資金空轉，一個偽命題？

2013年07月14日 17:31
來源：鳳凰財經作者：李磊;張鳳嬌

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鳳凰財經訊影子銀行、資金空轉、高額利潤……，最近一段時期，中國金融業似乎背負了太多的罪名。

自6月底爆發銀行間市場資金面緊張以來，人們開始再次反思中國金融業的運行體制，一方面貨幣總量一直居高不下，另一方面經濟增長乏力，有預測者認為即將公布的二季度經濟增速要低于第一季度。

按照以往的經驗，貨幣總量增長應該推高經濟增長率，即使這是一種泡沫化的偽增長，但這次貨幣膨脹并沒有推動經濟增長，對于其背后的原因，很多經濟學者認為是大量資金通過影子銀行等渠道進行以錢炒錢的資金游戲，資金在各個金融系統內運營，并沒有進入實體經濟，再加上部分實體經濟看到金融市場的高額利潤，舍實業而赴金融，致使實體經濟受到傷害。

在7月14日的APEC工商領導人中國論壇上，部分嘉賓就持上述觀點。但是仔細想想這種觀點卻未必成立，畢竟金融業必須要把資金投入到實體經濟才能賺到錢。

用夏斌的話說，就是“銀行沒有那么傻”，那么資金到哪里去了？

夏斌在當日的論壇上表示，資金一直都在企業和地方政府手里運營，只是這些資金由于利用效率太低，繼續在落后的產業中沉淀。

“今年5月份企業和居民的債務已經超過82萬億左右，如果按照7%的利息計算，每年的利息就需要近6萬億，分攤到每個月需要5000億的利息，我們的企業、我們的地方融資平臺能賺這么多錢嗎？這就是目前的狀況，所以我們現在要維持合理的、一定的增長速度，除了應該再增加一塊貸款之外，需要增加另外一塊貸款幫助一些破產、倒閉的企業還利息，幫助有些地方融資平臺維持現狀。”夏斌說。

而夏斌所說的這些資金，正是目前國務院要盤活的存量資金，但是盤活談何容易？

正如耶魯大學金融學教授在陸家嘴金融論壇上對本網所述，不限制政府權利，資金還會不斷的被行政手段分配給落后產業，存量資金的盤活無從談起。而夏斌認為由于整個市場都對中央政府兜底抱有巨大的預期，政府、銀行、企業都背負著道德風險。

因此“普遍認為地方融資平臺有問題、有缺口，但是相信中央政府最后會來救；知道地產投資有泡沫，但是不相信中央政府的調控會一步到位；知道國企必須要改革，但是相信暫時是改不到位；知道我們經濟存在不少問題，但是相信中央銀行不敢馬上回歸到合理的貨幣供應。因此，大家都認為這個預期沒問題，想搞大項目的就敢去招商引資，敢發理財產品，再高的利率也不在乎。”

在與鳳凰財經記者交流時，夏斌表示錢荒不是單純的問題，背后是整個機制的問題，因此他建議政府應該向市場明確的表明，政府在政策把握上會想方設法包括利用巨額的外匯儲備，通過國退民進穩住經濟局勢，同時會堅定不移地改革，挖掘在大國經濟體中中國仍然存在的相對較高的增長潛力。

“用時間來換空間，確保中國經濟還能夠健康的發展。”夏斌表示。（李磊、張鳳嬌\文）