傳利率市場化方案獲批專家稱銀行股年內或漲10%

2013年07月31日 10:23
來源：鳳凰財經綜合作者：涂穎浩

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傳利率市場化方案獲批專家稱銀行已有應對

利率市場化步驟明晰銀行盈利短期內受沖擊不大

利率市場化路線圖逐步明確分析稱銀行股年內或升10%

7月30日，《財經》消息稱，央行已經制定了推進利率市場化進程的整體改革方案，并在近期國務院常務會議上獲得批準。《每日經濟新聞》記者就此消息向央行新聞處人士核實時，對方未予否認，但其表示具體方案細節的核實還需要走相關流程予以確認。

中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，貸款利率放開后，市場對利率市場化方案已有預期。該方案不論對銀行還是對市場來說，都是應有之意，對銀行的影響也不大。

方案基本符合預期

根據《財經》了解到的方案細節，綜合各方面意見與訴求，央行為利率市場化進程設定了近期、近中期和中期目標：近期目標是建立健全自主定價機制、取消貸款利率下限；近中期目標是形成較為完善的市場利率體系、健全中央銀行利率調控能力；中期目標是全面實現利率市場化，使央行形成通過政策利率來進行宏觀調控的能力。

基于上述設計，在已經出臺政策措施的基礎上，近期央行有望通過簡并基準利率期限檔次、建立主導利率集中報價和發布機制、發行大額存單等方式來穩妥推進利率市場化的進程。

交行首席經濟學家連平認為：“具體的細節尚不可知，但就上述幾點來看基本符合市場預期。”

曹遠征對《每日經濟新聞》記者表示：“上述方案可以說不出意外。貸款利率放開之后，貸款利率已并非強制性和約束性的，貸款檔次的簡并意義已經不大了。由于市場還需有定價的基礎，因此縮減和取消都是意料中的事。”

上述媒體獲悉的方案表明，貸款利率方面，央行計劃將貸款基準利率的期限檔次由五檔簡并為三檔，即將目前六個月以內（含）、六個月至一年（含）兩檔歸并為一年以內（含）一檔。將一年至三年（含）、三年至五年（含）兩檔歸為一年至五年（含）一檔。仍保留五年以上的檔次。

銀行已有對策

為化解放開存款利率上限的沖擊，央行希望能通過逐步擴大負債產品市場化定價范圍等方式來有序推進。在具體路徑設計上，央行希望從允許合格審慎機構在銀行間同業市場上發行同業存單入手。在同業存單取得成功經驗后，再發行面向企業及個人的大額存單。

對此，曹遠征認為：“存款方面也是預計到的，存款逐漸分流，通過品種分開，包括上述的大額存單的品種，預計還會有其它品種逐漸從存款中分離出來。其他的難度就不大了，最小的一塊零售存款跟個人客戶風險相關，這就需要在存款保險制度建立起來之后放開，一旦出現問題可以由保險公司來承擔。因此這個方案不論對銀行還是對市場來說，并不是什么新消息，是應有之意，對銀行的影響也不大。”

據悉，在貸款利率下限取消后，央行將建立貸款的主導利率集中報價和發布機制，在報價團成員自主報出本行對其最優質客戶貸款利率的基礎上，由全國銀行間同業拆借中心計算并對外公布主導利率的平均利率。

“主導利率未來會慢慢做成銀行最優惠利率的集中報價，在這個報價上加點。這種定價機制很可能存在于貨幣市場上，目前的Shibor利率已比較健全，在某種意義上接近Libor利率機制，銀行根據其運營成本保持最低價格加權平均以后產生一個基準利率，其他利率可在此基礎上根據銀行自己的運營成本和風險情況加減點生成。”曹遠征認為。

面對利率市場化持續推進，商業銀行又該如何應對？曹遠征認為：“銀行可能早就找到對策。”理由主要有三點：“一是去年央行兩次下調貸款基準利率下限，說明市場競爭的定價機制已基本形成；二是流動性風險的出現，使銀行已經加強了風險管理；另外，實體經濟關注的是利息成本變化，可以看到去年6、7月到現在基本利率是向下走的。”

對銀行來說，利率市場化意味著息差收窄和利潤受擠壓。曹遠征并不認為當前上述問題會對銀行造成多大的影響，“利差收窄是對原有經營模式的挑戰，但銀行也正在轉型，銀行中間業務處于增長之中，銀行投行化的價值取向也越來越明顯，正是這些條件構成了利率市場化進一步推進的基礎，這些問題銀行都有預料到，也都有應對的措施。”

此次貸款利率管制的放開，對銀行業經營和盈利的影響相對較為有限。其原因是政策主要是對占比不高的利率下浮貸款的定價產生一定的下拉作用，而對于利率上浮和以基準利率發放的貸款來說，原先定價已經較為市場化，不會因為這次的政策再發生大的改變。（每日經濟新聞）

利率市場化步驟明晰銀行盈利短期內受沖擊不大

中國銀行業協會昨日發布的《中國銀行業發展報告（2012-2013）》（以下簡稱《報告》）指出，利率市場化依然需較長時間才能完成，2013 年在基準利率保持基本穩定的情況下，銀行業盈利能力短期內不會受到太大沖擊。經初步測算，在扣除稅收的因素后，此次取消貸款利率下限政策對2013 年銀行業凈利潤的靜態影響為200億元至400億元，會使利潤增速降低1至1.5個百分點。《報告》建議銀行抓住有利時機加快轉變業務發展模式，提高可持續增長和跨周期經營的能力。

央行自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制，取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。這次調整是繼2012年6月和7月擴大金融機構存貸款利率浮動區間后，推進利率市場化改革的又一重要步驟。至此，我國貸款利率市場化已經基本完成，未來利率市場化的主要任務是進一步放開存款利率上限直至取消。

而據媒體報道，央行在綜合各方面意見與訴求后制定的利率市場化進程表，已獲高層批復。這一進程表中，近期的目標是建立健全自主定價機制、取消貸款利率下限，這一目標已基本完成。而近中期目標是形成較為完善的市場利率體系、健全中央銀行利率調控能力；中期目標是全面實現利率市場化，使央行形成通過政策利率來進行宏觀調控的能力。不過，記者從多位消息人士處了解到，存款利率上限的放開，在短期內難以實現，因此，正如《報告》的預期，全面的利率市場化依然需要較長時間。

交行首席經濟學家連平在《報告》的發布現場預計，未來會按照“先長期大額、后短期小額的步驟漸次放開存款利率上限，大額長期存款利率的市場化也會加快推進。”此外，他預計，允許銀行發行大額可轉讓存單也可能會有突破，并簡化存貸款利率的期限結構。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，有條件推出CD（大額可轉讓定期存單）作為下一步利率市場化的突破口。他稱，發行CD的好處在于它可以使部分利率市場化，但又不沖擊整個存款的基數，對一些銀行可以明顯地改善流動性，同時增加二級市場的工具。從操作的角度，短期可以先向同業發CD，再向企業和個人發CD。“在此之后明年有條件將存款利率的上限提高到1.2倍，總的時間表，我認為應該是在兩年之內基本上完成存款利率市場化是有保證的。”

《報告》指出，從短期來看，此次貸款利率管制的放開，對銀行業的經營和盈利情況都將產生一定的影響，但相對較為有限。原因是政策主要是對占比不高的利率下浮貸款的定價產生一定的下拉作用，而對于利率上浮和以基準利率發放的貸款來說，原先定價已經較為市場化，不會因為這次的政策再發生大的改變。

《報告》認為，從中長期來看，將有一系列配套基礎設施出臺，并合理協調利率市場化與涉外金融改革。這些配套措施包括深化債券市場建設，進一步加快企業債等直接融資市場的發展，充分發揮利率對資金的調節作用。此外，還將進一步加強基準利率建設，積極發展長端品種交易，合理協調推進利率市場化與匯率市場化、資本和金融賬戶開放改革。（上海證券報）

利率市場化路線圖逐步明確分析稱銀行股年內或升10%

阿思達克通訊社7月31日訊，近日有媒體報道稱央行計劃先取消五年期定期存款基準利率。多位業內人士就此對大智慧通訊社表示，五年期存款利率自由化影響較小，但路線圖的逐步明確有利于市場預期的穩定，預期銀行板塊年內將出現10%回升。

“取消五年期定存基準利率的消息是否準確尚未確定，但我相信路徑就是這樣的”，浙商證券某銀行研究員對大智慧通訊社稱。他指出，按照西方經驗，利率市場化的改革是會先從大額、長期的存款先放開利率管制。因此此次如若取消五年期定期存款基準利率也符合常理。

長城證券分析師黃飆也表示，“從央行設定的路線圖來看，形成較為完善的市場利率體系、健全中央銀行利率調控能力作為近中期目標，而全面實現利率市場化作為中期目標，對于‘近中期’和‘中期’的具體時間長度較為模糊，若認為中期的距今時間長度應為3年以上，銀行仍有較為充足的時間進行調整，這樣的推進方式仍然是較為謹慎的。”

從銀行存款期限結構來看，五年期或以上的存款比重較小，在0.5%以下。黃飆對此稱，“由于所占比重較小，若近期取消該檔次利率管制對市場利率影響不大。”

黃飆指出，央行對利率市場化的推進態度仍較審慎，路線圖的逐步明確有利于市場預期的穩定，板塊估值有望回升。“但由于經濟調整仍無見底信號，而且銀改和服務實體的大趨勢未變，加上未來可能進一步出臺的降低系統性風險的監管政策，將制約估值回升的空間，考慮到銀行板塊目前動態PB僅0.9倍，預期年內回升幅度在10%左右或更多，若經濟數據觸底轉好，上升幅度將更大”，他指出。

根據媒體報道的路線圖來看，央行對存款利率的市場化有望從引入同業大額存單著手。黃飆認為，央行通過對長短期工具的公開市場操作，將很好的影響長短端基準利率，未來的存貸款利率將受到央行更加高頻的影響。

“同業大額存單的發行將是重要的存款利率市場化步驟，將引發更大程度的脫媒和小額存款的自發利率市場化，將引發央行與商業銀行之間更大的博弈，因此我們認為央行短期內仍難以推出此項工具”，他補充道。

大智慧數據顯示，銀行類板塊今日高開后走低，但大部分個股午盤收盤均現上漲，股份制銀行個股漲幅居前，南京銀行[-0.64% 資金研報](601009.SH)、民生銀行[0.24% 資金研報](600016.SH/01988.HK)早盤領漲，四大行表現相對較弱，板塊類僅兩只個股下跌。（大智慧阿斯達克）