光大證券曝烏龍基金經理擔憂量化投資發展受沖擊

2013年08月17日 13:00
來源：中國證券報

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8月16日上午權重股的瞬間集體暴漲“亮瞎”一眾投資者的眼，戲劇性事件的背后，傳聞滿天。對于正著力于推進量化投資發展的一些國內機構而言，比別人則更添了一份憂慮，他們擔心光大證券“烏龍指”事件將對行業發展帶來重大沖擊，許多新業務的醞釀或許將放緩節奏。

專戶受影響更大

周五下午盤面已現回落，許多暴漲的股票套牢不少散戶，但光大證券“烏龍指”引起的陣陣漣漪卻還在擴散。有市場人士表示，重倉光大證券的基金或將遭遇投資者贖回，光大自營盤的重倉股也可能出現暴跌，與此同時，有關部分基金公司專戶受到牽連而止損“爆倉”的消息也漸有耳聞。不過截至記者發稿，這一消息并沒有得到確認，同時記者所采訪的上海一家以期貨和定增類專戶業務聞名的基金公司，也表示目前專戶業務方面一切平穩。

但是致力于量化投資領域的基金經理們依然對昨日事件表達了不安和憂慮。不少專攻量化投資的基金經理昨日不愿在風口浪尖上置評，但一位私下里接受中國證券報記者采訪的金融工程部門負責人兼基金經理表示，昨日股市波動可能對基金公司專戶產品沖擊較大，公募基金方面，則影響很小。

“公募基金管得很嚴，現在量化投資方面都是很簡單的業務，很多東西也不能做，比如說我們自身就不能做ETF套利，另外公司風控把關很嚴，所以不太可能像券商那樣出現‘烏龍指’事件。但專戶業務就不一樣，一是他們與客戶往往是一對一的，投資上可以很靈活，另外風控也相對薄弱很多。”這位基金經理說道。

不過，他并沒有因此感到慶幸，相反，卻憂慮重重。

“這件事對于行業的影響將是非常大的，我現在非常擔心沖擊到我們以后在量化投資方面的發展。”他這樣說道，并表示，高頻交易、股指期貨套利等本來是他們一直躍躍欲試、想在公募基金中引進的，但昨日事件之后，估計監管層對于這方面的風險控制會高度重視，由此可能延緩一些業務在公募基金的準入。

程序交易惹的禍？

昨日光大證券發布公告承認運作出現問題，公告表示，16日上午，光大證券策略投資部門自營業務在使用其獨立的套利系統時出現問題，公司正在進行相關核查和處置工作。此外還有傳聞稱，股指暴漲與光大證券模擬盤突然切入實盤有關。

盡管“烏龍指”事件的真正源頭還沒有結論，但與量化投資、程序化交易有關的風險防控問題毫無疑問又成了焦點。

中國證券報記者昨日采訪了一位對算法交易、程序化交易有深入了解的專業人士，他表示，量化投資往往通過一系列精密計算(各種算法)，在各種金融產品之間利用套利機會或定價偏差來實現獲利，一般來說，由于程序已經設定好，所以只有投資效果的強弱與否，而不會在操作過程中爆發出大的風險。

“一般來說，出現導致股指暴漲暴跌這樣的重大事件，往往都是人為因素而非程序本身的問題，比如交易員操作失誤等。因為如果軟件本身設計有如此大的漏洞，那么在前期測試中就沒有過關。當然，除了人為、軟件等方面的風險，也有可能是硬件出現問題，如系統突然斷電，導致對接出現問題等，但此類情況在金融機構基本不太可能出現，或是有預備防范措施。”這位人士說道。

他表示，在量化投資過程中，錯誤指令一旦下達，往往通過程序自動執行，容易使市場陡然間出現不正常的大規模買盤或賣盤，并引發跟風盤，從而會給市場帶來集中沖擊，甚至造成一些投資者損失。近年來，這些“烏龍指”事件已引起海內外不少關注。

□本報記者田露

標簽：量化專戶烏龍套利私下里