光大證券烏龍指疑點重重 監(jiān)管層須嚴防利益輸送

2013年08月19日 07:13
來源：證券日報

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2013年8月16日，因光大證券策略投資部門自營業(yè)務在使用其獨立的套利系統(tǒng)時出現(xiàn)問題，導致股指巨幅震蕩，上證指數(shù)一度漲幅超過5%。對于此次“烏龍指”事件，筆者提出以下兩點疑問：

申報買入量超全年投資預算多余資金從何而來？

8月18日證監(jiān)會發(fā)布公告稱，經(jīng)相關(guān)部門初步核查，光大證券自營的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分，存在程序調(diào)用錯誤、額度控制失效等設(shè)計缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導致生成巨量市價委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計申報買入234億元，實際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣出，凈買入為54.2億元，并賣空7130手股指期貨合約。

光大證券在年度股東大會上通過的《公司2013年度自營規(guī)模的議案》，規(guī)定了2013年自營權(quán)益類證券和證券衍生品投資規(guī)模總額不超過115億元。而此次累計申報買入量竟高達234億元，證明光大證券自營的策略交易系統(tǒng)內(nèi)的資金量不小于申報買入量所需資金量，那么超過自營規(guī)模預算總量的119億元資金從何而來？

市價委托令人費解

大資金在市場中操作有一個散戶無法比擬的優(yōu)勢，那就是可以分批的對標的進行交易，以此來平攤成本。而此次光大證券策略投資部門的操作手法令人十分費解。從二級市場的表現(xiàn)來看，不僅涉及資金巨大，而且可以肯定其是用按市價委托的交易指令進行買入，直至將目標股買成了漲停。如果是因為交易系統(tǒng)的問題導致下單金額變大，那么可以想見其計劃下單所需資金量與實際相比要小，以中國股市權(quán)重股的交易量該部門完全可以按限價的方式分批次買入。為什么不用可使成本變得更低的限價方式，而偏偏使用按市價委托的方式呢？有什么邏輯、數(shù)據(jù)或者交易模型可以支持該部門如此急急忙忙的不計成本的買入？如果光大證券不能給予合理的解釋，那是否可以認為其有蓄意拉抬股價的嫌疑呢？

維護市場平穩(wěn)杜絕利益輸送

光大證券先是以突擊方式大量買入權(quán)重股，隨后其子公司光大期貨增持7130手期指空單，這種行為涉嫌操縱市場。此次“烏龍指”事件若不能得到妥善解決，以后相同模式或被“有心人”用來進行定向的利益輸送。操作方法如下：開立證券帳戶A，期指賬戶B，進行利益輸送的期指賬戶C.C賬戶預先買入期指多單后，A賬戶在短時間內(nèi)投入巨資拉抬權(quán)重股，權(quán)重股的上漲將帶動期指上漲。此時，平倉C賬戶的期指多單，并在B賬戶中開立與A賬戶股票比例對等的期指空單，從整體上鎖定C賬戶的盈利。因為期指是保證金交易，可以通過杠桿使利潤放大數(shù)倍，所以用此方法操作獲利將十分可觀。甚至可開立多個具有A、B、C功能的賬戶同時操作，若如此，勢必將嚴重的擾亂市場秩序并加大監(jiān)管難度。

希望有關(guān)部門完善監(jiān)管制度和規(guī)則，確保市場安全有效規(guī)范運行，切實維護市場公開、公平、公正，維護投資者合法權(quán)益。

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