壽險費率市場化：“形式大于實質 市場反應過度”

2013年07月26日 10:16
來源：東方早報

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早報訊近期有媒體報道“保監會壽險費率市場化改革方案已獲國務院批準”，對此，廣發證券昨日發布最新研報評價稱，此次費率市場化改革的推行更大的意義在于兌現了行業長久的期待，算是“靴子落地”，對行業真正影響則不大，維持保險行業的“買入”評級。

廣發證券稱，首先，改革只是涉及傳統險，目前新單占比幾乎不超過5%。而且，“基于保監會的紅線是：償付能力大于150%，當今中國保險業所有公司都還在為償付能力而努力奮斗的同時，沒有保險公司可以進行真正的價格戰。”

其次，就分紅險、萬能險而言，保監會僅對分紅險與萬能險給客戶的回報的下限有規定，對上限完全放開，其實質已經市場化。“如果有公司愿意給客戶分配6%的分紅率，從操作上而言沒有任何障礙，但實際情況，并沒有保險公司有能力這樣做，為啥現在沒有，將來就會有呢？”

廣發證券認為，定價利率放開，市場反應完全過度，因為這基本上是一個數字游戲，并不會有實質性的改變，費率市場化后的傳統險產品跟目前的分紅險萬能險產品相比依然沒有競爭力，中國要實行真正的利率市場化改革，必然會在遞延稅收政策推出以及償付能力改革完成之后，目前的所謂定價利率市場化都只是階段性的推動。國內個險渠道的銷售還是依靠營銷員隊伍。

具體到投資上，廣發認為，早在今年1月份，保險股股價就已經開始對定價利率市場化給予負面的反應，而隨著靴子落地，維持“買入”評級。

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