百佳賣盤惹質疑李嘉誠投資重心西移已非一日

2013年08月08日 09:36
來源：證券時報網

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早在今年3月份舉行的長和系年度業績發布會上，李嘉誠在談及香港營商環境的變化時，就曾透露出“重心西移”的心聲。CFP/供圖

李嘉誠約半數公司資產轉移至歐洲，近3年累計海外并購金額高達1445億港元；

2010年至2012年，和記黃埔在香港地區稅前利潤占比由30%降為16%，而在歐洲地區則由17%升至34%；

今年以來，長和系在港投資步伐明顯放緩，長實甚至沒有投得一幅地塊

被譽為“超人”的華人首富李嘉誠，其旗下的和記黃埔正忙于出售百佳超市業務。對于外界猜測此舉意味著李嘉誠及長和系正大舉從香港撤資，李嘉誠本人及長和系均表示，“這是純商業行為，希望外界不要胡亂猜測”。

百佳超市并非“雞肋”

據悉，接受百佳委托為其尋覓買家的正是外資投行的領軍企業——高盛和美銀美林。近期，這兩家外資大行已主動出擊，向數家大型私募基金推銷百佳，其中一份推銷文件顯示，百佳在2007~2012年期間的純利年復合增長率高達32%，認為百佳屬于高增長企業。有業內人士按照百佳在2012年獲8億港元純利推算，則公司在2006年的純利僅為2億港元，也就是說，在短短5年間其純利就上升了3倍。雖然按上述數字計算，百佳每年的純利率只有4%，也與和黃管理層早前透露的低于6%相吻合，不過，由于香港本地超市銷售增長潛力仍然很大，加上百佳每年超過200億港元的營業收入，顯然，百佳堪比超市行業中的“香餑餑”。

實際上，在和黃出售百佳的消息公布后，便引來了包括日資永旺、中資華潤、法國家樂福等在內的業內大家的青睞，它們紛紛準備接盤。據悉，和黃定于8月16日截標。最新消息稱，全球最大的零售商——沃爾瑪也在考慮競標收購百佳超市，并就有關投標事宜與多家銀行進行商討。

由此看來，百佳超市業務并不像一些大行和券商分析師認為的如同“雞肋”一樣。既然如此，李嘉誠與和黃為何要在此時突然將這個賺錢的“金笸籮”易手他人呢？

歐洲市場成為

和黃主要利潤來源

“近年來，李嘉誠頻繁拋售在港資產，再將套現資金投資于海外，目標市場主要集中于歐洲。”一位港資券商分析師說，“近期比較惹人關注的交易，是被外界稱為‘左手交右手’的長實向同系的置富產業信托以58.49億港元出售嘉湖銀座商場。”據悉，嘉湖銀座商場原為長實持股98.47%的巍城有限公司全資擁有，另外，長實目前持有置富30.83%股權。

6日，長江實業、和黃、長江基建和電能再次聯合發布公告，稱有關收購荷蘭廢物發電公司的交易已獲賣方確認完成WOR及SER合并守則程序的書面通知；同時，長建、長實、電能及李嘉誠基金會、控股公司(即CK NL 1 Holding B.V。)、競投公司(即First NL Limited B.V。)等簽訂股東協議，以監管控股公司、競投公司及目標集團的資金及管理，以及控股公司股東與擔保人之間的關系。

實際上，李氏家族作為一代“香港夢”的代表，一直具有相當濃厚的“歐洲情結”。2008年全球金融危機爆發后，李嘉誠旗下的長和系斥資數十億美元大舉進軍歐洲“抄底”，先后購入歐洲多項基建和電訊資產，其中包括以1550億港元收購英國電網、水務、燃氣資產，以13億歐元收購奧地利3G通訊業務，以7.18億港元收購加拿大電廠資產，以及以97億港元購入荷蘭能源公司等。

據粗略統計，到目前為止，李嘉誠的約半數公司資產已轉移至歐洲，近3年累計海外并購金額高達1445億港元。比較和記黃埔近3年的區域業績貢獻情況可見，歐洲市場已經逐漸取代香港市場成為其主要的利潤來源，例如：2010年，和記黃埔在香港地區的息稅前利潤所占比例為30%，2011年為19%，2012年降為16%；而在歐洲地區，和黃2010年息稅前利潤占比為17%，2011年為29%，2012年就已經達到了34%。另外，在2012年，長江實業在香港以外經營業務的營業額(包括共同發展公司之物業銷售)的占比也由2011年的23%上升至38%。

香港營商環境轉變

或讓李嘉誠萌生去意

李嘉誠及長和系頻繁的資產大挪移引來外界諸多猜測，大多數觀點認為香港營商環境的變化是讓李嘉誠萌生去意的主要原因。

香港經濟學家關焯照認為，目前香港的市場逐漸趨于飽和，同時也不乏來自內地和海外的競爭者，這些都令占長和系比重較大的零售、電訊等業務的盈利增長放緩。今年以來，長和系在港投資的步伐明顯放緩，其中，長實今年以來并未在港投得一幅地。長實最近一次在港奪得地皮是在去年11月，以29.01億港元奪得馬鞍山落禾沙一幅住宅用地。另外，長實今年2月曾打算通過拆售雍澄軒酒店套現14億港元，卻因拆售手法沒有先例可循而掀起軒然大波，最終被叫停，還引來被投資者提起訴訟的官司。

此外，今年上半年發生的歷時一個多月的香港貨柜碼頭工潮，其矛頭直指碼頭母公司和黃以及李嘉誠本人。對此，和黃董事總經理霍建寧曾高調反擊，指責香港職工盟秘書長李卓人以“文革式手法”抹黑李嘉誠。

其實，早在今年3月份舉行的長和系年度業績發布會上，李嘉誠在談及香港營商環境的變化時，就曾透露出“重心西移”的心聲。他當時表示，“約在25年前，我已經發覺有些人可能會妒忌，或有其它原因不太高興。那時我便決定，公司在香港的業務會一直發展，如有不喜歡或反對的聲音，便往外多作投資。”

自和黃于7月份公布出售百佳超市業務后，對于外界的種種猜測，李嘉誠及長和系都三緘其口，只是強調這次是“純商業行為”。值得一提的是，今年長和系業績發布后，公司更罕有地取消了記者見面會，這更引起了外界對于李嘉誠有意避談資產轉移話題的猜疑。也許香港《文匯報》的一篇社評能夠解開李嘉誠資產大挪移給各方帶來的疑惑，文章說，“地產租金昂貴令香港零售業舉步維艱甚至難以為繼，同時社會泛政治化和仇富情緒上升，特區政府和各界均有責任避免香港營商環境繼續惡化。”