PMI又“打架”:官方數(shù)據(jù)反彈匯豐數(shù)據(jù)創(chuàng)新低

2013年08月02日 09:09
來源：國際金融報作者：付碧蓮

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8月1日，中國國家統(tǒng)計局和物流與采購聯(lián)合會（CFLP）聯(lián)合公布數(shù)據(jù)顯示，7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.3%，出現(xiàn)環(huán)比小幅回升。不過，同日匯豐公布的7月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比繼續(xù)下滑，僅為47.7%。“官方”和“民間”的兩份數(shù)據(jù)再一次出現(xiàn)了背道而馳的狀況。

不過，優(yōu)于預(yù)期的官方PMI緩解了市場對中國經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，帶動昨日上證綜指小幅回升；對中國經(jīng)濟敏感的澳元對美元，亦脫離三年低點而走高；亞洲股市和大宗商品價格也紛紛走升。

官方PMI為何反彈

昨日，官方公布的7月份制造業(yè)PMI指數(shù)較6月份上升0.2個百分點，至50.3%，不過這一數(shù)值普遍超出了市場預(yù)期。此前，多家機構(gòu)發(fā)布研究報告預(yù)測，7月份中國制造業(yè)的PMI指數(shù)將較6月份繼續(xù)小幅下滑，普遍認(rèn)為將下滑至49.9%左右，6月份制造業(yè)PMI指數(shù)就較5月份大幅下滑了0.7個百分點。至此，官方公布的制造業(yè)PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)10個月位于50%的榮枯分水嶺之上。

其中，企業(yè)信心增強成為推動7月份制造業(yè)PMI指數(shù)小幅回升的主要原因。制造業(yè)PMI的分項數(shù)據(jù)顯示，7月份反映企業(yè)信心的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為56.4%，比上月上升2.3個百分點，結(jié)束了連續(xù)3個月的下降走勢。調(diào)查還顯示，有24.3%的企業(yè)認(rèn)為未來3個月內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動整體水平上升，比上月提高1.2個百分點；只有11.5%的企業(yè)認(rèn)為經(jīng)營水平下降，比上月回落3.5個百分點。

“企業(yè)信心的改善源于近期政府推出的穩(wěn)定經(jīng)濟增長的一系列舉措，如取消和下放部分行政審批權(quán)限，激發(fā)了民間經(jīng)濟活力；加大棚戶區(qū)改造力度、加大環(huán)境保護力度和加快鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施，改善了投資相關(guān)行業(yè)的信心；放開貸款利率管制、減輕小微企業(yè)稅收負擔(dān)、擴大信息消費、支持實體經(jīng)濟發(fā)展和促進進出口穩(wěn)定增長等措施，改善了企業(yè)運行環(huán)境和發(fā)展預(yù)期。”上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪時指出。

有市場分析人士指出，從官方PMI自身波動規(guī)律看，受季節(jié)因素影響7月份新訂單及生產(chǎn)量往往大幅回落，除2009年外，往年7月份PMI均出現(xiàn)回落，且2008年及其之前回落幅度較大，平均回落2.2個百分點；2010年至2012年同期回落相對較小，平均回落幅度收窄至0.4個百分點。因此今年7月的逆季節(jié)反彈，亦表明制造業(yè)在向好。

分歧幾乎已成常態(tài)

不過，匯豐于同日公布的7月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)終值與初值持平，為47.7%，為去年8月份以來的最低水準(zhǔn)，且是連續(xù)第三個月處在50%的榮枯分水嶺下方。其中，就業(yè)指數(shù)終值略微上修至47.5%，高于47.3%的初值，但仍是2009年3月以來的最低水平。

官方PMI指數(shù)與匯豐的PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯分歧的狀況幾乎已經(jīng)成為一種常態(tài)，而市場也普遍認(rèn)為產(chǎn)生差異的原因在于彼此調(diào)查樣本的不同。匯豐調(diào)查的樣本以中小企業(yè)為主，而官方的調(diào)查樣本涉及31個行業(yè)大類、3000家企業(yè)，從這一角度而言，官方PMI應(yīng)該更能全面地反映中國企業(yè)的實際狀況。官方數(shù)據(jù)顯示，7月份大型企業(yè)PMI為50.8%，比上月上升0.4個百分點；中型企業(yè)PMI為49.6%，比上月下降0.2個百分點；小型企業(yè)PMI為49.4%，不僅比上月回升0.5個百分點，而且連續(xù)兩個月回升。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛表示，從結(jié)構(gòu)上看，大型企業(yè)運行總體平穩(wěn)為制造業(yè)PMI溫和回升奠定了基礎(chǔ)，這在一定程度上說明大型國有企業(yè)開始受益于近期中國政府推出的一些舉措。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌指出：“近期一系列的疲弱數(shù)據(jù)，已經(jīng)促使中國出臺更多微調(diào)政策，如對小微企業(yè)減稅以及增加保障房、鐵路、節(jié)能和信息消費領(lǐng)域的支出等。這些定向舉措能提振信心，并減緩經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險。”

不過，相較于此前公布的一系列企業(yè)生產(chǎn)以及利潤增長等數(shù)據(jù)，官方PMI的小幅反彈依舊不能令市場太過樂觀。“還需要再看看接下來7月份的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)，甚至需要等待8月份的數(shù)據(jù)出爐后再來綜合考量，才能做出一個更為客觀及較為準(zhǔn)確的判斷。”奚君羊表示。記者付碧蓮