烏龍紅利

2013年08月25日 14:13
來源：證券市場紅周刊

人參與條評論

《紅周刊》作者鄭捷

大漲逢高做空大跌逢低做多

《紅周刊》:烏龍事件后，市場運行的狀態如何？

扁蟲魚：整體看還是偏弱，不過這不是市場短期的焦點，這一周最大的焦點是“烏龍紅利”。本來上周我們是看空的，但有了周五的光大烏龍事件，問題就有了些變化。首先需要定性一下，烏龍事件對市場來說是一個大事件。上周咱們已經聊了，按照國際慣例，出了這種事情，不但股指期貨這邊的多空都要賠，就是現貨這邊的投資人也有充分的理由要求賠。如果真賠，光大一定賠死了。期貨這邊還好說，管理層最關心的還是現貨這邊小散的情緒。而小散的情緒，只要是漲就好安撫，誰會因為漲了去找你打官司？但如果跌了就完全不同了，所有直接積累的對市場不滿的情緒，都可能通過這個事情發泄出來。那是管理層不愿意看到的，所以，無論如何都要保護一下。操作上在本周一測試低點有支撐以后，只要敢打下去，我就敢做多，再打再做。

《紅周刊》:聽你這么一介紹，覺得還挺有道理。那光大的空單并沒有平多少怎么理解？

扁蟲魚:管理層也不會強制他一下就平出來，肯定得一點一點平。估計一天幾百手吧，這樣對市場的影響就小了。否則，他要在一天內強行平出來，又會激起脈沖行情，對其他空頭不公平，這樣的影響不能再來了。這是對光大的，對于整個市場來說，管理層也不會在近期出偏空的消息了，這是我敢于逢低做多的基礎。

《紅周刊》:跌不動會漲嗎？

扁蟲魚:從目前的情況看很難漲，不但難漲，反而還可以逢高做空。期指周一打到2348，周二到2358，這些都可以考慮開空。理由也簡單，出了烏龍事件指數才打到2399，也就是說我們可以把2400當作近期市場的極限位置。本周公布了匯豐的PMI，數據超預期的好，但市場的表現還是很軟。加上前面說的對空頭的圍剿也很無力。暫時我只能說指數還是太弱，烏龍紅利只能當是一針蛋白針，打完后病人眼睛睜開了，但可能很快再閉上。

《紅周刊》:所以我們要觀察烏龍紅利消退的情況？

扁蟲魚:是的。我的考慮是排除暴漲暴跌的可能，如果出利好大漲，就逢高做空，如果不出消息大跌就逢低做多，平時按震蕩做就好。這個思路，周五的盤面已經有了驗證。另外吉林省的人參戰略在與韓國搶奪定價權，令人想起稀土。相關個股的價位也不高，日后完全可以有業績支撐；反觀大數據等概念，不但位置偏高，而且業績不可能有保證，炒作時候需要當心。

土匪出沒

《紅周刊》:先問一下光大的事件，圈內有什么說法？

李永宏:完全惡意操縱概率很小，但也有些蹊蹺的地方。比如剛開始傳的是模擬盤。我們也有模擬盤，但用得是備份的服務器，完全不可能竄。所以模擬盤的說法基本可以否掉。如果說是人為下錯單就很正常了，一手和一股搞錯了也很正常，實際交易中還出現過方向相反的情況，這都是有的。圈內機構也有結伙要求賠償的，但是具體操作也很難。即便真讓你賠，又有多少意思？目前證監會還沒有定性，大家都還沒底。ETF錯單沒問題，本能的對沖也可以理解。但這樣的對沖屬于“利用了資金或信息優勢”使股價產生異動，可被視為內幕交易。因為光大下空單的時候，外界不知道你上午開錯了那么多的多單，你也沒有公告。另外，股指空頭對每個機構都有限倉的，中金所給他那么多頭寸也是一個問題。不過，公眾交易者不必老糾結于這些，相反應該通過烏龍事件觀察市場。

《紅周刊》:您看到哪些情況？

李永宏:權重股里找一圈，你會發現還是工行、建行這些大家伙形態好。既然說改革一定要改金融，那么一旦有大行情，這些大家伙一定會動。其二，短短10分鐘，70多個漲停板，說明市場一點不缺錢，只缺少做多的動力與信心。機構的跟盤都是觸發制，當天下午發現盤面不對時，不少機構就將買入的頭寸轉為ETF賣出了。而普通股民不能T+0，這是交易制度的缺陷。

《紅周刊》:我觀察到一個現象，類似?鄢ST太光、江蘇宏寶這種連續漲停的個股最近出了不少。

李永宏:讓我想到了當年的ST金泰，這種做法就是不講規矩的胡來，土匪行為。誰都知道清末胡子特別多，為什么呢?因為沒人管。盛市能出土匪嗎?另外，想做這樣的票除非你本身是執行者，也不用太當回事兒。

《紅周刊》:中青寶這樣的應該能做到。

李永宏:是的，如果我是純小散，在眼下這市道里可能也會去跟一些熱點，隨時跑路的。機構就別了，從烏龍事件就可以看出沒有任何一家真愿意往上推，烏龍事件一結束，成交量就下來了，這就是機構用腳投票。本周印尼等周邊股市大跌，中國因為資本項目沒有完全開放，不至于崩跌，但受到沖擊很正常。匯豐PMI數據很好，盤面反而有利好出盡的意味，是沒底氣的表現。

烏龍不改泰山壓頂

《紅周刊》:烏龍紅利是不是影響了你預期的下跌的進程？

劉紅軍：也許吧。但市場總有他的運行規律，可以延緩，但大的方向很難改變。大家可以將滬指拿出來，找出大的下降趨勢線，會發現2150是周線級別的一個重要匯集點，2245是另一個。按照以往的歷史，如果想突圍上去，或者重大利好刺激，或者用時間熬磨。

《紅周刊》:拋開指數，個股還是有漲得很好的。

劉紅軍:以創業板和科技股為主。創業板是今年總體上漲最好的指數，無論找什么理由，這都是客觀事實。但無論創業板怎么樣上漲，與兩市大盤的指數幾乎沒一點關系，甚至是負相關關系。

《紅周刊》:上周的觀點還堅持嗎?

劉紅軍:沒有不堅持的理由。目前的大盤股指期貨多空雙方分歧依然明顯，還沒有形成趨同性，也就是沒有形成預期性的共振。只有出現“重大利好”，才會比較一致地看多，或者出現連續大跌，如見1800~1750點，才會出現大盤與期貨指數抄底資金進場看多，這樣兩邊才會形成合力。目前已經到了快要選擇方向的時候，個股與大盤的關聯度的確小了，不得不把更多的時間放到準備個股上。

《紅周刊》:個股方面呢？

劉紅軍:最近我在關注江蘇宏寶（低位啟動）、遠東股份、*ST太光（高位啟動），也在通過現象思考。炒作模式和主力手法都發生了明顯的變化。從題材和股票的選用上，都有了近乎牛市的手法。是否會用少數引領起群體跟風，由量變到質變，不長時間就能夠看出。2006~2007年時借殼炒作最猛的是券商，之后多是借用金屬和地產，目前是文化傳媒和新經濟概念，而且是清一色的小盤子，這是一個很好的窗口和風向標。而新一屆政府提出的“上海自貿和城鎮化”也會在近幾年反復引用和炒作。另外，還有許多中小市值股依然靜靜地橫在“低位和相對的底部”，主力足夠耐心了，相信他們已經經過幾個月至一年左右的時間，把低位籌碼拿得差不多了，如再結合利空來一段黎明前暴風驟雨式的下跌（這叫倒吃票），把跟風盤洗干凈，那就更完美了，但這得需要大利空配合和做夢都想的“運氣”相伴。可惜好事注定多磨，周末先把所有股票翻閱一遍，為日后的變盤儲備好。自選中的國興地產、雅致股份、精誠銅業等已經停牌，挑選模式不變。主要以跌幅巨大、絕對價格較便宜、低位、總股本不超過3~5億，如果大股東較強更好。個人操作上也會配置些回調的強勢股。

“撥改貸”：中國重新領略借入資本的功能

新中國30年的計劃經濟，是“大財政小銀行”的畸形格局。對國有企業投資，只能動用財政撥款，不準向銀行借錢搞建設，財政負擔太重。1979年改革開放后，解放思想，要求擴大企業自主權。理論界劍指投資饑渴癥，要糾正財政的“軟預算約束”，積極建議實行“撥改貸”的改革，即“把基本建設投資的預算撥款改為建設銀行貸款”。李先念也說，“要學會把張三不用的錢借給李四”。由此，各家銀行重新懂得了吸收存款發放投資貸款。

撥改貸”改革的重大突破，就是使企業從計劃經濟的產品生產者還原為市場經濟獨立的商品生產者，企業向銀行借錢，項目建成投產后，要承擔還本付息的責任。馬洪說，還不了款，他就不敢借！1979年三、四月間，建設銀行在上海試點。生產襯衫的新光內衣廠聽說“撥改貸”提前投產的效益可以歸企業，一定要爭先試點。另一個銅帶廠，本來想要撥款，聽說要“撥改貸”，怕還不上錢就干脆不上了。這正是驗證了“撥改貸”有利于縮短戰線的原意。當時，各方面認為一不改變“按部門歸口切塊分配投資”的計劃體制，二不增加財政負擔，只是改變資金供應渠道，把“領條”換成“借條”，所以很順利地同意試點。

“撥改貸”的改革，經過1979～1984年的試點，1985年全面推行。后來統計，“七五”、“八五”（1986-1995）10年間，在國家財政拮據的情況下，依靠銀行動員國民儲蓄（當然，還有利用外資）完成了8萬億元投資，實現了國民經濟的快速增長。從此，中國重新領略借入資本的功能，進入到“吃飯靠財政、建設靠銀行”時代。

“撥改貸”改革的重大收獲，是銀行沖破了基本建設只能撥款不能貸款的禁區，可以利用存款發放長期性投資貸款，啟動了銀行職能的整體回歸。