光大7130手期指空單：多頭“活靶子”？

2013年08月20日 01:53
來源：第一財經(jīng)日報

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楊柳晗盧進

在資本市場的多空博弈中，亮明自己的底牌是一大禁忌。不過，光大證券卻因為8·16事件而被迫將自己的底牌亮得很徹底——上周五增持53.8億元的現(xiàn)貨資產(chǎn)，同時新增7130手股指期貨空單。

是多頭的靶子，還是成為空頭可以憑借的幫手，光大證券在股指期貨市場中暴露出來的期指空頭頭寸成為市場熱議的話題。

空單待平或遭圍剿

昨日是光大證券“烏龍指”事件后的首個交易日，股指期貨市場小幅低開，主力合約開盤報2283.0點，跌幅0.83%，滬深300現(xiàn)指也低開，在光大證券發(fā)布公告表示不拋售已買入的股票之后，滬深300現(xiàn)指和期指均開始反彈。

截至收盤，股指期貨主力合約IF1309報2329.4點，漲幅1.19%，滬深300現(xiàn)指報2331.43點，漲幅1.18%。

從市場交易情況看，在光大證券表示不賣出的公告之前，資金態(tài)度比較謹慎。在光大證券發(fā)布公告表示不會減持權重股、只會逐步平倉對于已購入的股指期貨空頭合約之后，市場開始逐步企穩(wěn)，有色、水泥帶動指數(shù)午后走高。

國泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰表示，午盤后期指震蕩反彈，快速走高，期現(xiàn)基差繼續(xù)朝著不利于烏龍頭寸運行，基差一度由負轉(zhuǎn)正，可能與光大期指空頭自主平倉有關，銀行等滬深300權重板塊反彈，推動股指和期指走高。如果盤后公布光大期貨期指空頭沒有減少，則將有利于后市期指繼續(xù)反彈。

中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）盤后持倉數(shù)據(jù)顯示，光大證券子公司光大期貨在IF1309上的席位小幅減持空單660手，增加多單122手，目前仍為期指最大空頭。

但是由于光大證券只是光大期貨客戶之一，與光大期貨其余客戶的持倉累計計算，因此無法判斷光大證券是否在昨日減持了IF1309空單，但是可以斷定光大期貨并未在“烏龍指”事件后首個交易日大幅減倉。

首創(chuàng)期貨分析師董京侃告訴《第一財經(jīng)日報》記者：“如果股指期貨升水30個點，那光大的套保頭寸就會虧大約6300萬，因為光大買的是上證180的股票，和滬深300沒有完全重疊，所以可能虧得更多。”

“上證180和滬深300的股票，不完全重疊，如果市場資金想要圍剿光大的話，就買不重疊的那些，拉升指數(shù)。”董京侃這樣告訴記者。

光大空單成機構增空的依據(jù)？

雖然存在空單被圍剿的可能性，不過更多的市場分析人士認為這種情況真實發(fā)生的可能性并不高。相反，由于有了光大證券明確的空頭持倉作為憑借，股指期貨市場中空頭反而更有優(yōu)勢。

中證期貨高級分析師翟亞軍對記者指出，在股指期貨市場中，做多力量往往來自于散戶，而做空力量則主要來自于機構。如果要圍剿光大期貨的空頭頭寸，首先需要多頭力量快速集中，同時還需要大量資金去購買足夠多的現(xiàn)貨股票。而這兩點，在沒有非常重大利好消息出臺的情況下，短期內(nèi)難以實現(xiàn)。“昨天從中金所公布的持倉情況來看，一些券商系期貨公司的席位增加空頭非常明顯。”翟亞軍指出，“短期來看，現(xiàn)貨和股指期貨很有可能還會出現(xiàn)一定幅度的向下調(diào)整走勢。”

中金所昨日的盤后數(shù)據(jù)顯示，中證期貨、國泰君安、海通期貨三個席位分別增持了756手、1412手、406手IF1309合約空頭頭寸，這三個席位再加上光大期貨席位共持有該合約近3.5萬手空頭頭寸，相比而言，該合約多頭頭寸排名前四的席位持倉量僅2.1萬手左右。

持倉中立對期指沖擊暫告一段落

雖然昨日股指期貨和現(xiàn)貨雙雙出現(xiàn)上漲，不過有市場人士指出，其實經(jīng)歷了上周五的暴漲暴跌，以及昨日的低開高走之后，股指期貨市場已經(jīng)基本消化了光大證券8·16事件帶來的沖擊。同時，由于光大證券現(xiàn)貨、期貨持倉量基本實現(xiàn)了相互對沖，雖然頭寸暴露，但是這些頭寸沒有明確指向某一個特定的方向，屬于中立頭寸，其7000多手的空頭頭寸對股指期貨市場不會再形成更大的沖擊，期指后市的變化更多還是會回歸基本面。

上海一期貨公司研究部總經(jīng)理認為，在目前敏感的時間點，逼空既不理性也沒有太大的可操作性。對于多頭而言如果要圍殲光大證券的期指空頭頭寸，首先要冒著監(jiān)管的風險。其次，由于光大期貨現(xiàn)貨和期貨基本實現(xiàn)了足額對沖，僅僅逼其空頭很難達到預期的效果。“就算真正能使光大證券在期貨市場上出現(xiàn)虧損，別忘了其背后還有一個光大銀行。多頭需要多少資金才能真正實現(xiàn)完勝的目的呢？”他指出，“由于光大證券持有的期指的合約價值和現(xiàn)貨基本相當，對于市場走勢的影響變得相對中立了。”

良運期貨分析師王偉民告訴記者：“短期來看，大盤也不具備連續(xù)大幅上漲的動力，所以光大證券不會很擔憂這一點。而光大被圍剿的可能性在于，如果空頭頭寸持倉時間較長的話，后市股指出現(xiàn)反彈的時候，有機構可能會趁機逼宮。但如果僅僅是為了圍剿光大而去制造行情、操縱市場波動，是很難實現(xiàn)的。”

目前，基本面仍缺乏足夠的支撐，而各大金融機構之間對整體經(jīng)濟后期的走勢也很不一致。

“如果機構之間絕大部分看多的話，那說明基本面變化了。而如果這種情況出現(xiàn)的話，機構做多也屬于情理之中的事情，也不能算是故意圍剿光大的空單。如果基本面沒有大的變化，幾家機構想要圍剿光大，把滬深300期指主力合約拉上去，也會給其他套保的機構絕佳的空頭位置。”王偉民認為。插圖/蘇益