產品價格下跌成禍魁 “煤飛色舞”漸黯然

2013年07月18日 07:41
來源：中國證券報作者：王小偉

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開灤股份18日發布的半年度業績預減公告稱，預計凈利潤同比銳減58%至62%。經濟上升周期內的“煤飛色舞”的榮光如今已漸黯然。根據wind最新統計數據，在產品價格持續走低的背景下，目前已經發布中報預告的18家煤炭類上市公司中，13家業績預減；51家已發布中報預告的有色金屬類上市公司中，16家預減，8家續虧，5家首虧。從煤炭有色類公司整體來看，中報預喜的公司家數不足3成。相關分析認為，下半年全球資源價格走勢撲朔迷離，相關上市公司業績將繼續隨“價”而動。

中報隨“價”而降

從大趨勢上看，煤炭和有色金屬的價格從2012年下半年起步入下行通道，且在2013年上半年沒有出現過任何大級別的反彈行情，令相關上市公司中報業績承壓。根據wind統計數據，神火股份等6家煤炭類公司業績預減，其中平莊能源預減幅度高達90%；另有煤氣化預計續虧2億元，遠興能源首虧1億元，中煤能源等4家公司沒有公布具體幅度，但預告凈利潤有所下降。而在有色板塊上市公司中，辰州礦業等16家公司中報預減，其中五礦稀土中期業績預降超過90%。

產品價格下跌無疑成為相關上市公司中期業績“不及格”的“禍魁”。以煤炭為例，17日最新發布的環渤海動力煤平均價格指數收報583點，環比下滑1.52%，再創5年新低。業內人士對中國證券報記者分析說，價格下降的港口規格品數量迅速增加，表明煤炭價格下滑勢頭明顯增強，在此背景下，煤炭生產企業庫存高企，利潤攤薄。

開灤股份18日發布半年度業績預減公告，預計凈利潤4.3億元，同比減少58%至62%。公司解釋說，上半年受國內外宏觀經濟走勢和下游行業需求持續低迷影響，公司主要產品煤炭和焦炭價格下降幅度較大。露天煤業于15日發布重大經營環境變化公告，2013年合同煤綜合售價僅為134元/噸，同比下降11%，導致1-6月歸屬于上市公司股東的利潤總額僅10億元左右，同比減少約45%。

覆巢之下，沒有完卵，即便下游客戶相對穩定的大型國企也不能幸免。上海證券16日發布研報稱，上半年煤炭行業利潤下降近50%，其中，“一哥”神華上半年平均利潤下降近20%。

與煤炭“同病相憐”的有色金屬公司也受到產品價格下滑的拖累，業績預降公司超過半數。中色股份12日發布中報預告，公司2013年上半年實現盈利僅1391萬元到3478萬元，同比大幅下滑50-80%，公司分析業績變動原因說，報告期內有色金屬及稀土產品價格持續走低，公司相關業務利潤大幅減少，導致盈利較上年同期大幅減少。在黃金價格大幅跳水的背景下，紫金礦業預計公司2013年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降45%-55%。公司表示，因金屬價格下跌導致產品庫存價值降低，需要相應提取減值，因此報表將較為“難看”。

后市不容樂觀

恒邦股份預計2013年凈利潤將在-30%到10%之間變動，公司解釋說，2013年經濟形勢難以預測，有色金屬價格不太穩定。相關分析認為，大宗商品價格仍將是資源類上市公司業績的首要影響因素。2013年下半年，美國量化寬松退出、國際局勢動蕩、國內經濟形勢依然復雜，這些都將對煤炭和有色金屬價格產生很大影響，從而繼續主導相關上市公司的業績。

在宏觀經濟增速下滑以及節能環保政策不斷加碼的背景下，多數業內人士都看淡煤炭和有色的后市表現。然而值得注意的是，近期部分有色品種出現止跌跡象，除了金價有所回升，產能過剩的稀土行業也持續反彈了一段時間。東興證券16日發布研究報告認為，以稀土為代表的新金屬材料行業供需均有改善，價格有持續性反彈空間，近期將維持上漲態勢。倘若上漲行情持續，相關上市公司產能釋放將帶動利潤回升。

然而目前為止，煤炭行業尚未出現任何好轉跡象。隨著秦皇島動力煤價格屢創新低，煤炭產地價格也不斷向下調整。15日最新發布的中國太原煤炭交易價格指數再創新低，其中動力煤指數90.90點，下跌0.83點；煉焦煤指數87.05點，下跌0.75點；噴吹煤指數105.06點，下跌1.37點。

雖然煤價下跌導致煤炭公司利潤遠不如前，但不少煤炭上市公司仍然在增加產量，希望通過薄利多銷來搶占市場份額。云煤能源日前就發布公告，擬注入的4煤礦均將恢復生產。相關分析認為，高庫存在年底前很難真正緩解，導致煤炭價格回升困難重重，公司凈利潤維持低位乃至出現虧損不可避免。某煤炭類上市公司負責人向中國證券報記者透露，如今各煤種都在經歷高庫存和低價格，與以往不同的是，煤炭企業即便再降價，也不能換來銷量的增加。產品銷售“亞歷山大”，限產停產損失更為慘重，多家煤炭類上市公司目前均把希望寄托在政府“救市”的預期上。

細分品種存機會

從中報預告來看，雖然煤炭有色類上市公司整體低迷，但也不乏個別亮點公司。在51家已經披露中報預告的有色金屬類上市公司中，魯豐股份等5家公司實現扭虧，云南鍺業等9家上市公司業績實現預增。

魯豐股份預計上半年實現凈利潤500萬到1000萬元，同比扭虧為盈。公司解釋說，青島潤豐鋁箔有限公司實現扭虧影響了公司業績。而云南鍺業預報中期凈利潤同比增長20%-70%。公司直言，除了產品銷量出現增長，價格也出現上升。鍺礦成為極少數抗跌上漲品種。

相關分析師對中國證券報記者表示，雖然整體來看煤炭有色行業機會不多，但部分細分品種、尤其是以鋰、鍺、鎢等為代表的新型金屬材料品種或投資機會依然存在。而供需改善已現、價格反轉向上的小金屬，比如稀土、永磁行業等也會令上市公司受益?！昂芏嘈虏牧瞎臼芙洕芷诘挠绊戄^小，在結構轉型的背景下，反而存在逆勢成長的可能。”該分析師說，某些主營碳酸鋰、釹鐵硼、高溫合金以及特種超硬材料的上市公司仍然有望迎來較高的業績增長。

與部分有色品種已現轉機相比，煤炭市場的悲觀預期仍在不斷加強，絕大多數分析師均持悲觀態度。不過，也有券商研究人員從中發現投資機會。他對記者表示，煤制天然氣產業鏈中的機會不容小覷?！澳壳懊禾颗c天然氣比價進入歷史性低點，煤制天然氣、煤化工等產業鏈相對完善的公司正在迎來低成本良機，只要運營順利，廣匯能源等公司或迎來發展?！?/p>

今年以來環渤海動力煤價格指數走勢

新華社圖片

中核鈦白子公司停止鈦白粉業務

□本報記者姚軒杰

中核鈦白公告稱，為調整產品結構，降低生產成本，提高經營效率，公司全資子公司鹽城福泰化工有限公司擬停止鈦白粉業務，預計鹽城福泰停止鈦白粉業務后對2013年公司經營業績不會產生較大影響。

鹽城福泰于2006年5月注冊成立，注冊資本4000萬元。經營范圍為硫酸法高檔金紅石型鈦白粉、硫酸亞鐵生產等。截至2012年12月31日，福泰化工資產總額2.29億元，凈資產1.06億元。2012年實現營業收入2.25億元、凈利潤-1007.48萬元。

公司解釋稱，鹽城福泰鈦白粉粗品生產成本顯著高于全資子公司金星鈦白，金星鈦白三期4萬噸/年金紅石型鈦白粉技術改造項目預計7月底完成投產。金星鈦白將形成鈦白粉粗品10萬噸/年、鈦白粉后處理10萬噸/年的產能。屆時，金星鈦白的鈦白粉粗品及后處理生產線能夠自行配套，不再需要鹽城福泰提供鈦白粉粗品。此外，甘肅礦區分公司產量逐月增加，其8萬噸/年技術改造項目將于10月份完成，能夠彌補鹽城福泰停止鈦白粉業務產生的鈦白粉粗品缺口。