8·16余波：券商創新颶風

2013年08月21日 23:45
來源：華夏時報

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8·16余波：券商創新颶風

本報記者包涵北京報道

8·16事件的余波尚未平息。8月19日，光大固定收益部交易又出烏龍，其超低價賣出1000萬元10年期國債。

8月20日，光大證券復牌后毫無懸念地一字跌停，截至收盤還有122萬手賣單掛在盤面上。受光大證券的拖累，整個券商股的表現也極為低迷，20日，券商板塊整體跌幅為-2.27%，領跌大盤，僅國海證券、方正證券、中國中期微漲。

意外的是，被外界猜測將無量跌停的光大證券，21日開盤便打開跌停，午盤時跌幅僅為5%。券商股更是集體翻紅，午盤微漲0.6%。

之前的烏龍指事件讓市場普遍預計券商創新的各項業務可能停滯。

對此，記者致電證券業協會創新支持部，一位人士對記者表示：“券商創新的大趨勢并不會變，但對于券商創新的風險控制，以后會格外重視。”而對于此次事件會否造成其他已經開展的創新業務的暫停，該人士則表示，他目前還沒收到這方面的通知，“光大事件畢竟只是個案。”

震懾同行的“壓力測試”

18日，證監會表示已對光大證券正式立案調查，并根據調查結果依法作出嚴肅處理。光大的個案也在給全行業敲響警鐘。

近日來，光大的烏龍指事件成為各家券商晨會的核心話題。而記者了解到，一些券商開始擴招風控崗人員，對于量化投資的專員，也要求必須具備風控管理的經驗。

“最近開會都是在談這件事，對8·16事件的解讀也日趨理智，量化的交易模式被廣為應用肯定是未來的一種趨勢，光大是替全行業和全市場做了一次壓力測試。業內現在有一種看笑話的心態，我覺得不對。”一位深圳券商的量化部門負責人對記者指出，8·16事件給業內提了個醒，對量化交易系統來說，風控是防止這輛法拉利失控的剎車片。光大的教訓是讓全行業受益了。

“從技術上來說，光大事件還是說明它對系統的壓力測試不夠細致徹底，沒有照顧到極端情況，相信這在國內券商中間絕對不是個別情況。未來券商不應吝惜對IT力量的投入，特別是這種大資金的交易程序，如果不從技術上將這種低級錯誤修復，那黑天鵝出現的概率還是很高。”

該量化部門人士指出，策略的設計對系統也至關重要，這決定著風控機制的作用，量一次性過大，系統發現機會就吃進，而造成風控機制失靈，光大很有可能就是這種情況，這也是全行業的潛在風險。

光大事件將一直在悶聲發財的量化投資部門推向臺前，也第一次用事實昭示了IT力量對市場的作用。

記者發現，券商對IT投入的變化，顯示了黑天鵝背后的某些必然性。來自證券業協會的數據顯示，相比2011年，2012年券商對IT投入的資金明顯減少。2011年時整個券商業對IT業的資金投入為68億元，2012年變為不到52億元，其中硬件投入的降幅達到40%，員工總人數也減少了近400人。

“這一變化其實就是對風控態度的變化。大家在享受創新的飆車快感時，常會忽視對剎車片的保養，而剎車片一旦失靈就是萬劫不復。但中國的券商是不是因為一次車禍，以后就不能開跑車，只能走著走呢？我覺得，如何更安全地來開跑車，才是8·16事件應該帶給券商創新的啟示。”該人士表示。

風控年前兆

8·16事件后，券商內部都醞釀著惴惴不安的氛圍。對光大的處理結果一旦落地，監管層必將加大對合規風控的監管力度，目前已經成為行業的共識。

一家北京券商的合規部人士對記者透露，去年券商創新急劇加快，可業內合規管理傳統的信息隔離墻制度卻遠沒有跟上創新實踐的速度，從業人員對新產生的合規風險普遍“不敏感”。

“監管層對券商松綁以后，大家的第一反應都是趕快沖業績，卻沒有把風險放進業績評估的框架中。因為激勵不足，員工也沒有樹立起主動承擔和管理風險的意識。硬件上，風控的工具和對沖風險的交易模式更是普遍缺乏。”

談到量化模型對風險的計量時，該人士指出，很多券商的中后臺都對前臺的參數和報價缺乏必要的監督和估值核查，只是全盤接受，“這必然導致風控的失效。”

也許正是券商在創新上的冒進，引起監管層的注意。以至于從去年下半年開始，就對違規券商進行了處罰，而前不久也曾點名批評過7家券商。5月的券商大會上，更是屢次提及風控的重要性。

8月6日，證監會主席助理張育軍前往國盛證券調研時，再次在座談會上指出，券商在創新發展過程中要加強員工職業操守建設和人才培養，把風險控制放在創新發展的首要位置。證券公司創新發展根本目的是服務地方實體經濟。

而光大烏龍指事件發生后，證監會也出臺了關于進一步加強稽查執法工作的意見。證監會主席肖鋼也指出，將大幅提高違法失信成本，長期嚴格執法，并新增600名稽查執法人員。此舉讓市場普遍猜測鐵腕治市的肖鋼或將重罰光大，匡扶市場正氣，而光大也將成為證監會強化稽查執法的首塊試金石。

“去年是創新發展年，今年可能成為合規風控年。未來風控發展將出現幾個趨勢，一個是從個別風險管理轉向全局風險的管理；二是除了風控部門，業務部門自身也會開始重視風險管理，從被動變成一種自覺；三是提高IT在風控中的比重；四是合規風控部門將大量招攬人才，細化和完善業務流程，這也將成為監管層未來對券商風控管理的要求。”上述合規部人士稱。