媒體三問上交所：光大烏龍指總結一個“難”字難服眾

2013年08月26日 07:33
來源：廣州日報作者：張忠安

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圖為紐交所大樓

面對各方對“光大證券事件”的質疑上交所承認T＋1缺陷抓緊研究T+0制度

光大事件后，市場不僅對光大本身提出諸多質疑，同時，交易所也因未能及時發布信息、未能熔斷交易等被推到輿論的風口浪尖上。昨日，上交所首次公開正式亮相，承認目前股票T＋1交易的缺陷，有必要抓緊研究T+0制度。然而，在突發事件發生時的臨時停市、預警機制、及時公告等方面，上交所的回應總結起來就一個“難”字，恐怕難以服眾。

文/ 記者張忠安圖/ CFP

無獨有偶，8月20日，美國高盛集團也因程序錯誤出現烏龍交易。同樣面對異常交易，上交所、紐交所處理方式孰優孰劣？

本報訊“要有T＋0，我當天追的券商股肯定跑掉了。”資深股民張先生說。“光大事件”讓股民意識到T＋0交易制度的必要性。

昨日下午，上交所新聞發言人在針對“光大證券8·16事件”的媒體網絡通氣會上坦承，我國股票市場上主要是個人投資者，當日買入的股票不能“T+0”賣出；而期貨市場主要是大戶和機構投資者，當日買入的期貨合約當日可以賣出，間接實現“T+0”。

因此，從保護中小投資者權益、體現市場公平性的角度，有必要進一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。

跨市場聯動監管被指太弱

上交所昨日透露，8月16日上午11時左右，該所的監察系統就發出預警，4分鐘后，上交所就緊急同中金所溝通，啟動了異常交易跨市場聯合監管流程。然而，上述監管并沒有阻止光大在收市前和下午的操作。根據光大自己的披露，當天11時07分，光大交易員也發現異常，同時，接到上交所電話，并迅速批量撤單。為了對沖股票持倉風險，開始賣出股指期貨IF1309 空頭合約。

截至11時30分收盤，股票成交金額約為72.7億元，累計用于對沖而賣出的股指期貨IF1309空頭合約共253張。

“上交所和中金所為何不能暫時鎖定光大的關聯賬戶？”有投資者質問。甚至有機構人士也對本報記者指出，這種跨市場監管漏洞，實際上也救了光大，“如果光大賬戶被發現出現異常后，立即采取凍結等措施，那光大的損失就更大了。”一位上市券商廣州某營業部總經理告訴記者，他建議說，“未來如果再出現這種短時間內的巨量成交的異常，各個交易所可以考慮暫時凍結關聯賬戶，防止內幕交易、市場操縱等違規交易。當然整個凍結賬戶的標準還需要具體定義。”

光大涉嫌隱瞞信息披露

在新聞發布會上，上交所透露，16日中午12時，光大證券負責人回復稱其策略交易系統可能存在故障，12時42分，光大證券申請停牌。上交所表示，到當天下午開市10分鐘前，該所再次致電光大負責人，督促光大下午開市前公告相關情況。但直到14時19分，光大才通過上交所發布了提示性公告。

作為上市公司，對交易所的監管警示都會發公告說明。上交所發言人透露，8月16日，上交所向光大證券發出《監管警示函》，要求公司進一步查明異常交易原因。但在光大證券事后發布的公告中，并沒有提到過這份《監管警示函》。因此，有投資者表示，光大證券為何沒有公告上交所的“監管警示函”？昨日，記者致電光大證券相關人士，對方無人接聽。

紐交所PK上交所

9時30分~9時47分

監控系統發出自助警告，紐交所隨即表示正在核查早間“一大批存在錯誤的訂單及交易”，向交易員發出預警。

至11時17分

紐交所已經對該交易時段成交的期權核查完成了近23%。

中午休市期間

紐交所發出正式公告，表示上述17分鐘時段內交易異常，有可能會取消交易。

11時04分

滬市出現異常時，首先發現異常的不是上交所，而是市場上的其他交易員，以致市場上紛紛傳言上交所系統出了故障。

11時07分

光大證券交易員通過系統監控模塊發現成交金額異常時，才接到上交所的詢問電話。

中午休市

上交所才僅僅要求光大證券查明事件原因并公告。

11時44分

上交所官微針對市場傳言在新浪發布了“上交所系統運行正常”的“辟謠”聲明，卻還是未對交易異常提出任何形式的警示。

（備注：納斯達克和CBOT的“自助預警”均在當天上午發布預警，而另一家交易所BATS也在10時19分啟動自助預警并關閉了與紐交所AMEX期權系統的交易通道。）

一問

上交所

依據不足“難”以決斷

上交所為啥未采取臨時停市措施？

依據不足“難”以決斷

上交所指出，在光大事件中，之所以沒有暫停交易，一是現有的法律依據不充分。《證券法》第114條第1款規定，“為維護證券交易正常秩序，交易所可以決定臨時停市并報告證監會。”但該項規定比較原則。能否適用于光大證券異常交易事件并不明確，一旦動用，可能面臨依據不足、標準不明等質疑。

同時，上交所稱，采取臨時停市主要針對的是因不可抗力、意外事件、系統入侵等造成的無法正常開始交易、無法連續交易、交易結果出現嚴重錯誤、交易無法正常結束等情形，光大事件也難以歸為上述情形。另外，臨時停市的事由和必要性一時難以判斷；而且當日系股指期貨合約交割日，如實施臨時停市措施，對期貨市場影響較大。

“確實需要完善相關法律法規，比如什么樣的情況下要停市？除了不可抗力外，意外事件的情況具體有哪些指標？由停市帶來的影響該如何處理？這應該是交易所、監管層等多方面共同面臨的問題。”一位律師告訴記者。

二問

上交所

混合接入“難”以區分

對明顯異常的報單為何沒預警機制？

混合接入“難”以區分

“上交所為何沒有前端預警？”昨日有媒體如此質疑。不過，上交所的解釋還是一個字：“難！”

上交所表示，該交易所提供的券商端交易設施主要包括交易單元和報盤系統。所有的券商自營以及經紀業務訂單都通過交易單元、報盤機“混合”進入交易所主機，因此，在交易所主機的前端控制層面目前尚難以對逐筆訂單就自營或經紀業務予以區分，“雖然光大策略交易部程序化交易系統此次事件中2分鐘成交70多億，涉及數千個訂單，但與光大證券10萬個客戶，每人同時申報1筆各買入7萬元股票的假設情形并無二致。”

不過，一位私募人士就認為，既然目前這個接入方式導致前端預警難度大，“那就應該改變這種方式，減少系統性交易風險。”上交所也表示，下一步將認真研究、論證前端預警機制的可行性。

三問

上交所

情況緊急“難”以明確

為何沒有在事件發生后及時發出提示性公告？

情況緊急“難”以明確

光大事件實際錯誤出現于上午11時左右，“要是交易所能夠第一時間公告，說是光大系統出現問題，那我也不會在第二波大量追進去。”有投資者對本報記者抱怨道。而上交所新聞發言人指出，盡管通過分析系統查詢和電話問詢，初步判斷光大證券異常交易，但由于事發突然，情況緊急，加之當時市場上各種傳聞較多，在當日14時19分光大證券正式公告前，上交所掌握的信息并不全面，證據并未落實，“在當時的情況下，以本所名義做出一個明確的公告，確有難度。”