光大交待“作案”細(xì)節(jié) 涉嫌利用信息不對(duì)稱惡意套利

2013年08月19日 07:24
來(lái)源：投資快報(bào) 作者：張?jiān)?/span>

人參與條評(píng)論

證監(jiān)會(huì)18日透露，己立案調(diào)查日前造成A股市場(chǎng)巨幅震蕩的光大證券。與此同時(shí)，光大也交待了其“作案”過(guò)程，而有業(yè)內(nèi)人士稱，不排除光大利用信息不對(duì)稱進(jìn)行惡意套利。《投資快報(bào)》記者在深入了解后發(fā)現(xiàn)，光大證券近年可謂劣跡斑斑。

證監(jiān)會(huì)已立案調(diào)查光大“招供”

8月18日下午，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人通報(bào)了8月16日光大證券交易異常的應(yīng)急處置和初步核查情況，透露日前己立案調(diào)查造成A股市場(chǎng)巨幅震蕩“元兇”--光大證券。

據(jù)證監(jiān)會(huì)通報(bào)，8月16日11時(shí)5分左右，上證綜指突漲5.96%，中石油、中石化、工商銀行和中國(guó)銀行等權(quán)重股均觸及漲停。經(jīng)核查，上交所各交易和技術(shù)系統(tǒng)均運(yùn)行正常。依據(jù)有關(guān)法規(guī)，8月16日全天股市交易成交有效，能夠順利交收，整個(gè)結(jié)算體系運(yùn)行正常。證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)主要買入方為光大證券自營(yíng)賬戶后，上交所立即向光大證券電話問(wèn)詢，并與上海證監(jiān)局共同派人趕赴光大證券進(jìn)行核查。

經(jīng)初步核查，光大證券自營(yíng)的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分，存在程序調(diào)用錯(cuò)誤、額度控制失效等設(shè)計(jì)缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導(dǎo)致生成巨量市價(jià)委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計(jì)申報(bào)買入234億元，實(shí)際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣出，并賣空7130手股指期貨合約。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，光大證券該項(xiàng)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制存在明顯缺陷，信息系統(tǒng)管理問(wèn)題較多。上海證監(jiān)局已決定先行采取行政監(jiān)管措施，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，責(zé)成公司整改，進(jìn)行內(nèi)部責(zé)任追究。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)光大證券正式立案調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果依法作出嚴(yán)肅處理，及時(shí)向社會(huì)公布。

幾乎于同一時(shí)間，光大證券發(fā)布公告，“招供”其8月16日的“做案”經(jīng)過(guò)，承認(rèn)是公司策略投資部使用的套利策略系統(tǒng)出現(xiàn)了問(wèn)題。8月16日，策略投資部按計(jì)劃開(kāi)展ETF套利交易后，由于訂單生成系統(tǒng)存在的缺陷，導(dǎo)致在11時(shí)05分08秒之后的2秒內(nèi)，瞬間生成26082筆預(yù)期外的市價(jià)委托訂單并被直接發(fā)送至交易所。

由于當(dāng)天增加72.7億元股票持倉(cāng)，為最大限度減少風(fēng)險(xiǎn)暴露和可能的損失，公司決定降低持倉(cāng)量，但當(dāng)天買入的股票只能在T+1日實(shí)現(xiàn)賣出。因此，光大證券決定做如下處置：對(duì)上午發(fā)生的事件所形成的過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)敞口，盡量申購(gòu)成ETF直接賣出；對(duì)于因ETF市場(chǎng)流動(dòng)性不足而不能通過(guò)申購(gòu)ETF賣出的持倉(cāng)部分，逐步使用股指期貨賣出合約做全額對(duì)沖。

值得一提的是，公告中并未能直接評(píng)估損失金額，僅表示，“按照8月16日的收盤價(jià)，上述交易的當(dāng)日盯市損失約為1.94億元，其對(duì)公司造成的最終損失以及對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響程度還可能隨著市場(chǎng)情況發(fā)生變化。本次事件導(dǎo)致8月16日公司‘權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本’指標(biāo)超過(guò)了100%的監(jiān)管紅線，公司可能因此事件面臨監(jiān)管部門的警示或處罰。”

涉嫌利用信息不對(duì)稱進(jìn)行惡意套利

18日晚間，光大證券還就16日“烏龍指”事件召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，被問(wèn)及在出現(xiàn)烏龍指事件后，卻在做對(duì)沖，是否構(gòu)成內(nèi)幕交易。光大證券董秘梅健回答稱，當(dāng)天突然增加的交易，要最大限度的減少公司損失。

對(duì)于為何11:07分就發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，公司卻仍然對(duì)外說(shuō)系統(tǒng)沒(méi)問(wèn)題，自己卻在做對(duì)沖，是否構(gòu)成內(nèi)幕交易時(shí)，梅健回答表示，當(dāng)時(shí)并不知道此事，這只是出于個(gè)人判斷。而在媒體追問(wèn)為何不先向公司核實(shí)時(shí)，梅健則以因?yàn)槭浅燥垥r(shí)間，媒體朋友問(wèn)的不是正式采訪來(lái)開(kāi)脫。

然而，分析人士對(duì)此說(shuō)辭并不認(rèn)同，指出，在市場(chǎng)尚未知曉A股暴漲內(nèi)幕的情況下，光大證券未公告前就賣出股指期貨已經(jīng)構(gòu)成內(nèi)幕交易，而且在當(dāng)日中午光大證券董秘梅鍵還對(duì)媒體否認(rèn)“自營(yíng)盤70億元烏龍純屬子虛烏有”，更涉嫌披露錯(cuò)誤信息誤導(dǎo)市場(chǎng)。

“光大證券發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤后，沒(méi)有及時(shí)向監(jiān)管層報(bào)告及市場(chǎng)公告，而是迅速通過(guò)期指做空來(lái)時(shí)進(jìn)行所謂的‘對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)’，顯然是集中資金優(yōu)勢(shì)，影響正常交易秩序，操縱市場(chǎng)跡象明顯。也不排除光大證券利用信息不對(duì)稱，進(jìn)行惡意套利。”有投資者稱。根據(jù)公開(kāi)信息，光大證券14時(shí)才向上海證券交易所提交公告，而投資者大約在14時(shí)30分左右才看到這一信息，明白早盤股票突然暴漲的真正原因。

有業(yè)內(nèi)人士指出，如果說(shuō)光大證券11時(shí)07分之前的買入操作是無(wú)意為之，那么之后的賣空行為則屬有意之舉。正如公司公告中所說(shuō)，ETF操作以及賣空股指期貨都是為了減小公司新增持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。然而，就在這一事件的始作俑者正在大舉對(duì)沖自身風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，很多投資者仍然在毫不知情的狀況下?lián)屬?gòu)股票。

知名投資人花榮在其認(rèn)證微博中表示：“以避免損失為目的的內(nèi)幕交易，與獲利為目的的內(nèi)幕交易，性質(zhì)相同，都是違反證券法的形為。”他還發(fā)微博調(diào)侃：有股友建議：“周一大家一起買股票，把光大期貨的帳戶打爆。”我同意，我準(zhǔn)備出1百萬(wàn)，買銀行股、券商股、鐵路機(jī)車股。還有誰(shuí)參戰(zhàn)，你出多少錢，準(zhǔn)備買什么股，看看能不能湊齊70個(gè)億的志愿軍？

量化投資研究及操作者鹿長(zhǎng)余(博客,微博)使用實(shí)名認(rèn)證微博就此評(píng)論稱，“中午，董秘信誓旦旦的說(shuō)烏龍系子虛烏有。現(xiàn)在公告了，操作模式大白于天下。但據(jù)說(shuō)期指空單是為了補(bǔ)救現(xiàn)貨的虧損。如果這樣可以，今后的‘烏龍指’會(huì)越來(lái)越多。”

光大證券近年劣跡斑斑

近年來(lái)，光大證券可謂劣跡斑斑。公開(kāi)信息顯示，天豐節(jié)能被立案、洪波科技涉嫌IPO造假，這些都出自光大證券之手。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站關(guān)于保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人的信用監(jiān)管記錄顯示，自2004年保薦制實(shí)施以來(lái)，光大證券合計(jì)被采取監(jiān)管措施8次。共有6位保薦代表人被處以監(jiān)管談話、3個(gè)月不受理項(xiàng)目等監(jiān)管措施。

統(tǒng)計(jì)顯示，光大證券監(jiān)管受罰次數(shù)與國(guó)信證券和中信證券并列處于券商首位，但光大證券的投行團(tuán)隊(duì)規(guī)模和項(xiàng)目數(shù)量?jī)H為上述兩家券商的一半左右。可以肯定的是，因天豐節(jié)能正處于立案調(diào)查中的光大證券，不久后將在其監(jiān)管信用記錄上再添不光彩的一筆。

在今年財(cái)務(wù)核查風(fēng)暴的首輪抽查中，光大證券獨(dú)中五家，其保薦的東方證券、天豐節(jié)能、洪波科技、光力科技和中礦環(huán)保均被選中進(jìn)行抽查，這一“高中獎(jiǎng)率”被市場(chǎng)解讀為“絕非偶然”。

另?yè)?jù)投行人士透露，洪波科技也在證監(jiān)會(huì)抽查中被發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假，或步天豐節(jié)能后塵被立案調(diào)查，已經(jīng)過(guò)會(huì)的中礦環(huán)保甚至也遭遇實(shí)名舉報(bào)，被指拖欠賬款、財(cái)務(wù)造假、虛增業(yè)績(jī)等問(wèn)題，上市堪憂。

此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2009年新股市場(chǎng)化發(fā)行以來(lái)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，光大證券保薦上市的公司有25家，排在71家券商保薦機(jī)構(gòu)的第10位，并不算突出，但是，這25家公司中，竟有17家破發(fā)，破發(fā)率高達(dá)68%。

《投資快報(bào)》發(fā)自廣州