中興通訊：二季度主營利潤扭虧為盈下半年4G業務可期

2013年08月03日 02:04
來源：第一財經日報

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董冰清石佳蕓

[ 根據最新的業績快報，二季度，中興通訊在沒有任何大額投資收益的情況下新增9700萬元凈利潤，主營業務單季度開始扭虧為盈]

近日，中興通訊（000063.SZ）發布2013年半年度業績快報。公告顯示，今年上半年，公司共實現營業收入377.1億元，較上年同期下降11.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.02億元，較上年同期增長23.47%。

公司同時還公布了股權激勵草案，擬向激勵對象授予總量不超過1.0320億份的股票期權，對應的股票約占授予時公司股本總額的3%，行權價格為13.69元。

根據公告，二季度營業收入仍處于下滑狀態，但主營業務開始扭虧為盈。公司下半年4G業務將開始啟動，有望成為經營拐點。

二季度主營扭虧

一季報顯示，2013年一季度中興通訊實現營業收入180.9億元，同比下滑2.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元，同比上升35.87%，但其中有超過8億元為出售深圳中興力維技術有限公司的股權產生的投資收益。

該筆交易高達12.92億元，預計增加2013年的收益8.2億~8.8億元，其中一季報確認的投資收益約8.5億元。扣除非經常性損益后，公司一季度的凈利潤為-6.15億，實際上仍處于虧損狀態。

而根據最新的業績快報，二季度，中興通訊在沒有任何大額投資收益的情況下新增9700萬元凈利潤，主營業務利潤單季度開始扭虧為盈。但主營業務收入仍在下滑：2012年上半年，公司共實現營業收入426.4億，其中二季度單季度為240.3億。而今年二季度僅196.2億，同比下降18.35%。

對此，民生證券通信行業分析師李勇在接受第一財經日報《財商》采訪時表示，公司上半年營業收入下滑主要是因為國內的GSM、UMTS產品以及國內GSM手機、數據卡收入下降所致。由于中國移動、中國電信等國內運營商上半年集采進度整體延后，其中電信CDMA和聯通WCDMA簽單時間都已接近6月底，影響了收入確認進度；數據卡業務的下降則是智能機代替功能機這一大趨勢必然產生的結果。

而在主營業務收入下滑的基礎上，公司能夠實現凈利潤的增長，李勇認為主要有兩個原因：

首先，公司的基本面發生了變化，特別是海外市場前幾年的戰略投入有所縮窄。李勇指出，中興通訊過去在海外的戰略比較激進，“一個國家有好幾個運營商，而電信行業又有比較強的用戶黏性。中興通訊要獲得比較靠前的客戶，就要使用比較激進的進入策略，導致毛利率不是很理想。”

相比之前，公司現在可以不必采取那么激進的策略，同時可以選擇更有價值的客戶，使得海外新簽訂單的毛利提升。此外，非洲、南美、亞洲及國內較多的低毛利率合同在2012 年確認業績，低毛利率的合同已經基本消化。

其次，由于公司在去年四季度和今年一季度進行了人員優化，預計公司銷售、研發、管理三項費用會有大幅下降。

4G業務將在下半年啟動

值得提出的是，之前一直被市場抱以較高期待的4G業務上半年并未對中興通訊的收入產生貢獻。

李勇表示，這主要是因為6月底之前相關運營商還沒有大規模的招標。

而近期的消息表明，中國移動已經著手啟動下半年的招標計劃。在8月1日的2013中國LTE產業發展峰會上，中國移動通信集團公司研究院副院長黃宇紅表示，中移動上半年已經采購TD-LTE終端20多萬部，下半年要達到百萬以上規模。

事實上，中移動早就明確了其2013年TD-LTE的“雙百計劃”：2013年中國移動TD-LTE網絡覆蓋將超過100個城市，TD-LTE終端采購將超過100萬部，計劃在2013年內把TD-LTE網絡覆蓋全國地市級以上城市，建設超過20萬個基站。

根據其7月初發布的TD-LTE招標公告，公司的采購規模將達到20.7萬個基站。中移動全年資本開支預算約1900億元，其中4G投資約420億。

而在中移動2012年第一期TD-LTE2萬個基站的招標中，華為獲得27%市場份額，中興獲得25%市場份額，大唐獲得12%市場份額，上海貝爾阿爾卡特朗訊獲得13%市場份額，愛立信獲得10%市場份額，諾基亞西門子獲得10%市場份額，其他廠商獲得合計3%的市場份額。

盡管有部分觀點認為國外廠商在技術和服務上相較于國內廠商都更成熟，但李勇認為，中國廠商對于TD-LTE標準和產業化的貢獻，以及對中國客戶的理解都遠遠超過國外廠商，因此在競爭上仍有優勢。