PMI又“打架”:官方數據反彈匯豐數據創新低

2013年08月02日 09:09
來源：國際金融報作者：付碧蓮

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8月1日，中國國家統計局和物流與采購聯合會（CFLP）聯合公布數據顯示，7月份中國制造業采購經理人指數（PMI）為50.3%，出現環比小幅回升。不過，同日匯豐公布的7月份中國制造業PMI指數環比繼續下滑，僅為47.7%。“官方”和“民間”的兩份數據再一次出現了背道而馳的狀況。

不過，優于預期的官方PMI緩解了市場對中國經濟前景的擔憂，帶動昨日上證綜指小幅回升；對中國經濟敏感的澳元對美元，亦脫離三年低點而走高；亞洲股市和大宗商品價格也紛紛走升。

官方PMI為何反彈

昨日，官方公布的7月份制造業PMI指數較6月份上升0.2個百分點，至50.3%，不過這一數值普遍超出了市場預期。此前，多家機構發布研究報告預測，7月份中國制造業的PMI指數將較6月份繼續小幅下滑，普遍認為將下滑至49.9%左右，6月份制造業PMI指數就較5月份大幅下滑了0.7個百分點。至此，官方公布的制造業PMI指數已經連續10個月位于50%的榮枯分水嶺之上。

其中，企業信心增強成為推動7月份制造業PMI指數小幅回升的主要原因。制造業PMI的分項數據顯示，7月份反映企業信心的生產經營活動預期指數為56.4%，比上月上升2.3個百分點，結束了連續3個月的下降走勢。調查還顯示，有24.3%的企業認為未來3個月內生產經營活動整體水平上升，比上月提高1.2個百分點；只有11.5%的企業認為經營水平下降，比上月回落3.5個百分點。

“企業信心的改善源于近期政府推出的穩定經濟增長的一系列舉措，如取消和下放部分行政審批權限，激發了民間經濟活力；加大棚戶區改造力度、加大環境保護力度和加快鐵路等基礎設施建設等措施，改善了投資相關行業的信心；放開貸款利率管制、減輕小微企業稅收負擔、擴大信息消費、支持實體經濟發展和促進進出口穩定增長等措施，改善了企業運行環境和發展預期。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪時指出。

有市場分析人士指出，從官方PMI自身波動規律看，受季節因素影響7月份新訂單及生產量往往大幅回落，除2009年外，往年7月份PMI均出現回落，且2008年及其之前回落幅度較大，平均回落2.2個百分點；2010年至2012年同期回落相對較小，平均回落幅度收窄至0.4個百分點。因此今年7月的逆季節反彈，亦表明制造業在向好。

分歧幾乎已成常態

不過，匯豐于同日公布的7月份中國制造業PMI指數終值與初值持平，為47.7%，為去年8月份以來的最低水準，且是連續第三個月處在50%的榮枯分水嶺下方。其中，就業指數終值略微上修至47.5%，高于47.3%的初值，但仍是2009年3月以來的最低水平。

官方PMI指數與匯豐的PMI指數出現明顯分歧的狀況幾乎已經成為一種常態，而市場也普遍認為產生差異的原因在于彼此調查樣本的不同。匯豐調查的樣本以中小企業為主，而官方的調查樣本涉及31個行業大類、3000家企業，從這一角度而言，官方PMI應該更能全面地反映中國企業的實際狀況。官方數據顯示，7月份大型企業PMI為50.8%，比上月上升0.4個百分點；中型企業PMI為49.6%，比上月下降0.2個百分點；小型企業PMI為49.4%，不僅比上月回升0.5個百分點，而且連續兩個月回升。

澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛表示，從結構上看，大型企業運行總體平穩為制造業PMI溫和回升奠定了基礎，這在一定程度上說明大型國有企業開始受益于近期中國政府推出的一些舉措。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出：“近期一系列的疲弱數據，已經促使中國出臺更多微調政策，如對小微企業減稅以及增加保障房、鐵路、節能和信息消費領域的支出等。這些定向舉措能提振信心，并減緩經濟面臨的下行風險。”

不過，相較于此前公布的一系列企業生產以及利潤增長等數據，官方PMI的小幅反彈依舊不能令市場太過樂觀。“還需要再看看接下來7月份的其他經濟數據，甚至需要等待8月份的數據出爐后再來綜合考量，才能做出一個更為客觀及較為準確的判斷。”奚君羊表示。記者付碧蓮