直擊A股“8·16”事件70小時

2013年08月19日 02:53
來源：北京商報 作者：張陵洋 潘敏

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2013年8月16日，在沒有任何預兆的情況下A股藍籌突然“暴走”，由此引發了一場驚心動魄的資本海嘯。隨著股指的潮起潮落、肇事者光大證券的高調自首以及證監會的表態，這場A股史上首例極端事件被歸罪于不會為自身辯解的“軟件”身上。截至今日開盤前，“8·16”事件已經發生70小時，監管機構與光大證券交錯發布的信息，似乎已經讓事件走向明朗，但這場A股成立以來首例極端事件，仿佛存在很多待解。

證監會臨時召開新聞發布會，稱光大證券烏龍指是A股成立以來首例極端事件。會議通報了8月16日光大證券交易異常的應急處置和初步核查情況。在核查中尚未發現人為操作差錯，但光大證券該項業務內部控制存在明顯缺陷，信息系統管理問題較多。同時，證監會決定對光大證券正式立案調查，根據調查結果依法做出嚴肅處理。

光大證券公告烏龍指事件過程、原因及改進措施。公告稱，2013年8月16日，公司策略投資部按計劃開展ETF套利交易，部門核定的交易員當日現貨交易額度為8000萬元，經過三筆套利交易后，11時07分，交易員通過系統監控模塊發現成交金額異常，截至11時30分收盤，股票成交金額約為72.7億元，為應對突發事件，光大證券用于對沖而新增的股指期貨空頭合約總計為7130張。

“8·16”事件兩種思考路徑

烏龍

開展程序化ETF套利

ETF與股票現貨之間有時候會存在估值偏差，一旦偏差超過交易成本，便可以進行套利活動。

套利軟件出錯生成巨量市價委托訂單

光大證券量化投資系統出現故障，動用資金遠超過此前設定的資金范圍。

股指瞬間飆漲

巨量資金涌入市場，多只大盤藍籌瞬間沖上漲停，上證綜指也被突然拉高。

賣出股指期貨IF1309空頭合約將已買入的股票申購成ETF賣出

為了對沖風險，光大證券在光大期貨上分上午和下午兩次共賣出超7000手空單。

整體浮虧

1.94億元

陰謀

境外巨量資金借道光大證券自營入市

ETF與股票現貨之間有時候會存在估值偏差，一旦偏差超過交易成本，便可以進行套利活動。

市價委托推高權重股拉升股指

光大證券量化投資系統出現故障，動用資金遠超過此前設定的資金范圍。

高管辟謠吸引跟風買入盤

由于光大證券超230億元市價成交買單涌入市場，石化雙雄、工商銀行等多只大盤藍籌瞬間沖上漲停。

高點賣出股指期貨IF1309空頭合約將已買入的股票申購成ETF賣出

為了對沖風險，光大證券在光大期貨上分上午和下午兩次共賣出超7000手空單。

三大迷霧待解

■錢從何來？ 此次動用超230億元資金超過光大證券目前自營全部規模，懷疑資金來源于海外。

■為何自首？ 如果光大證券聲稱看好股市而大舉買入股票，是否能免于處罰？

■如何處罰？ 證監會的表態說明錯在“系統”而不是人，光大證券是否會獲得從輕處罰？

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