業(yè)績(jī)分化明顯 近六成造紙公司盈利狀況堪憂

2013年07月18日 07:40
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：鐘志敏

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7月18日，岳陽(yáng)林紙發(fā)布上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)同比首次出現(xiàn)虧損，虧損達(dá)1.3億元。而這還是在公司二季度獲得大額財(cái)政補(bǔ)貼776.4萬(wàn)元計(jì)入二季度損益之后。公司稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)能過(guò)剩、下游需求不旺以及國(guó)外商品漿產(chǎn)能大量釋放等因素影響，公司全資子公司生產(chǎn)的商品漿及包裝紙銷售價(jià)格疲軟，導(dǎo)致子公司2013年上半年虧損。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月16日，23家紙業(yè)上市公司已有14家公布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，業(yè)績(jī)預(yù)增的有6家，預(yù)減的有4家，虧損的有4家。

分析師表示，造紙行業(yè)盈利水平整體仍將處于較低水平，盡管經(jīng)濟(jì)的弱勢(shì)復(fù)蘇、新增產(chǎn)能增速放緩及原材料價(jià)格低位震蕩，或?qū)⑹乖旒埿袠I(yè)盈利水平小幅改善，但長(zhǎng)期仍然受制于經(jīng)濟(jì)大周期和產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)拐點(diǎn)還沒(méi)出現(xiàn)。

業(yè)績(jī)分化明顯

7月11日，晨鳴紙業(yè)發(fā)布2013年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.9億-3.2億元，比上年同期增長(zhǎng)208%-239%。晨鳴紙業(yè)表示，一方面，公司通過(guò)強(qiáng)化內(nèi)部管理，生產(chǎn)成本同比下降，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，紙漿銷量同比增加，產(chǎn)品毛利率同比增加；另一方面，公司嚴(yán)控財(cái)務(wù)成本以及人民幣升值影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降。

奇峰股份同日公告，將上半年業(yè)績(jī)由增長(zhǎng)30%-40%向上修正為40%-50%。

石峴紙業(yè)同樣在業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)中表示實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司扭虧為盈主要是其將6350MM紙機(jī)(10號(hào)紙機(jī))主體和附屬設(shè)備出售給山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司子公司湛江晨鳴紙業(yè)有限公司，該項(xiàng)交易扣除相關(guān)稅費(fèi)后凈收益為1.6億元人民幣。

不過(guò)，在已經(jīng)公布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的紙業(yè)公司中，有3家公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑達(dá)60%以上。金城股份預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比減少83%-86%。廣東甘化預(yù)計(jì)2013年上半年盈利510萬(wàn)-690萬(wàn)元，同比下降92.19%-89.43%。景興紙業(yè)預(yù)計(jì)公司半年度凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為-70%至-60%。

此外，貴糖股份同比出現(xiàn)首次虧損，福建南紙、*ST美利則繼續(xù)虧損。

景氣低位震蕩

造紙行業(yè)景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)增速高度相關(guān)。2013年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇緩慢、出口形勢(shì)嚴(yán)峻及社會(huì)消費(fèi)水平增速放緩的背景下，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)下游需求增速仍處于低位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年1-5月，機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量累計(jì)同比分別為9.80%、-2.10%、0.80%、1.50%和0.51%，低于2012年同期及第四季度增速。

“行業(yè)整體產(chǎn)能擴(kuò)張速度放緩，其中，銅版紙產(chǎn)能穩(wěn)定，箱板瓦楞紙仍持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，白卡紙產(chǎn)能擴(kuò)張較為明顯。在供需格局及原材料價(jià)格的影響下，細(xì)分紙種紙價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)按從高到低排序?yàn)椋喊卓?、箱板瓦楞紙和銅版紙?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

他進(jìn)一步表示，銅版紙上一輪產(chǎn)能釋放已于2012年完成，目前行業(yè)產(chǎn)能基本穩(wěn)定，供求格局較前期有所小幅改善，但價(jià)格繼續(xù)上漲空間有限；2013年箱板瓦楞紙產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加390萬(wàn)噸，約是其2012年產(chǎn)量的9.51%，產(chǎn)能增速快于2012年，行業(yè)供求格局進(jìn)一步趨弱，箱板瓦楞紙紙價(jià)面臨一定的下跌風(fēng)險(xiǎn)。2013年白卡紙預(yù)計(jì)增加260萬(wàn)噸產(chǎn)能，約是現(xiàn)有產(chǎn)能的40.31%，產(chǎn)能擴(kuò)張較為明顯，短期內(nèi)供求矛盾突出，白卡紙紙價(jià)面臨進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，原材料價(jià)格處于下跌通道。2013年1-5月，國(guó)內(nèi)進(jìn)口漿價(jià)格出現(xiàn)小幅回升，但下半年國(guó)際漿的新增產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，且全球造紙行業(yè)景氣度依然較低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際漿價(jià)將面臨下跌壓力。廢紙方面，2013年1-5月，進(jìn)口廢紙供應(yīng)量較為穩(wěn)定，但是國(guó)內(nèi)包裝紙需求持續(xù)較弱，致進(jìn)口廢紙價(jià)格下跌。

“短期內(nèi)，行業(yè)需求增速水平依然較低。不過(guò)，行業(yè)供給增長(zhǎng)放緩及淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)了行業(yè)集中度的提高，有利于大企業(yè)的自主提價(jià)行為。同時(shí)，人民幣的持續(xù)升值及原材料價(jià)格下跌壓力增加，緩解了造紙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本壓力。預(yù)計(jì)造紙行業(yè)盈利水平或?qū)⑿》纳?。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

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