光大證券異常交易暴露A股基礎性建設缺陷

2013年08月17日 04:40
來源：證券時報

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證券時報記者陸星兆

一筆70億的烏龍，十多個版本的傳言，以及緊隨其后數百億跟風盤……昨天滬市發生的驚魂一幕，相信超出了不少人的理解。但如果我們把本次烏龍事件剖析還原，不難發現，A股制度性建設還有許多需要完善的地方。

梳理此次事件演進過程，首先值得重視的是市場一線監管和信息披露制度。昨日市場的兩波拉升，前一波是光大證券70億烏龍所致，暴露出券商內控制度的疏漏；后一波是烏龍事件的連鎖反應，市場從最初的傳言到后來傳言發酵放大，引發上百億投機買盤跟風追進。對于這種非正常狀況，市場一線監管和擔責機構若能在第一時間發布公告，澄清事實，或采取臨時停牌等措施，是可以將負面影響降低到最小的，但遺憾的是，直到中午休市后也沒有相對統一和清晰的說法。因此，面對目前迅猛發展的信息傳播及程序化交易技術，一線監管該如何適應并快速反應，是國內證券市場在新時期面臨的一重大命題。

其次，本次烏龍事件也暴露出國內交易制度上的缺失。一些機構和大戶之所以敢于在未證實的傳言和朦朧利好預期下投機追高，是因其有融券、股指期貨工具做T+0交易，甚至還可利用短期內市場心理的急劇變化做空牟利。如昨日下午開盤的瞬間，股指期貨跳水20余點，50ETF和平安銀行等融券標的也很快被搶空，而更多散戶則只能眼睜睜看著當天追高的頭寸被一點點套牢。因此，未來A股市場包括T+0制度在內的交易機制建設，還需要各方進一步努力，以營造更為公平的市場環境。

第三，指數的抗操縱性有待重新論證。有消息稱，昨天的烏龍事件中光大證券下單230億，成交72億，涉及150多只股票，就能在市場掀起巨大波瀾。一些觀點指出，這次意外檢驗出指數抗操縱性并不如此前預計的那么樂觀，要謹防股指期貨和現貨跨市場操縱情況發生。當然，也有人認為，抗操縱性不能簡單用數學測算，畢竟現在政策預期向好，投資者的情緒很容易被點燃。那么，到底指數是否容易被操縱，還希望權威部門給出科學的解釋。

最后，是關于這類風險事件出來后，該如何進行善后處理。從昨天上交所和中金所公布的信息來看，是按正常結算交割，并未提其他處理結果。但一些投資者確實因為市場異常波動造成損失，要求得到賠償。希望有關部門調查清楚后，盡快拿出處理方案，給責任方必要懲罰，給損失方合理調解補償。