肖磊：黃金之后中國大媽可抄底白銀

2013年08月05日 11:47
來源：鳳凰黃金

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中國大媽并不一是一個簡單的代名詞，她代表了東方文化最為精髓的部分：從男耕女織到男掙女花。日本經濟的崛起和日元的波動締造了“渡邊太太”，太太們至今依然活躍在全球外匯市場。中國經濟的崛起和中國各類資產的異動也締造了中國大媽，黃金市場只是承接了幸運而又無奈的中國大媽釋放財富夢想的機會。(增倉白銀取代黃金是否會賺得多些？)

相比渡邊太太所參與的投機性極強的外匯保證金交易和境外債券等市場的套利，中國大媽的投資征程才剛剛起步。黃金市場是一個最基礎的投資市場，但黃金市場所承載的信息和全球化意識，會讓中國大媽們輕而易舉的從黃金市場擴展到貴金屬、大宗商品、外匯等市場。對于傳統的中國經濟和中國大媽來說，這是一個多么值得祝賀的事情。

自中國大媽抄底黃金市場之后，詬病不斷，在七月份黃金價格強勁反彈7%的情況下，市場依然以諷刺的口吻認為中國大媽不懂理財、盲目進入黃金市場以致被套。這種偏見其實并不僅僅存在于中國，然而中國大媽需要做的就像渡邊太太一樣，不僅能夠參與黃金投資，還可以參與到更多的資產配置當中，長期的存活和接力下去，讓這種諷刺變得可笑而無知。

實際上世界上有無數投資品種，有很多人在推薦，并值得很多人參與，我們可以尊重和佩服那些諸如在珠寶、古玩、字畫等領域獲得財富的人，但更多的時候我們應該進入海洋而非停留在湖泊。海洋的魅力在于納百川的容量，沒有人因為你拿走了大海里的一噸水而心生不滿，你也不會因此而惶恐不安，但如果是在湖泊，湖水慢慢耗干，抽水者總是短兵相接，必然充滿貪婪和恐懼，最基本的公平也會喪失。

毫不掩飾，在我的看法當中，國內是湖泊、國際是海洋；珠寶古玩等是湖泊，大宗商品是海洋；股票基金是湖泊，債券外匯是海洋。對于正從湖泊走向海洋的中國大媽乃至中國大多數投資者來說，我依然推薦的是最基礎的貴金屬市場，尤其是在黃金市場備受爭議的情況下，白銀市場更值得中國大媽們關注。

黃金白銀一度是我國政府重點保護和儲備的戰略資源，我國自1999年開放白銀市場，至今已過去14年之久，而相比2002年才開放的黃金市場，白銀市場的發展依然緩慢。

黃金和白銀同屬貴金屬，但兩者的價格差距懸殊，十多年來中國民眾對黃金的追逐淹沒了白銀的“聲音”。實際上作為最基礎的飾品而言，西方國家民眾對白銀的喜愛不亞于黃金。有一些研究認為，西方大多是白種人，亞洲更多的是黃種人，從色澤方面來看，白銀適合白種人，黃金適合黃種人，因此西方人喜歡白銀飾品多一點，東方則是喜歡黃金多一點。

不過從歷史的角度來關注的話，如果沒有海外擴張，西方國家的黃金存量遠低于東方。東方的文化由皇權主導，黃金作為皇權的特有和象征，遠勝于老百姓所主導的白銀文化。而在西方民間商業活動更為頻繁，白銀貿易更為普遍且海外“掠奪”白銀等的創富歷史沉淀更多。

無論如何，中西方投資者的心目當中均有一個能夠與黃金媲美的廉價投資品，那就是白銀。白銀被稱為窮人的黃金，而相比十年來黃金價格的飆升以及目前全球性的對黃金價格下跌產生的牛、熊爭議，白銀市場具備了被遺棄和被低估之后的吸引力。

近幾年來，隨著白銀投資需求的大幅提高，專業白銀投資基金的不斷建立，電子、光伏、納米、醫療等領域對白銀需求的增多，白銀市場的波動十分活躍，價格走勢也較為劇烈，機會和風險頻繁的出現且非常明顯，因此對每一次白銀市場出現的機會投資者不應該懼怕和漠視。

2008年美國次貸危機最嚴重的幾個月里，白銀價格曾在三個月內連續下跌，從八月份最高的每盎司18美元下跌至十月份最低的8.8美元，下跌幅度超過了50%。

2013年，全球并未發生重大的金融或經濟危機，美國經濟數據持續復蘇，但白銀價格一路下滑，從2013年初的30美元每盎司下跌至目前的20美元每盎司，更是在一月份至五月份連跌五個月。

拿2008年美國次貸危機期間白銀價格的走勢與2013年美國經濟復蘇期間相比，我們會得出一個比較滑稽的結論，無論美國經濟出現危機還是復蘇，白銀價格都會異常的下跌。如果說2008年的白銀價格暴跌來自于市場整體的、對次貸風暴的恐懼，那么2013年白銀價格的暴跌難道是因為投資者對美國經濟復蘇的恐懼？

美國經濟復蘇，尤其是汽車行業及電子行業，對白銀的需求量一直在上升，再加上自2009年之后美國銀幣需求量的增大，美國市場對白銀的整體需求增長明顯。在白銀價格走勢預期方面，投資者不應該恐懼美國經濟復蘇。

時下很多看空白銀的分析認為白銀價格的下跌是因為中國等制造業指數的下滑，白銀工業需求預期的下降。事實是中國目前白銀供給量只占全球總供給量的14%，而需求量占到全球總需求量的接近20%。2002年中國白銀需求量還不到7000萬盎司，而目前已接近2億盎司。在經濟增速下滑，制造業不景氣的2012年，中國進口白銀依然接近3000噸。

拿美國經濟復蘇勢頭強勁，日本制造業數據反彈明顯的2013年來說，白銀的需求不太可能出現減弱，黃金礦業服務公司(GFMS)預計，2013年白銀在工業領域的消費量將增長近7%，至4.84億盎司。

白銀產量方面，2013年最樂觀的預期是全球白銀產量將增加1000噸。然而，這一千噸白銀對于年消耗量超過2萬噸的白銀市場來說，根本構不成威脅。相比全球銅市場的產能過剩，而銅價跌幅遠低于白銀，且價格依然高居不下的市場狀況來說，銀產量略增對銀價的影響我個人認為可忽略不計。

可以看出，2013年白銀價格的下跌根本不關實體產、需方面的事情，而是短暫的投機資金在美聯儲宣布退出QE計劃，美元持續走強，黃金價格大跌之際，對白銀市場進行的一次投機性做空。這種投機性的做空能夠持續五個月的另一個重要原因是：歐、美、日三大股指均在2013年出現了走高，股指的異動吸引了更多投機資金，白銀市場被做空之后資金流入受到了限制。

相比2008年銀價大跌給市場帶來的恐懼，而后的反彈速度也超出了諸多投資者的想象。白銀價格在2008年11月開始筑底，而后用兩年半的時間，將價格從9美元每盎司拉升至49美元每盎司。

與2008年銀價的大跌相比，當前白銀價格的走勢似乎更加具有投資潛力。2008年銀價是在連跌三個月之后出現了兩個月的筑底走勢，而后用兩年半的時間漲了400%。目前銀價的情況是，在下跌了五個月之后，已筑底一個月，如果本月內筑底完成，銀價未來的空間會被再次打開，并預計此次機不亞于2008年11月份啟動的那次。

財經專欄作家，世元金行高級研究員，外匯市場觀察員肖磊

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