光大證券連續擺烏龍　今日復牌跌停預期強烈

2013年08月20日 07:19
來源：新快報作者：陳永洲

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繼上周五在進行ETF套利時出現高頻交易失控導致整個市場大起大落（下稱“8·16”事件）后，昨日光大證券又曝出固定收益業務“烏龍”事件——在12附息國債15上操作失誤，以該國債上市以來的新低價賣出了1000萬元（票面價格）國債。雖然該交易經協商后得以妥善解決，但連續兩個交易日曝出“烏龍”，顯示光大證券的風控機制漏洞多多。新快報記者發現，若不及時推出“8·16”事件的處理方案，公司或將因風控指標持續超出監管紅線而遭證監會嚴懲。

而對市場而言，光大證券昨日的澄清公告依然回避了幾個關鍵問題，如234億元的自營盤規模究竟如何產生？董秘先于公告的不實澄清是否違規？操縱市場的嫌疑，公司并未洗脫。

基于對公司在這波事件中所受的損失以及后續監管層處罰力度的擔心，不少投資者預計今日復牌的光大證券走勢堪憂，并可能拖累其他券商股的表現。

債券交易也現“烏龍指”

昨日上午，光大證券在其官網上發布了一則《情況說明》，稱“公司金融市場總部在銀行間本幣交易系統進行現券買賣點擊成交報價時，誤將12附息國債15債券賣價收益率報為4.20%（高于前一日中債估值約25個基點），債券面額為1000萬元，后被交易對手點擊成交。目前，我司正在與對手方溝通并協商處理”。

新快報記者了解到，12附息國債15（120015）于去年8月29日上市，票面價格為100元，發行規模為300億元，摘牌、到期日為2020年8月18日、23日。該國債的票面利率為3.39%。據同花順iFIND數據顯示，上一交易日（即8月16日），該國債的中證估值收益率為3.9372%，交易市場收盤價為95.73元。

有傳聞稱，昨日光大證券的債市“烏龍指”，是因交易員可能準備以4.02%收益率買入12附息國債15，但將收益率誤打成4.20%，并誤將“買進”點成了“賣出”。

事實如何尚不清晰。不過，如果按凈價計算，“烏龍指”導致光大證券在這筆交易上損失將超過10萬元。這對日均波動幅度以0.1%計的債券交易而言，還是不小的損失。不過，昨晚有消息稱，光大證券已經與對手協商，不進行交割。

風控指標或持續超出紅線

盡管債市的受眾面相對有限的，但在“8·16”股市事件后一個交易日內，光大證券再出現“烏龍指”，其內控亂象無疑已成為眾矢之的——怎么又是光大？

本報在8月17日的報道中已指出，去年末光大證券的“自營權益類證券及證券衍生品/凈資本”（下稱“風控指標”）已達89.35%，遠遠超出了證監會發布的《證券公司風險控制指標管理辦法》（下稱《風控辦法》）中第二十二條、第二十五條所規定的80%預警線。而在“8·16”事件中，光大證券稱其8月16日時該指標已超過了100%的監管紅線，然而，具體越線的水平，公司并未進一步披露。據證監會的公告，8月16日光大證券累計申報買入額高達234億元，實際成交則達72.7億元。以公司去年末的凈資本131.16億元計算，光大證券8月16日掛出的買單總額已為凈資本的1.78倍！

自營規模已超監管預警線的光大證券，為何又囤積如此超常規模的資金？倘若為自有資金，為何會流向自營盤？誰賦予了這筆巨資的使用權限？姑且先將種種懸疑擱置，可以確定的是，光大證券此次風控指標超出監管紅線，恐難獲監管層的諒解。

一方面，根據《風控辦法》第三十一條規定，上述風控指標達到預警標準時，券商應向證監會等說明基本情況、問題成因以及解決問題的具體措施和期限。換而言之，光大證券年內應已經向監管層就風控指標趨于負面提出了解決方案，此次“8·16”事件則顯示出公司解決措施幾為一紙空文。

另一方面，公司在公告中承諾，在制定并公告處置方案前，不會減持“8·16”中購入的股票。這意味著，光大證券的凈資本風控指標將在相當一段時間內運行在監管紅線上方。然而，《風控辦法》所允許的時間，是“5個工作日制定并報送整改計劃，整改期限最長不超過20個工作日”，第三十八條、第三十九條則規定，券商未按期完成整改、風控指標繼續惡化甚至無法達標，證監會可撤銷其有關業務許可，甚至責令停業整頓乃至該券商被撤銷。

網調顯示九成人預期有兩跌停

上周五因自營烏龍操作而暫停交易的光大證券今日復牌。由于光大證券本身將會有投資損失，此外，還可能面臨股市投資者的索賠問題，因此，有市場人士預期光大證券復牌后很可能會出現連續兩個跌停。

光大證券董事會秘書梅鍵昨日在接受路透專訪時坦言，經歷了上周五的事件后，目前公司面臨的困難非常大，但公司有實力來解決這個問題。

中國證監會已決定對光大證券立案調查，上海證監局還要求未來三個月光大證券策略投資部自營業務活動暫停。中國金融期貨交易所周日亦公告稱，自周一起，對光大證券自營業務股指期貨交易采取限制開倉措施。

對此，梅鍵強調，此次上海證監局只是暫停了光大證券策略投資部的自營業務，而非公司總的自營業務；而且策略投資部作為公司創新業務部門，其收入和利潤對公司的貢獻不足10%，因此本次暫停業務尚未令公司“傷筋動骨”。

據光大證券公告，在制定并公告處置方案前，光大證券不會減持上周五購入的股票。對于光大已購入的股指期貨空頭合約，自即日起由公司自主決定在市場平倉。若是期指空頭合約在平倉期間產生的利潤，公司承諾將按依法被認定的責任處理。

至于市值逾50億元股票被鎖定期間的流動性問題，梅鍵表示，公司可以通過自有資金、處置其他證券類資產或其他融資渠道來解決，目前為止并未影響到公司其他業務的發展。

就對整個市場的影響而言，有券商人士認為，光大證券目前所持的多頭和空頭倉位都有減持需要，對市場影響偏中性。但監管層后續處罰措施以及信譽損失會給公司股價帶來短期壓力。上周末多家持有光大證券的基金公司已調低了所持股份的估值，調低比例從5%到15%不等。昨日，東方財富網的投票統計顯示，約9成參與網調的投資者預期光大證券復牌后將出現兩個跌停。

■最新消息

肖鋼：監管重心轉向加強稽查執法

證監會主席肖鋼日前表示，要按照簡政放權、轉變職能的要求，加快推進證監會工作重心從事前審批向事中、事后監管執法轉變。切實轉變觀念、提高認識，把監管重心轉到加強稽查執法工作上來。

肖鋼強調，稽查執法工作是證監會的一項主要業務與核心工作。一要堅持嚴格執法，講求“穩、準、狠”，大幅提高違法和失信成本；二要堅持公正執法。無論是什么機構、什么人，違法必懲，違規必究；三堅持文明執法。區分市場創新與違法違規的邊界，為市場創新發展留有余地，給市場主體“自我修正”留出空間，激發市場活力，規范市場秩序。

■記者觀察

法律空白亟需填補

對市場而言，光大證券在內控之外是否存在操縱市場的行為，依然亟需監管層的徹查。

不妨再度從光大證券的角度回顧一下“8·16”事件，當日11:05起：光大證券2.61萬筆委托訂單被直接發送至交易所，導致數十只權重股漲停、股指被急速抬拉近6%；11:07，光大證券開始賣出股指期貨IF1309空頭合約，至11:30收盤期指的對沖空單共253張，隨后有消息傳出指數異動為光大證券“烏龍指”所為；11:40左右，光大證券董秘梅鍵澄清稱公司“烏龍指”為子虛烏有；13:00，光大證券停牌，并繼續賣空期指并拋售ETF；14:00左右，光大證券承認套利系統出現“烏龍指”……

顯然，從上述時間看，代表著公司官方發言的梅鍵，澄清前光大證券已開始做空期指且直至當日下午開盤后1個小時公司方正式披露公告，換而言之，在公眾投資者陷于猜測時，光大證券已著手大手筆做空謀取對沖利益，當中是否憑借信息不對稱謀利，有待監管層查明。應特別指出的是，在8月16日10:49，東方財富網股吧一名為“粵F45EF6”的發帖者卻以預言者的姿態發帖“即將在2-3秒內將空方手腳全打斷！”其真實身份及動機，更應嚴查。

不過，對在“8·16”中遭受損失的普通投資者而言，其維權之路并不會太順暢。

“光大證券在這次事件中有沒有操縱市場，只能由證監會查清楚后才知道了。但即使有操縱，投資者的權益保護也存在諸多法律空白。”廣東奔D律師事務所律師劉國華表示，《刑法》第一百八十二條規定操縱市場最高可處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金，《證券法》也就操縱市場劃明了行政責任、民事責任，規定操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。但是，由于目前最高法的司法解釋并未出臺，投資者起訴光大證券要求賠償仍面臨諸多程序和實體問題，例如案件應由何地法院管轄？是否有前置程序（虛假陳述民事索賠案里需要有行政處罰或者生效的刑事判決）？損失如何計算？舉證責任如何分配？如何證明投資者的損失和光大證券的行為之間有因果關系等等問題。劉國華稱，這一法律空白的尷尬，凸顯出最高人民法院應盡快出臺關于操縱證券市場民事賠償案件的司法解釋，以利于投資者權益保護的順利展開。

■相關鏈接

光大期貨減660空單、增122多單中金所：

限制措施已生效

作為“8·16”事件后的首個交易日，昨日滬深兩市股指雙雙低開，但旋即快速上揚，并為中小板、創業板股提供活躍空間。至收盤時，滬指漲0.83%，報收于2085.60點，成交815億元、較上周五縮減38%；深證成指、中小板指及創業板指則分別大漲1.44%、1.96%及3.47%，表現明顯強于滬市。

盤面上看，滬市大盤權重股如金融、石化等全日表現平穩，這或與光大證券不得減持“8·16”購入股票有關，但由于光大證券的負面影響，券商股全日表現低迷，收盤時平均跌幅仍達2.43%。電子、信息等概念股昨日漲勢可觀。

期指方面，主力IF1309合約收盤漲1.19%，報收于2329.4點，貼水幅度大幅縮減至2.03點，IF1310合約、IF1312合約則罕有地出現升水。據中金所披露的盤后數據顯示，昨日IF1309合約多頭前二十會員合計增倉4211手，力度遠強于空頭合計增倉的2357手。在此當中，出于“風暴眼”中的光大期貨新開多單122手，減持空單660手。截至昨日收盤，光大期貨持主力合約空單仍有9534手，為第一大空頭。相對上周五大舉賣空，該席位在昨日指數大漲中空單平倉的力度相當有限，這或與監管層相關限制措施有關。至于該席位新開122手多單，新快報記者昨日從中金所相關負責人處獲得解釋，光大證券為光大期貨的客戶之一，中金所對光大證券自營業務的“股指期貨交易采取限制開倉措施”，已經生效，昨日期指交易沒有任何問題。換而言之，光大期貨昨日新開多單，應為光大證券之外的其他客戶所為。有業內人士戲稱，由于光大證券在空單平倉上存在顧忌，昨日多頭反撲是對該公司“8·16”大手筆做空的狙擊。