2013年下半年投資導航

2013年07月22日 07:52
來源：證券時報

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嘉實投資者回報研究中心

嘉實投資者回報中心認為，下半年市場走勢仍將持續震蕩。根據嘉實FAS系統的預測，下半年股市為嘉實W（震蕩市，中證800指數累積收益率介于+/-10%之間），債市為嘉實W（震蕩市，中債總指數累積收益率介于0和3%之間）。展望下半年市場走勢，我們就驅動市場的三大動力作如下解析。

市場自身：趨勢轉換信心受挫

6月上證綜指年化波動率已攀升至24.88%，為近17個月最高點。“錢荒”及IPO重啟預期導致投資者信心受挫，6月A股有效持倉賬戶占A股賬戶比例為40.58%，連續第5個月下降。“錢荒”和對經濟前景的擔憂也影響到債市，6月股債雙殺的幅度為近三年最大。

資金供給：以鄰為壑銀根緊張

6月中下旬銀行間市場出現了罕見的資金緊張，市場剛剛平穩，商業銀行已開始通過提高理財產品收益率來為財產池融資，資金的高成本壓力依然存在。估計未來一段時間資金供給將維持偏緊的狀況。

宏觀經濟：復蘇蹣跚轉型開啟

下半年經濟的重點在于經濟轉型，經濟整體運行將圍繞“去杠桿、去過剩產能、去庫存”三大核心展開。

在資產配置方面，基于市場預測，以及對當前中國資本市場股票、債券資產類別的風險收益結構分析，嘉實FAS系統推薦2013年下半年的投資組合資產配置為：偏股基金48%，純債基金19%，貨幣基金33%。

2013年下半年的推薦基金組合如下：

FAS嘉實旗下基金組合[嘉實研究精選（16%）,嘉實價值優勢(16%)，嘉實成長收益(16%),嘉實中期國債(11%), 嘉實純債（8%），嘉實貨幣A(33%)]；

FAS全市場基金組合[匯添富價值精選（16%），嘉實研究精選（16%），國泰金牛創新成長(16%)，嘉實中期國債（11%），南方潤元純債(8%)，嘉實貨幣(33%)]

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