北大教授姜國華：停止IPO股價會漲是個偽命題

2013年07月17日 04:08
來源：證券日報

0人參與0條評論

“事實上，企業IPO數量多少不應該與已上市公司價值價格相關。已上市公司的價值不會因為有更多的企業上市而下降。所謂放開IPO股價會跌，停止IPO股價會漲是個偽命題。歷史經驗也不支持這一說法。”北京大學光華管理學院會計系教授姜國華昨日針對IPO重啟時機提出了鮮明的觀點。

姜國華是在北京大學光華管理學院舉辦的2013上半年經濟形勢和政策分析會上提出了上述觀點的。“在過去幾年中，我們的政策傾向于限制資金向房地產行業流動，但房地產上市公司債務融資反而增加。制造業資產負債率的下降主要不是因為盈利和股東權益的增加，而是因為債務融資的大幅度下降。IPO暫停、再融資限制給上述兩類企業都制造了一定的融資困難。”姜國華認為。

當日參加該分析會的專家認為，面對當前經濟下行壓力加大的形勢，更需要增加直接融資比例。北京大學光華管理學院院長蔡洪濱認為，我國的金融體系無法有效支持企業轉型升級。目前，我國的金融體系在為傳統的勞動密集型增長模式提供融資支持時還尚能勝任，但對于高風險、高回報的創新型企業無法提供有效的融資幫助，而這正是制造業轉型升級所迫切需要的。我國應著力發展能夠為創新型企業提供風險投資的直接融資平臺。

對于A股市場的改革，姜國華建議監管層應繼續推進新股發行體制改革，走市場化道路。“不如此，我國股票市場就不能完全發揮直接融資的功能，并且對企業、投資者以及國民經濟發展都是不利的；不這樣做就擺脫不了目前股票市場這種囚徒困境的局面：企業直接融資受阻，上市公司良莠不齊，股票價格一直在‘俯臥撐’行情里徘徊往復。”姜國華強調。

在談到股票市場投資理念時，姜國華認為，健康資本市場的前提之一是投資者要有價值投資理念。價值投資理念首先對股票的內在價值進行評估，把價值和當前價格對比，然后再做投資決策。沒有價值評估，投資者就只能看著價格預測價格，任何一個時點都無法準確判斷股價是高了還是低了。當一個市場主流投資者都這樣做時，股票市場的效率很難提高，股票市場促進企業、經濟發展的作用也很難得到發揮。