲違規行為，進一步推動資本市場的監管。（張玥/文）

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