光大期貨大幅增空7000余手對沖部分持倉下跌風險

2013年08月17日 03:17
來源：上海證券報作者：董錚錚

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受突發事件影響，期指早盤跟隨兩市突然出現大幅飆升，主力合約最高漲幅逼近3%，隨后主力合約快速跳水，并跌破2300點關口。截至收盤，主力IF1309合約收報2286.2點，跌43.2點，跌幅1.85%。IF1308合約平穩交割，未出現異常現象。

值得關注的是，中金所盤后持倉排名顯示，光大期貨席位巨幅增持空單7023手，共持空單達10194手。業內人士表示，部分新增空單或來自爆發“烏龍指”事件的光大證券自營盤，預計其通過股指期貨對沖了部分持倉的下跌風險，在關鍵時刻體現了股指期貨的套保功能。

超過中證席位近2000手

昨日，期指持倉排名顯示，IF1309合約前20名多頭席位增持2578手至5.67萬手，前20名空頭席位增持6424手至6.62萬手。其中，光大期貨席位巨幅增持空單7023手，共持空單達10194手，超越一直處于“空頭老大”地位的中證席位近2000手。

按照IF1309合約2286.2點的收盤價計算，7000余手持倉約占48億市值，即使以12%的保證金計算，光大期貨席位也有近5.8億資金滯留場內。不過，分析人士指出，光大席位的空單無法認定完全屬于光大證券的自營套保盤，應該有部分是客戶持有的空單。

記者對比近期的數據發現，光大期貨在IF1309合約上的空單約為3000手左右。8月以來，該席位在主力合約的布局上以減持為主，即便是加碼，也不超過1000手。因此，不排除這7000余手的空單中，很大一部分來自于光大證券自營的套保盤，光大證券極有可能通過該席位賣空期指鎖定股市誤操作虧損，對沖了一部分風險。“這也充分驗證了股指期貨的在關鍵時刻的套期保值功能。”業內人士稱。

此外，作為期指第一大空頭的中證期貨席位受影響不大，中證期貨相關人士表示，中證席位的空單主要來自于機構套保。

另外，上證報記者致電中金所了解到，昨日相關市場參與主體的交易行為均是嚴格按照交易所規定進行的。

IF1308合約順利收官

“伴隨著市場的大幅波動，股指期貨成交量大幅增加至132.7萬手，接近歷史最高水平。但持倉量連續第四日下滑至9.1萬手，反映在市場波幅加劇的情況下投資者隔夜持倉意愿降低”。申銀萬國期貨分析師簡比佳表示。

從期現溢價來看，9月合約基差波幅也顯著加劇，從最高升水超過13點到最低貼水至25點。截至收盤，IF1309和現貨滬深300指數間負溢價為17.9點，“從IF1309的持倉變化來看，前20位凈空持倉增至近萬手與基差擴至17.9點，可謂相得益彰。”華鑫期貨研究所所長助理劉杰稱。

雖然過程充滿了戲劇性，IF1308合約還是順利以2330.22點完成交割，未出現所謂的“交割日魔咒”。“市場的波動主要與信息不透明有關，與交割日沒有必然的聯系，”國泰君安研究所副所長陶金峰認為，從股指期貨運行以來的情況看，大漲大跌過程中均平穩交割。

中金所相關人士表示，昨日交割的IF1308合約交易一切正常，順利交割，交割量處于正常水平，未出現異常現象。

爆倉現象并未出現

期指盤中最高上攀至2408點，最低下探至2283點，波動幅度超百點。市場傳言，意外的上漲導致一些空頭出現爆倉。業內人士稱，“如果上午空頭被迫強平，下午以為會繼續上漲又建立多頭頭寸，就遭遇雙殺。”

“會有這樣的情況，不過在少數，從走勢來看午后觸發了很多止損盤，”南華期貨研究所副所長王兆先表示，因此，不會出現特別明顯的虧損，期指流動性大，盤中可以通過止損來控制風險。

陶金峰認為，盤中最大波動幅度近4%，并沒有封在漲停板上，而期貨公司收取的股指期貨保證金一般為15%，足夠覆蓋風險。一般當保證金比例低于期貨公司設置的止損線，就會被強制平倉。因此，昨日不會出現爆倉現象。

中金所相關人士表示，昨日滬深300股指期貨交易一切正常，系統運行平穩，12%的保證金比例足以抵御當前市場波動，沒有出現客戶爆倉等風險案例。