創業板成"取款機" 48家PE/VC機構半年套現37億

2013年07月31日 14:15
來源：證券日報

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譽華投資總經理李波接受《證券日報》記者采訪時表示，投資者要以平常心來看待VC/PE的減持，有市場就有交易，機構退出是完成其投資屬性的一個環節

從今年年初的718.11點到1124.10點，創業板股指今年走出了56.53%的漲幅。伴隨著創業板指數的走高，創業板公司也變成了股東的“取款機”。而曾經潛伏在創業板公司的PE機構們也加大了退出的步伐。

在業內人士看來，資本的屬性是逐利的，而PE投資的目的就是為了在投資后取得更好的回報，“行情不好，不代表VC/PE不看好創業板的未來，因為創業板的開板至今，已經結束了一個暴利時代，未來哪家機構能夠長久的維系還是要看專業的運作能力。”業人士人如是說。

48家PE套現37億元

根據《證券日報》通過wind數據統計顯示，2013年1月1日至6月30日，創業板公司股東增持的數量寥寥無幾，而創業板股東減持的大軍卻浩浩蕩蕩。今年上半年共有83家創業板公司發布了股東減持公告，累計減持股份數量為6.78億股，套現金額累計82.82億元。其中，來自PE機構減持的創業板公司有43家，涉及VC/PE機構48家，48家機構累計減持創業板公司股份數量為2.53億股，減持套現金額高達37.2億元。

值得一提的是，在減持大軍的名單中，包括深圳市創新投資有限公司、浙江天堂硅谷和眾創業投資有限公司、廣東瑞銀投資管理有限公司、紅塔創新投資股份有限公司、上海復星創業投資管理有限公司、天津東方富海股權投資基金合伙企業(有限合伙)、浙江浙商創業投資股份有限公司等投行大牌公司的身影均有現身。

另外，上述PE投資機構的退出也是有步驟的，有的機構分多次減持股票，其中，華錄百納的股東變動次數為14次，而梅泰諾和勁勝股份的股東各有11次減持，2次以上的占多數。

數據顯示，浙江藍石創業投資有限公司11次減持梅泰諾股票，累計減持335.76萬股，套現金額約3185.77萬元。而據梅泰諾的招股說明書顯示，當年潛伏在梅泰諾的3家浙江創投公司中，浙江藍石創業投資有限公司持有973.2萬股，是其第二大股東。

而華錄百納公告則顯示，上海睿信投資管理有限公司于2013年2月19日通過深圳證券交易所大宗交易系統減持公司股票155萬股，占公司總股本2.58%。其減持前，睿信投資為第三大股東。此次減持后，睿信投資仍持有公司股份295萬股，占總股本的4.92%。

從減持數量來看，今年上半年股東減持創業板的數量明顯高于去年同期。在整個創業板估值提高、股票價格攀升的時候，機構們減持是遇到資金壓力還是正常的退出呢？

譽華投資總經理李波接受《證券日報》記者采訪時表示，VC/PE退出的時間一般早就有計劃，其退出與行業好與不好沒有太大關聯度。在李波看來，要以平常心來看待VC/PE的退出，有市場就有交易，機構退出是完成其投資屬性的一個環節。

長飛投資套現5億元

據清科數據顯示，2013年上半年全球共有143家企業上市，與2012年上半年229筆IPO相比下滑37.6%；從融資額度上看，全球總融資額283.61億美元，較2012年同期440.62億美元融資額減少35.6%；企業平均融資規模為1.98億美元。國內企業上市方面，受境內A股市場IPO暫停影響，2013年上半年國內企業上市活躍度大幅降低，國內企業上市數量和融資額同比出現大幅下滑，僅有13家國內企業在境外市場上市，融資總額僅為43.94億美元，平均每家企業融資3.38億美元。

也就是說上半年在A股市場零IPO的背景下，VC/PE通過IPO國內退出成為泡影，PE/VC市場也進入深度洗牌期，昔日的全民PE場景已不再。而當年潛伏在創業板公司中的PE“嬌子”們，隨著創業板公司估值的下降，圍繞在他們身上的光環顯得有點暗淡。不過，面對平均市盈率30倍的創業板，他們的退出還是有的賺的。

據wind數據統計，上半年PE機構退出的創業板公司中，聚飛光電遭遇股東減持的數量和金額遠遠高于其他公司。深圳市長飛投資有限公司減持聚飛光電股份2870萬股，套現金額為5.09億元；其次是勁勝股份遭遇廣東銀瑞投資管理有限公司減持1665萬股，套現金額為2.78億元；新余德信投資管理有限公司減持光韻達股份1275萬股，套現金額為2.16億元。

另外，在48家創投機構名單中，減持創業板公司股票套現金額超過億元的有10家，他們分別是深圳市長飛投資有限公司、深圳市中科遠東創業投資有限公司、廣東銀瑞投資管理有限公司、新余德信投資管理有限公司、浙江浙商創業投資股份有限公司、廣州市有達投資有限公司、天輝國際投資企業有限公司、黑龍江辰能哈工大高科技風險投資有限公司、上海益都實業投資有限公司和江蘇高投成長創業投資有限公司。他們減持套現金額分別為5.09億元、2.39億元、2.78億元、2.16億元、2.01億元、1.79億元、1.72億元、1.41億元、1.21億元、1.13億元；另外，減持套現金額超過千萬元以上的有29家PE機構。

另外，深創投在今年分別減持了信維通信、騰邦國際、洲明科技和當升科技4家公司的股份，合計套現1.38億元。

而對于深圳市長飛投資減持聚飛光電一事，則被業內人士認為，深圳市長飛投資頻頻出現于大宗交易平臺，而且折價率較高，可能是因為長飛投資資金鏈出現了問題，或是不看好上市公司未來。

對此，投中分析師萬格接受《證券日報》記者采訪時表示，IPO窗口緊閉，退出渠道不暢，VC/PE步入深度調整期，目前對整個VC/PE市場來講，發展并購基金及拓展并購退出渠道就顯得尤為關鍵。

萬格表示，今年整體市場都不好，機構退出的壓力較大。相比較一些不能上市退出的PE機構，他們的退出雖然便宜了點，但也是一個不做的結果。另外，可能涉及到基金到期，如果不退出，則無法清算，也就沒辦法給LP交代。

同樣，在清科研究中心分析師張琦看來，PE機構減持創業板公司股票的行為與市場沒有直接關系，PE機構進入企業后，他們都有一個投資退出模型，他們一般根據當初設定的模型而退出。

張琦對《證券日報》記者表示，目前經濟環境不是很好，全民PE的時代已經過去，PE市場開始向理性回歸發展，真正做到價值投資。　　記者夏芳