投資先鋒——基金教父的資本市場(chǎng)沉思錄

2013年08月12日 02:03
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：銀華基金

人參與條評(píng)論

這是一本約翰·博格在2000年~2009年演講、文章的匯總，也是其多年來(lái)對(duì)共同基金投資的心得匯總。秉承了他的10本著作中一貫的投資哲學(xué)，對(duì)資產(chǎn)管理和基金行業(yè)進(jìn)行批判性的剖析和建設(shè)性的思考。在書中，他提醒投資者避免陷入數(shù)據(jù)陷阱，如基金的歷史收益率不代表未來(lái)收益；只有相對(duì)少數(shù)基金能夠獲得或超越平均收益等。

而超越這些投資原則與技術(shù)細(xì)節(jié)之上更具有價(jià)值的，是約翰·博格所傳遞的價(jià)值觀與道德準(zhǔn)則：金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該“為社會(huì)大眾最大利益服務(wù)的決心遠(yuǎn)比僅僅獲取自我財(cái)富的欲望更為重要”。

如今，任何一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都離不開金融市場(chǎng)。不可否認(rèn)，遵循自由市場(chǎng)主義，金融行業(yè)在追求自身利益的同時(shí)也促進(jìn)了公眾整體的利益，實(shí)際上，華爾街也確實(shí)是依靠著市場(chǎng)和開放的競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了繁榮與富裕。

1792年在華爾街的一棵梧桐樹下集會(huì)創(chuàng)辦紐約證交所（NYSE）的那些經(jīng)紀(jì)人，創(chuàng)造出了某種不朽的東西——自由市場(chǎng)機(jī)制和創(chuàng)新精神。但是，當(dāng)制度漏洞和監(jiān)管缺失出現(xiàn)時(shí)，這種自由市場(chǎng)和創(chuàng)新最終向另外一個(gè)極端演變——金融危機(jī)。

在本書的推薦序中，美聯(lián)儲(chǔ)前副主席alan s. blinder寫道：“在21世紀(jì)喧囂的頭十年間，我們?cè)詾榘恋慕鹑隗w系把我們帶入了萬(wàn)劫不復(fù)的深淵。”2007年，次級(jí)抵押貸款規(guī)模約為6000億美元，而基于次貸基礎(chǔ)上的信用違約掉期（CDS）的交易規(guī)模就高達(dá)62萬(wàn)億美元，除此之外，還有CDO、IRS、EDS等多種金融衍生品。這些金融衍生品最后變成了結(jié)構(gòu)極為復(fù)雜的投資品完全脫離實(shí)體貸款而存在。

這樣的創(chuàng)新看上去很美：一名收入低廉、負(fù)債累累的美國(guó)購(gòu)房者，由于貸款公司和投資銀行的聯(lián)手協(xié)助，住上了遠(yuǎn)超過(guò)自己承受能力的房子，實(shí)現(xiàn)了“美國(guó)夢(mèng)”；而這樣的創(chuàng)新同樣非常可拍：通過(guò)一系列包裝和交易，風(fēng)險(xiǎn)蔓延至全球的任何一個(gè)國(guó)家。

投資銀行這種追求自身利益的行為變得毫無(wú)節(jié)制，社會(huì)發(fā)展成了“底線社會(huì)”，成功在很大程度上是用金錢來(lái)衡量的，金融創(chuàng)新最終變成了一場(chǎng)賭博狂歡，過(guò)往幾個(gè)世紀(jì)的傳統(tǒng)職業(yè)行為準(zhǔn)則被徹底顛覆。這場(chǎng)金融危機(jī)從本質(zhì)上說(shuō)也是一場(chǎng)道德危機(jī)的一部分，正是由于道德標(biāo)準(zhǔn)的淪陷。

本書的英文原版標(biāo)題為DON’T COUNT ON IT,似乎更符合約翰·博格的性格，正直、勇敢、堅(jiān)持自己的信仰。危機(jī)過(guò)后，需要重建的不僅是金融和監(jiān)管體系，更是社會(huì)基本的誠(chéng)信和道德準(zhǔn)則。本書的價(jià)值也正在于此，他教導(dǎo)我們?cè)诩姺笔忞s的市場(chǎng)百態(tài)之中保持一顆正直高貴的心靈，堅(jiān)持做對(duì)市場(chǎng)對(duì)社會(huì)有益的事情，無(wú)論在何時(shí)都要堅(jiān)持信仰，即使只有你一個(gè)人，也有機(jī)會(huì)改變世界。

打印轉(zhuǎn)發(fā)