光大烏龍人禍跡象初現(xiàn)：外購便宜軟件或刻意避風控

2013年08月20日 01:45
來源：第一財經(jīng)日報

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彭潔云

“錯誤是系統(tǒng)造成的，不是人為的。”這是光大證券對于8·16異常交易事件作出的解釋，而將出錯責任全數(shù)歸于系統(tǒng)故障的說法并未得到業(yè)內人士的認同。

一家以做套利交易見長的券商資管部門總經(jīng)理向《第一財經(jīng)日報》表示，這一事故原因背后恰恰反映出光大證券輕視軟件采購，以及刻意避開中央風控系統(tǒng)的極端冒進的人為過失。

銘創(chuàng)與恒生系統(tǒng)價差9倍

光大證券“貪便宜”因小失大？

光大證券8月18日公告稱，8月16日的事件系公司策略投資部使用的套利策略系統(tǒng)出現(xiàn)了問題，該系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分。訂單生成系統(tǒng)存在的缺陷，會導致特定情況下生成預期外的訂單。訂單執(zhí)行系統(tǒng)針對高頻交易在市價委托時，對可用資金額度未能進行有效校驗控制。

證監(jiān)會同日發(fā)布的初步核查情況也表示，上述兩個系統(tǒng)存在程序調用錯誤、額度控制失效等設計缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導致生成巨量市價委托訂單，尚未發(fā)現(xiàn)人為差錯。

光大證券總裁徐浩明則在媒體通氣會上進一步說明稱，訂單生成系統(tǒng)是光大自主研發(fā)，訂單執(zhí)行系統(tǒng)是向上海銘創(chuàng)軟件技術有限公司（下稱“銘創(chuàng)軟件”）購置。兩個系統(tǒng)同時出錯，導致系統(tǒng)在150秒內沒有執(zhí)行會自動生成委托。

業(yè)內人士向記者反映，訂單生成系統(tǒng)自主研發(fā)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)外購是業(yè)內的普遍情況，而因此次事件同樣處于風口浪尖的銘創(chuàng)軟件之所以能夠吸引到一部分券商客戶，主要原因就在于價格便宜。

“銘創(chuàng)系統(tǒng)確實有很多待完善的地方，‘丟包’等出錯的情況時有發(fā)生，我們已經(jīng)跟公司反映多次要換系統(tǒng)，但都以節(jié)省成本為由被駁回。”提到銘創(chuàng)軟件，上海一家上市券商的自營部門投資經(jīng)理皺起眉頭。

“銘創(chuàng)當初的報價讓我嚇一跳。”而上述資管部門總經(jīng)理則稱，銘創(chuàng)系統(tǒng)報價只要10萬元，而國內另一家著名金融軟件供應商恒生電子的下單系統(tǒng)則在100萬元左右，兩者價差9倍。價格雖然很誘人，但最終考慮到90%以上的基金和50%以上的券商用的都是恒生電子的下單系統(tǒng)，出于安全性考慮，其所在公司最終還是使用了報價高出許多的恒生電子。

記者試圖聯(lián)系銘創(chuàng)軟件了解更多情況，但其辦公電話一直無人接聽，而其官方網(wǎng)站也已無法正常登陸。

業(yè)內人士認為，以量化套利為主的光大證券策略投資部比起傳統(tǒng)權益類投資，對于系統(tǒng)安全性要求更高，因“貪便宜”而忽視安全性，可謂“因小失大”。

求效率極端冒進

套利系統(tǒng)疑刻意繞開風控

多位券商人士認為，即使銘創(chuàng)軟件負有不可推卸的責任，但訂單生成和執(zhí)行兩個系統(tǒng)同時出錯的概率是微乎其微的，另外，光大證券策略投資部人為在系統(tǒng)參數(shù)設置上肯定也存在問題。

但更嚴重的問題或在于，光大證券策略投資部的套利系統(tǒng)并未納入公司的中央風控系統(tǒng)。

“速度對于類似于高頻交易的量化套利來說至關重要，所以我知道業(yè)內也有機構在做套利時，為了提高效率，會刻意避開風控系統(tǒng)的過濾。”上述投資經(jīng)理指出，發(fā)出交易指令后，公司中央風控系統(tǒng)的審核會占用幾秒鐘的時間，減慢交易速度，期貨交易大概延遲1~2秒，股票也要延遲幾秒鐘，從目前種種跡象來看，光大證券極有可能使用了比較激進的方法，套利系統(tǒng)應該沒有接入公司的風控系統(tǒng)。

知情人士向本報表示，上海證監(jiān)局目前已對光大證券8·16異常交易事件展開稽查，調查結果或將對錯誤究竟乃系統(tǒng)缺陷還是人為差錯，給出更為明確的答案。

此外，昨日光大證券發(fā)布的復牌提示性公告顯示，上海證監(jiān)局已對光大證券遞送了“關于在2013年8月19日至2013年11月18日期間暫停公司策略投資部證券自營業(yè)務活動”的事先告知書。

光大證券2012年年報的董事會報告稱，策略投資業(yè)務快速發(fā)展，成為公司新的盈利增長點，當年累計實現(xiàn)收入1.24億元，為上年同期的33倍。

“他們去年全年的收益率能做到百分之十幾。”一位接近光大證券策略投資部的人士則告訴記者，由于需要進行對沖以及收益率可觀穩(wěn)定受公司器重，光大策略投資部可操作資金占自營資金的比例在行業(yè)中排名靠前。

談及光大證券收到罰單后對公司業(yè)績影響幾何，上述券商資管部門總經(jīng)理認為，看似嚴厲的懲罰措施，對于以套利交易為主的策略投資部“影響可能并不大”。

“一方面被暫停的并非整個自營業(yè)務（資金），涉及資金有限。更重要的是，目前這段時間是套利投資的空檔期，沒有太大機會，最常見的套利期是在每年年底到第二年年初這段時間，而光大的業(yè)務暫停期到11月18日截止，應該不會錯過最佳的套利時機。”該部門總經(jīng)理表示，據(jù)他所知，目前業(yè)內以套利為主的幾家券商都處于空倉，據(jù)此可以猜測光大證券在8月16日之前可能并沒有建倉，即使有持有量也很少，暫停三個月業(yè)務對原有的投資操作帶來影響也不大。插圖/劉飛