回應“光大證券8·16事件” 上交所：我們盡責了

2013年08月26日 04:30
來源：上海證券報作者：王璐

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□ 在職責范圍內及時采取了相關自律監管措施□ 采取臨時停市措施，現有的法律依據尚不充分

□ 異常交易未取消是綜合考慮了現有法律規定、相關市場影響和操作風險等因素后審慎作出的決定

□ 跨市場監管并不處于“真空”狀態□ 抓緊研究論證熔斷機制和“T+0”交易制度

□ 中國結算建立了最低結算備付金制度，并要求券商在交易結束后的次日交足結算資金，以完成交易的交收

⊙記者王璐○編輯孫放

昨日下午三時，上海證券交易所利用其微博平臺召開了首次網上新聞發布會，該所新聞發言人就“光大證券8·16事件”詳細回答了記者提問。發言人稱，光大證券異常交易事件中，上交所努力按照依法依規的要求，在職責范圍內及時采取了相關自律監管措施。該事件是我國資本市場成立以來的首例極端個別事件，對市場發展和監管提出許多新課題，上交所將好好研究總結。

光大證券異常交易后未停市因依據不足

8月16日11時05分左右，上證綜指突然上漲，中石油、中石化、工行等權重股均觸及漲停，上交所立即進行了應急處置和核查。事后核實發現：11時05分至07分，光大證券該自營賬戶共申報市價買入訂單數千筆，單筆申報數量從100股至99.69萬股不等，成交超過70億元。

發現交易異常后，上交所沒有采取臨時停市措施，對此，市場頗有疑問。昨日，上交所發言人表示，未采取臨時停市措施，主要出于以下考慮：一是現有法律依據不充分。《證券法》第114條第1款規定，“為維護證券交易正常秩序”，交易所可以決定臨時停市并報告證監會，但該項規定比較原則性，能否適用于光大證券異常交易事件并不明確，一旦動用，可能面臨依據不足、標準不明等質疑。而根據交易所相關業務規則，采取臨時停市主要針對的是因不可抗力、意外事件、系統入侵等造成的無法正常交易等情形，光大證券異常交易事件難以歸為上述情形。

二是市場必要性不突出。本次異動時間較短，且市場傳聞眾多，原因待查，臨時停市的事由和必要性一時難以判斷；另一方面，當日系股指期貨合約交割日，如實施臨時停市措施，對期貨市場影響較大。

三是參考了境外市場在類似情況下也很少啟用臨時停市措施。

督促光大如實公告屬常規可靠監管做法

“8·16”事件發生后，上交所按照慣例、沒有采取主動發布提示性公告的方式進行處置，一些投資者心中難免產生疑問。

對此，上交所發言人稱，光大證券自營賬戶兩分鐘內申報訂單的數量巨大，但其每筆申報無論價格還是數量，均在交易所《交易規則》所規定的申報價格和申報數量范圍內，被系統接收并瞬間成交。同時，其巨量買入訂單，均使用了“最優五檔即時成交剩余撤銷申報”的市價訂單類型，未出現虛假申報撤單情形。

從主要市場的實踐看，訂單價格錯誤相對容易判斷，因此對于錯價型“烏龍指”交易，相關交易所通常會及時發布提示性公告。

在此次事件中，光大證券不僅是異常交易行為的當事人和責任方，也是上交所上市公司和會員，是信息披露義務主體。因此，上交所采取了反復督促其如實公告的措施。這屬于常規、可靠的監管做法。

取消交易缺乏先例買者自負

針對媒體提出的“交易所為何未考慮取消交易”的問題，上交所發言人稱，這是綜合考慮現有法律規定、相關市場影響和操作風險等因素后，審慎做出的決定。

首先從法律規定看，《證券法》第120條規定“按照依法制定的交易規則進行的交易，不得改變其交易結果”。光大證券雖在極短時間內報送了大量訂單，但每一筆訂單都符合交易規則的規定。

其次從市場影響看，取消交易的波及面廣，對跟風買入的投資者固然有利，但高位賣出的投資者則相應受損。可以預見，反對取消交易的意見也一定不少。

第三從實際操作來看，由于缺乏先例，取消交易的時段、取消交易的范圍等都比較難把握，并涉及到一系列復雜的操作，由此可能帶來的風險也不容忽視。

最后，從主要市場“烏龍指”事件的處置情況來看，采用“買者自負”原則處置的居多。

積極研究完善相關風險的前端防控制度

此次事件中，市場對于交易所為何沒有對券商自營席位交易數量、金額進行前端控制也頗有疑問。

對此，上交所表示，從境外經驗看，幾乎所有交易所都不對證券交易進行前端控制。而我國證券市場的情況有所不同，由于實行一級證券賬戶體系，交易所和登記結算公司掌握投資者的證券數據，故交易所和登記結算公司在賣出證券上增加了前端控制機制。同時，根據現行證券法的規定，投資者的資金實行第三方存管，因此證券買入的前端控制，由掌握投資者資金信息的證券公司和存管銀行負責。此外，登記結算公司建立了最低結算備付金制度，要求證券公司繳存結算備付金，并在交易結束后的次日繳足結算資金，以完成交易的交收。因而，不能簡單地認為證券公司的自營交易是“超額買入”或“信用交易”。

雖然交易所市場監察系統具有相關交易預警指標，能及時發現異常交易，但畢竟是在交易達成后，只能進入事后處置環節，無法進行有效預防。為此，上交所將在監管機構統籌組織下，積極研究完善相關風險的前端防控制度和措施。

進一步研究論證熔斷機制和“T+0”機制

此次事件發生后，證券交易的熔斷機制和“T+0”制度再次成為市場呼吁的熱點問題，對此，上交所發言人指出，證券交易的熔斷機制，是指當股市大盤或個股波動超過預先設定的標準時，觸發交易中斷或暫停的機制。目前，部分歐美市場采用了這一機制。我國證券交易沒有建立熔斷機制，但實行價格漲跌幅限制制度。