“不差錢”順豐敲定首輪融資王衛牽手三國資機構

2013年08月21日 01:34
來源：第一財經日報

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有望成為年度最大人民幣股權投資

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順豐引進三個新股東的消息，迅速在快遞業掀起層層漣漪。

近日，中信資本控股有限公司（下稱“中信資本”）方面發布消息稱，其與元禾控股及招商局集團組成財團共同投資順豐速運（集團）有限公司（下稱“順豐”）不超過25%的股份，成為順豐的新股東。

中信資本通過旗下人民幣基金中信資本(天津) 股權投資合伙企業(有限合伙)參與這次交易，該基金首輪規模約為30億元。中信資本稱，此交易有望成本年度人民幣股權投資市場最大交易之一。

對于上述三個新股東的投資額度，坊間傳聞40億至80億不等。順豐相關負責人陳歡昨日向《第一財經日報》記者回應稱，因為有保密協議，具體金額不方便透露。

聽到這個消息，一位人民幣基金合伙人頗為驚訝：“這個消息公布得還是蠻突然的，價格肯定不便宜。”他昨天在電話里告訴本報記者，幾年前就有不少PE機構對順豐表達了希望入股的意愿，那些規模大的PE機構基本上都跟順豐有過接觸，但順豐創始人王衛卻一直表示不接受融資。

王衛依舊絕對控股

獲得順豐的入股許可，對上述三家機構來說，一切辛苦和耗費的時間或許都是值得的。

數據顯示，2010年順豐銷售額已達到130億元，僅次于EMS，占全國約20%的市場份額，遠超“四通一達”；而至2012年，順豐的銷售額已突破了200億，市場份額進一步擴大。目前，順豐已擁有30架全貨運包機、逾5000多個營業網點、150余個各級中轉場以及1萬多輛營運車輛，為中國最大的民營快遞公司。

國內近幾年投資民營快遞企業的PE雖多，但體量并不大，單個投資超過3億元的極少。順豐是國內最大的全直營民營企業，市場估值比較高，民營資本玩不轉，外資資本在法規的限定下進不來。“能拿出那么多錢，且不急于短期套現的國資機構成了與順豐結緣的合適對象。”中國快遞咨詢網首席顧問徐勇如是認為。

該說法也得到上述某人民幣基金合伙人的認同，“目前資金量最充裕的就是國資機構了，那些號稱規模大的民營PE機構其實都沒有錢，就順豐目前的企業規模，投資體量勢必大，一般的PE基金不可能拿得出那么多的資金。”該合伙人向本報記者稱。

而一位曾經接觸過順豐的投資人告訴記者，順豐與業內其他企業不同，高端商務市場基本都被順豐把控，這是它的核心市場，也確保了順豐不僅收費高，而且收入規模、毛利也是最高的一家。

據熟悉順豐的知情人士透露，在三大機構進入之前，順豐為王衛獨有，此番融資之后，王衛仍然占有順豐75%的股權。因此，順豐未來的發展方向和核心理念，并不受融資的影響。

這三家順豐新股東的國資背景不容小覷，與此前馬云構想的“菜鳥網絡”民資背景相比，更勝一籌。“這三家新股東更多是戰略伙伴，不會事無巨細地參與順豐日常經營。” 陳歡告訴記者。

而對于本次引入股東，是否是為了對抗“菜鳥網絡” ，順豐方表示，僅僅是時間上的巧合，兩者并沒有前后因果關系。

五年內不可能上市

首輪融資有了，股權結構多元化也實現了，何時上市成了順豐拋給外界的最大懸念。

有業內人士對此分析稱，中國物流的大趨勢依然是回歸到資本競爭，順豐不可能永遠不上市。招商局集團和中信資本背后有龐大的投行資源，元禾控股背后的IPO等各種資源也不容小覷。

順豐方面昨日告訴本報記者：“內部有統一的口徑，沒有上市的打算。”

徐勇認為：“順豐5年內不可能上市。”當下國內的經營環境，不適合民營類快遞企業上市。行業發展仍然不規范，針對快遞企業的法律法規不健全。“比如，賠償問題，遺失一單貨物如何賠償，怎么賠償，并沒有相關的法律細則，這樣的經營漏洞，對上市公司來說有風險。”

一位曾經接觸過順豐的投資人認為，此次不低于25%的占股比例較高，若想再融下一輪的空間會比較小，股權會被稀釋得比較厲害。“順豐IPO是遲早的事，但它此次肯定不會急著因為想上市才融資。從現在入股的這些PE機構來看，都不是那種做Pre-IPO的基金，做長期持有的打算會更多。”

陳歡稱，本次投資不以上市為目的。投資方看好的是順豐的業務基礎和管理模式，基于這些，幾方的談判過程非常順利，投資方對于今后順豐的發展沒有硬性業績要求。

其實，除順豐外，快遞行業早已受到資本關注。根據此前公開發布的信息，今年2月初，全峰快遞獲得力鼎投資、鵬康投資、韓投鳳凰投資三家機構2億元投資；5月中通速遞獲得紅杉資本3000萬美元的投資。

一位已在快遞行業有投資項目的投資人告訴記者，快遞行業規模大，經過多年的發展目前基本格局已經穩定，幾大行業巨頭企業一直是PE爭搶的對象。“隨著中國電子商務的快速發展，也帶動了快遞行業興起，但目前這個行業還存在供不應求的局面，尚有一定的發展空間，我們研究過未來5年快遞行業每年50%的增長速度沒有問題。”該投資人肯定地說。