業(yè)績分化明顯近六成造紙公司盈利狀況堪憂

2013年07月18日 07:40
來源：中國證券報作者：鐘志敏

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7月18日，岳陽林紙發(fā)布上半年業(yè)績快報，凈利潤同比首次出現虧損，虧損達1.3億元。而這還是在公司二季度獲得大額財政補貼776.4萬元計入二季度損益之后。公司稱，受宏觀經濟、產能過剩、下游需求不旺以及國外商品漿產能大量釋放等因素影響，公司全資子公司生產的商品漿及包裝紙銷售價格疲軟，導致子公司2013年上半年虧損。

據中國證券報記者統計，截至7月16日，23家紙業(yè)上市公司已有14家公布上半年業(yè)績預告，其中，業(yè)績預增的有6家，預減的有4家，虧損的有4家。

分析師表示，造紙行業(yè)盈利水平整體仍將處于較低水平，盡管經濟的弱勢復蘇、新增產能增速放緩及原材料價格低位震蕩，或將使造紙行業(yè)盈利水平小幅改善，但長期仍然受制于經濟大周期和產能過剩，行業(yè)拐點還沒出現。

業(yè)績分化明顯

7月11日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布2013年半年度業(yè)績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.9億-3.2億元，比上年同期增長208%-239%。晨鳴紙業(yè)表示，一方面，公司通過強化內部管理，生產成本同比下降，積極開拓市場，紙漿銷量同比增加，產品毛利率同比增加；另一方面，公司嚴控財務成本以及人民幣升值影響，財務費用同比下降。

奇峰股份同日公告，將上半年業(yè)績由增長30%-40%向上修正為40%-50%。

石峴紙業(yè)同樣在業(yè)績預報中表示實現扭虧為盈，公司扭虧為盈主要是其將6350MM紙機(10號紙機)主體和附屬設備出售給山東晨鳴紙業(yè)集團股份有限公司子公司湛江晨鳴紙業(yè)有限公司，該項交易扣除相關稅費后凈收益為1.6億元人民幣。

不過，在已經公布中報業(yè)績預告的紙業(yè)公司中，有3家公司業(yè)績預計下滑達60%以上。金城股份預計上半年凈利潤同比減少83%-86%。廣東甘化預計2013年上半年盈利510萬-690萬元，同比下降92.19%-89.43%。景興紙業(yè)預計公司半年度凈利潤變動幅度為-70%至-60%。

此外，貴糖股份同比出現首次虧損，福建南紙、*ST美利則繼續(xù)虧損。

景氣低位震蕩

造紙行業(yè)景氣度與宏觀經濟增速高度相關。2013年以來，在國內制造業(yè)復蘇緩慢、出口形勢嚴峻及社會消費水平增速放緩的背景下，國內造紙行業(yè)下游需求增速仍處于低位。據統計，2013年1-5月，機制紙及紙板產量累計同比分別為9.80%、-2.10%、0.80%、1.50%和0.51%，低于2012年同期及第四季度增速。

“行業(yè)整體產能擴張速度放緩，其中，銅版紙產能穩(wěn)定，箱板瓦楞紙仍持續(xù)擴產，白卡紙產能擴張較為明顯。在供需格局及原材料價格的影響下，細分紙種紙價下跌風險按從高到低排序為：白卡紙、箱板瓦楞紙和銅版紙。”一位業(yè)內人士告訴中國證券報記者。

他進一步表示，銅版紙上一輪產能釋放已于2012年完成，目前行業(yè)產能基本穩(wěn)定，供求格局較前期有所小幅改善，但價格繼續(xù)上漲空間有限；2013年箱板瓦楞紙產能預計增加390萬噸，約是其2012年產量的9.51%，產能增速快于2012年，行業(yè)供求格局進一步趨弱，箱板瓦楞紙紙價面臨一定的下跌風險。2013年白卡紙預計增加260萬噸產能，約是現有產能的40.31%，產能擴張較為明顯，短期內供求矛盾突出，白卡紙紙價面臨進一步下跌的風險。

不過，原材料價格處于下跌通道。2013年1-5月，國內進口漿價格出現小幅回升，但下半年國際漿的新增產能將陸續(xù)釋放，且全球造紙行業(yè)景氣度依然較低，預計短期內國際漿價將面臨下跌壓力。廢紙方面，2013年1-5月，進口廢紙供應量較為穩(wěn)定，但是國內包裝紙需求持續(xù)較弱，致進口廢紙價格下跌。

“短期內，行業(yè)需求增速水平依然較低。不過，行業(yè)供給增長放緩及淘汰落后產能，促進了行業(yè)集中度的提高，有利于大企業(yè)的自主提價行為。同時，人民幣的持續(xù)升值及原材料價格下跌壓力增加，緩解了造紙企業(yè)的經營成本壓力。預計造紙行業(yè)盈利水平或將小幅改善?！鄙鲜鰳I(yè)內人士表示。