投資者適當性制度推廣至金融期貨期權

2013年08月12日 01:41
來源：第一財經日報作者：羅文輝

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[ 在中國資本市場上首次運用于創業板的投資者適當性制度，經歷股指期貨、融資融券的試點后，又進一步推廣至所有金融期貨、期權產品]

上周五，證監會為配合迫在眉睫的國債期貨上市工作，公布了在《關于建立股指期貨投資者適當性制度的規定（試行）》（下稱《試行》）基礎上修訂的《關于建立金融期貨投資者適當性制度的規定》（下稱《規定》），而該項《規定》的簽發日期為本月2日。在中國資本市場上首次運用于創業板的投資者適當性制度，經歷股指期貨、融資融券的試點后，又進一步推廣至所有金融期貨、期權產品。

事實上，新《規定》將《試行》的名稱及原規定相關條款中“股指期貨”的內容均修改為“金融期貨”。且在上周五的證監會例行新聞發布會上，新聞發言人還特別解釋，這一金融期貨投資者適當性制度將適用于尚未推出的金融期權。

而依據《期貨交易管理條例》的規定，從事金融期權交易活動的，原則上也應該遵守《規定》。不過，上述新聞發言人表示，當前，證監會正對期權交易進行深入研究，如未來對金融期權的投資者適當性有新的要求，再另行發布規定。

《規定》相比《試行》，還取消了期貨公司和從事中間介紹業務（即“IB業務”）的證券公司應當在其經營場所為投資者現場辦理開戶手續的硬性規定。且《規定》第14條并未對“行業監管政策的要求”明確其具體內容，而據證監會解釋，這一修改“正是為證券、期貨等中介機構未來可能的行業監管政策調整預留法律適用空間”。

有意思的是，針對上月5日至20日《規定》公開征求意見時社會各界提出的“50萬的開戶門檻是否可以降低”的建議，證監會僅表示，依據法律文件的層級體系及分工，具體開戶標準將由中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）根據《規定》的原則予以明確。

就在上月8日中金所緊隨證監會發布的《金融期貨投資者適當性制度實施辦法（征求意見稿）》及《金融投資者適當性制度操作指引（征求意見稿）》中，該交易所沿襲了三年前股指期貨上市時已對自然人投資者提出的“三有一無”高門檻規定。即個人投資者申請開立金融期貨交易編碼時，均必須擁有50萬元以上可用資金，具備一定的金融期貨交易知識，具有一定的金融期貨仿真交易成交記錄或商品期貨交易實戰經驗，且不存在嚴重不良誠信記錄。

但中金所在上月14日結束向社會公開征求意見后，一直未見正式公布自然人參與國債期貨交易時有關開戶門檻的規定。

不過，業內一般認為，盡管開倉一手國債期貨所需的最低保證金僅2萬元，不及目前股指期貨的四分之一，但為確?！?27事件”18年后國債期貨重啟時的“高標準、穩起步”，中金所按照投資者適當性制度中“把適當的產品銷售給適當的投資者”的核心原則，仍會將國債期貨的主要參與者定位為機構投資者及可承擔“買賣自負”責任的高凈值個人客戶。

而就在日前于北京召開的“期貨投資者保護研討會”上，長期服務于期貨業的資深律師于學會呼吁，監管部門應進一步完善作為一項投資者保護制度的投資者適當性制度，同時積極研究并盡快制定投資者權益保護法。