烏龍指或加速T+0 券商股因禍得福嗎

2013年08月26日 06:40
來源：投資快報

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記者高超

本報訊雖然證監會對光大證券的現場檢查告一段落，但“烏龍指”事件仍在持續發酵，其影響的領域越來越廣，甚至使上交所不得不以新聞發布會的形式對若干問題進行澄清。歷史真的很吊詭，作為一種意料之外的“副產品”，光大事件竟然變相增大了T+0制度推出的必要性，而這又可能反過來成為券商股的一個重大利好。

上交所：現行交易規則對散戶不公有必要抓緊論證T+0

近期，媒體對光大證券“烏龍指”事件的質疑開始向事件原點之外擴散，而作為證券交易主要場所的上海證券交易所，其在事件發生當日采取的應對措施，很受輿論關注。對此，上海證券交易所周日在微博平臺召開“媒體通氣會暨首次網上新聞發布會”，就媒體關注的熱點問題進行回應。

當被問及跨市場監管真空和人為設置的不平等套利機制應該怎樣解決時，上交所表示,通過此次事件，市場的共識越來越充分，認為應加快推出“T+0”機制，減少因缺乏糾錯手段導致的市場風險。從保護中小投資者權益、體現市場公平性的角度，上交所認為有必要進一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。

對于現行的交易機制，上交所作了反思：一方面我國現貨和期貨市場交易機制不統一，現貨市場實行“T+1”制度，而期貨市場實行“T+0”制度。我國股票市場上主要是個人投資者，當日買入的股票不能“T+0”賣出；而期貨市場主要是大戶和機構投資者，當日買入的期貨合約當日可以賣出。這就意味著，當股票市場出現異常波動，股指大幅下滑時，廣大個人投資者無法在當天將買入的股票賣出，無法規避風險；而大戶和機構投資者在股票市場所承擔的風險完全可以通過期貨市場實現風險對沖。另一方面，股票市場上能夠通過ETF申購贖回機制，間接實現“T+0”。具有資金實力的大戶和機構投資者，可以用一籃子股票換取ETF的方式，賣出自己手中錯誤買進的股票；而個人散戶因資金門檻等原因，缺乏“T+0”的風險對沖工具，在跟風買進后難以及時修正自己的錯誤。

上交所明確表示,從保護中小投資者權益、體現市場公平性的角度，有必要進一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。分析人士認為，此番由交易所層面直接呼吁加速研究“T+0”制度的推出，勢必會影響整個市場對于未來交易制度發生改變的預期。作為交易量提升的直接受益者，券商股短期內存在被資金炒作的可能。

上海推“42條金改措施” 率先探索優先股、信貸資產證券化

為貫徹落實《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，上海近日出臺了42條實施意見。意見明確提出，上海要結合中國(上海)自由貿易試驗區建設的要求，爭取先行先試，使國家金融改革、創新有關部署在上海最先落地。

“意見”提出推進發展直接融資并改善融資結構，以推進上海企業融資結構的調整和優化。積極跟進放寬創業板財務準入標準動態，鼓勵上海符合條件的創新型、成長型企業在創業板上市。特別值得注意的是：對實施產能整合的企業探索發行優先股。分析人士認為，這一類企業當中，寶鋼股份（600019）、上汽集團（600104）等就是典型的代表。

此外，“意見”提出，結合自由貿易試驗區建設，上海正積極推進信貸資產證券化常規化運作，并推動跨境人民幣結算業務發展，擴大人民幣在貿易、投資、保險等領域的使用，研究開展個人境外直接投資試點。積極配合開展民營資金進入金融業的政策研究，探索設立民間資本發起的自擔風險的民營銀行和金融租賃公司、消費金融公司。積極配合開展政策研究，擴大銀行不良貸款自主核銷權，探索銀行不良貸款轉讓的常規化路徑。

上海方面表示，為了推進小微企業融資服務，上海將完善小微企業風險補償政策和小微企業信貸獎勵政策。繼續推進政府出資參股融資性擔保公司，發揮政府資金的引導作用，完善上海融資性擔保公司獎勵措施和商業性融資擔保機構擔保代償損失風險補償政策。加強中小企業信用體系建設。推進上海保障房中票的發行，為保障房建設提供資金支持。

《投資快報》發自廣州