光大烏龍人禍跡象初現：外購便宜軟件或刻意避風控

2013年08月20日 01:45
來源：第一財經日報

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彭潔云

“錯誤是系統造成的，不是人為的。”這是光大證券對于8·16異常交易事件作出的解釋，而將出錯責任全數歸于系統故障的說法并未得到業內人士的認同。

一家以做套利交易見長的券商資管部門總經理向《第一財經日報》表示，這一事故原因背后恰恰反映出光大證券輕視軟件采購，以及刻意避開中央風控系統的極端冒進的人為過失。

銘創與恒生系統價差9倍

光大證券“貪便宜”因小失大？

光大證券8月18日公告稱，8月16日的事件系公司策略投資部使用的套利策略系統出現了問題，該系統包含訂單生成系統和訂單執行系統兩個部分。訂單生成系統存在的缺陷，會導致特定情況下生成預期外的訂單。訂單執行系統針對高頻交易在市價委托時，對可用資金額度未能進行有效校驗控制。

證監會同日發布的初步核查情況也表示，上述兩個系統存在程序調用錯誤、額度控制失效等設計缺陷，并被連鎖觸發，導致生成巨量市價委托訂單，尚未發現人為差錯。

光大證券總裁徐浩明則在媒體通氣會上進一步說明稱，訂單生成系統是光大自主研發，訂單執行系統是向上海銘創軟件技術有限公司（下稱“銘創軟件”）購置。兩個系統同時出錯，導致系統在150秒內沒有執行會自動生成委托。

業內人士向記者反映，訂單生成系統自主研發和訂單執行系統外購是業內的普遍情況，而因此次事件同樣處于風口浪尖的銘創軟件之所以能夠吸引到一部分券商客戶，主要原因就在于價格便宜。

“銘創系統確實有很多待完善的地方，‘丟包’等出錯的情況時有發生，我們已經跟公司反映多次要換系統，但都以節省成本為由被駁回。”提到銘創軟件，上海一家上市券商的自營部門投資經理皺起眉頭。

“銘創當初的報價讓我嚇一跳。”而上述資管部門總經理則稱，銘創系統報價只要10萬元，而國內另一家著名金融軟件供應商恒生電子的下單系統則在100萬元左右，兩者價差9倍。價格雖然很誘人，但最終考慮到90%以上的基金和50%以上的券商用的都是恒生電子的下單系統，出于安全性考慮，其所在公司最終還是使用了報價高出許多的恒生電子。

記者試圖聯系銘創軟件了解更多情況，但其辦公電話一直無人接聽，而其官方網站也已無法正常登陸。

業內人士認為，以量化套利為主的光大證券策略投資部比起傳統權益類投資，對于系統安全性要求更高，因“貪便宜”而忽視安全性，可謂“因小失大”。

求效率極端冒進

套利系統疑刻意繞開風控

多位券商人士認為，即使銘創軟件負有不可推卸的責任，但訂單生成和執行兩個系統同時出錯的概率是微乎其微的，另外，光大證券策略投資部人為在系統參數設置上肯定也存在問題。

但更嚴重的問題或在于，光大證券策略投資部的套利系統并未納入公司的中央風控系統。

“速度對于類似于高頻交易的量化套利來說至關重要，所以我知道業內也有機構在做套利時，為了提高效率，會刻意避開風控系統的過濾。”上述投資經理指出，發出交易指令后，公司中央風控系統的審核會占用幾秒鐘的時間，減慢交易速度，期貨交易大概延遲1~2秒，股票也要延遲幾秒鐘，從目前種種跡象來看，光大證券極有可能使用了比較激進的方法，套利系統應該沒有接入公司的風控系統。

知情人士向本報表示，上海證監局目前已對光大證券8·16異常交易事件展開稽查，調查結果或將對錯誤究竟乃系統缺陷還是人為差錯，給出更為明確的答案。

此外，昨日光大證券發布的復牌提示性公告顯示，上海證監局已對光大證券遞送了“關于在2013年8月19日至2013年11月18日期間暫停公司策略投資部證券自營業務活動”的事先告知書。

光大證券2012年年報的董事會報告稱，策略投資業務快速發展，成為公司新的盈利增長點，當年累計實現收入1.24億元，為上年同期的33倍。

“他們去年全年的收益率能做到百分之十幾。”一位接近光大證券策略投資部的人士則告訴記者，由于需要進行對沖以及收益率可觀穩定受公司器重，光大策略投資部可操作資金占自營資金的比例在行業中排名靠前。

談及光大證券收到罰單后對公司業績影響幾何，上述券商資管部門總經理認為，看似嚴厲的懲罰措施，對于以套利交易為主的策略投資部“影響可能并不大”。

“一方面被暫停的并非整個自營業務（資金），涉及資金有限。更重要的是，目前這段時間是套利投資的空檔期，沒有太大機會，最常見的套利期是在每年年底到第二年年初這段時間，而光大的業務暫停期到11月18日截止，應該不會錯過最佳的套利時機。”該部門總經理表示，據他所知，目前業內以套利為主的幾家券商都處于空倉，據此可以猜測光大證券在8月16日之前可能并沒有建倉，即使有持有量也很少，暫停三個月業務對原有的投資操作帶來影響也不大。插圖/劉飛