光大烏龍凸顯風控管理問題監(jiān)管部門如何處理意義大

2013年08月20日 04:16
來源：證券日報

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證券日報記者關欣見習記者劉亮

8月16日上午11點05分左右，滬指急速拉升約百點，權重股普漲，中國工商銀行、中國石油等藍籌股一度觸及漲停。一時間傳言四起，有傳聞T+0即將起航，也有傳聞藍籌股轉優(yōu)先股的利好，但同時還有傳聞光大證券（601788.SH）擺了烏龍，直到下午光大證券停牌并發(fā)布公告，大家才知道原來是光大證券“惹的禍”。

系統軟件出錯概率低凸顯風控管理問題大

就此事，目前熱銷的《經濟周期誰也逃不開——中國企業(yè)怎么辦》一書的作者、中國外運長航集團的首席經濟師李嘉華接受《證券日報》記者采訪時談了自己的看法。李嘉華認為，光大證券此次烏龍事件因軟件系統出現問題的概率極低。從系統軟件的角度上看，無論是報單系統還是下單系統從編程、測試、運行都有嚴格的開發(fā)、編寫、檢測程序，從世界范圍內來看系統軟件已經發(fā)展的很成熟了，更何況我國在這方面比歐美、日本等國起步更晚具有后發(fā)優(yōu)勢，因此在軟件系統開發(fā)、應用上更成加熟更完善，類似光大烏龍指這樣的事情除非黑客入侵操作系統，否則在軟件系統方面出錯的概率基本很小。

李嘉華還表示，在這件事情上人為因素導致股市坐過山車的可能性很大。光大在內部風險控制、合規(guī)流程、權限設置上存在嚴重問題。

同時另有分析人士指出， “如虛擬測試盤切到實盤、本來只是買3000萬份的1.6元的50ETF、券商當天的買入資金可以無限大，只要收盤清算時補足即可等這樣的說法不足為信。”其表示，現在我們的風控水平并不是“3?27事件”那時的水平，在沒有足夠保證金的前提下，不可能像管金生那樣可以隨便賣空價值1500億的國債合約。當下機構客戶每年花在像恒生交易系統上的錢都以百萬來計，買入賣出必須和實盤資金或者現貨對應，就這方面而言已經做得很完備了。

這位分析人士的觀點正好也佐證了李嘉華“錯不應出在系統軟件上”的看法。

上述分析人士還表示，真實情況是當時帳上確實有200多億現金，只是因為這筆資金屬于違規(guī)流入，所以光大才不讓自己的風控部門介入對這部分資金的監(jiān)管。這或許也解釋了楊劍波團隊為什么不歸屬葛新元團隊而直接由副總領導，也自然葛新元要否認與烏龍指有關的原因。

此外，一位不愿具名的分析師向記者表示，從行內的角度看，光大起碼存在兩個問題。一個是程序下單給的資金權限過大，另一個是程序修改參數后缺乏專崗復核。而這個問題非常致命，足以影響到合規(guī)和風控被降級到B甚至更低的程度。同時他還表示，這個是很常識的風控問題。沒有任何一個部門會輕易被授予百億級別的資金調配權的。除非光大的自營盤有數千億規(guī)模，但這明顯不可能，他毫不避諱地說，這樣的做法“實在太二了”。

烏龍指影響有限監(jiān)管部門如何處罰意義深遠

從周一市場上看，在大盤飄紅的情況下，證券類股票除光大證券因烏龍指停牌外，其它18家券商全線下跌，截至收市時海通證券收于10.99元，跌幅2.05%；招商證券收于11.07元，跌幅3.23%；西南證券跌幅最大，收于9.01元，跌幅3.84%。對于股市上的這種反應，上述不愿具名的分析師表示，券商股跌，一方面在于大家都擔心券商風控問題，但他同時還表示這只是光大證券的個案不能代表全行業(yè)狀況，另一方面互聯網金融發(fā)展受限制，大家對互聯網金融的前景感到有些擔憂，這些都還需要一段時間消化。不過他認為，券商行業(yè)未來的互聯網金融是潮流，難以阻擋，加上T+0等制度的利好消息也呼之欲出，不需要害怕券商股大跌。

而對于光大證券復牌后的前景，大智慧分析師賀信向記者表示，從公司賬面來看，最初70億的成交截至到上周五收盤浮虧1.9億，但是隨后的7000多手做空的期指卻能產生2億元以上的利潤，光大烏龍指之后還有盈利。不過監(jiān)管部門對光大證券的處罰已經不可避免，處罰必然會涉及到公司相關業(yè)務的整改或撤銷，這必然會影響到光大證券今年下半年的盈利，所以光大復牌后的走勢主要還是看監(jiān)管部門對這次事件的處罰程度。

對于8月18日監(jiān)管部門對光大證券正式立案調查一事，上述不愿具名的分析師向記者表示，光大8月16日上午大舉買進藍籌股短時間內拉升大盤打掉空頭，下午又將18.5億元股票轉化為ETF賣出，并賣空7130手股指期貨合約，套牢多頭，不論什么原因客觀上確實有操縱市場的嫌疑，因此監(jiān)管部門如何處理光大烏龍指事件對整個證券行業(yè)對整個股市都有示范意義，應當按照國際慣例，比照歐美等資本市場發(fā)達國家來處理。而監(jiān)管部門應當調查清楚事件真相，依照《證券法》等相關法律法規(guī)從嚴處理、責任到人給公眾一個交代維護金融市場秩序、公平和誠信，借此給投資者樹立信心。

上述不愿具名的分析師還表示，從監(jiān)管方來看，一是要依法嚴格監(jiān)管，出現問題從嚴從重處罰嚴厲打擊和防范利益輸送，二是要進一步完善相關法律法規(guī)，做到有法可依，三是做好投資者教育和保護，打擊謠言控制信用風險。從頂層設計層面上講，要調整交易工具的設置使機構投資者和中小投資者有相同的金融工具獲得平等的投資機會降低人為操作市場的幾率。從企業(yè)角度上說一方面要建立嚴格的系統軟件提供商認證制度，不斷提高軟件的安全性；另一方面從業(yè)者要有良好的職業(yè)操守堅守職業(yè)道德。對于投資者而言追漲是正常的市場行為但不要盲目跟風追漲或拋售，應當堅持價值投資的理念，而非投機行為。