監管層密會基金業 排查“烏龍指”隱患

2013年08月28日 03:50
來源：21世紀經濟報道

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距離8月16日光大證券（601788.SH）異常交易事件已經過去了7個交易日，而這起事件引發的證券期貨系統的制度討論才剛剛開始。

記者從基金公司處獲悉，上周下半周證監會邀請了部分基金公司總經理或相關負責人一起開會討論，對光大證券烏龍指事件進行深入研究。

一位接近深交所人士也表示，深交所也在光大證券事件之后進行了相關研究討論。

有消息指出，包括證券業協會、中登公司在內的自律機構和監管機構都在本周開展了對于烏龍指問題的專項研究討論。

這意味著，除了眼下已經開展的基金和券商風控自查與現場檢查之外，更深層次的制度改進已經全面鋪開。

密集開會研究

除了證監會在此前的四度回應之外，上交所是本次異常交易事件后首個公開就事件表態的一線監管機構。

上交所將8月25日的首場線上線下聯動新聞發布會時間留給了光大證券事件。而上交所新聞發布會中提到的對于相關風險的前端防控制度和措施改進、T＋0機制、熔斷機制等的研究推進，也隨之在市場引起了強烈反響。

事實上，除了漩渦中的上交所外，其余一線監管機構也對此次事件啟動了專門研究。

上述接近深交所人士就指出，光大證券事件之后，深交所也在根據相關線索與數據，梳理交易流程，研究是否有可以進一步改善的地方。

而證監會除了表態將在光大異常交易事件的處理環節引入專家論證之外，其也開始啟動了在機構內的行業咨詢討論。

據基金公司人士透露，上周證監會召集幾家基金公司高管開會討論光大事件，而其討論的重點在于從內部管理、市場監管、市場結構、預警機制、處置應對、輿論引導等方面查找漏洞。

“會上討論要提出改進方案和下一步工作安排。”上述人士透露。

一位北京中型基金公司監察部人士就對記者指出，從目前監管層密集開會研討與啟動排查的態度來看，未來針對策略投資、量化投資、程序化交易、高頻交易等利用信息技術系統進行自動交易的產品的投資交易流程、頭寸管理和信息技術環節的風控或會在日常監管中被更加強調。

“因為以往基金部和證監局的現場檢查中通常會比較關注一些傳統的操作失誤和違規問題為主，光大事件之后，會出現一些改變。”上述北京基金人士指出。

排查與備案

按照上述基金人士所言，監管層密集開會研討的針對機構的下一步工作方案抓手或在于日常監管與備案管理，目前基金與券商的緊急風控排查已經展開，券商金融衍生品的備案指引也新鮮出爐。

在排查手段方面，目前各家基金公司已經開展了證監局基金處安排的風控自查，并將于8月29日前完成。在基金公司自查完成后，由各地證監局接收梳理自查報告，并根據報告情況選擇性對基金公司進行專項現場檢查，如發現不合規的情況還將進行整改。

券商也同樣開始了類似的風控自查，部分券商還接受了監管部門的現場檢查。

中國證券業協會下屬的中證資本市場發展監測中心有限責任公司則在8月23日發布了《證券公司金融衍生品備案指引（試行）》的通知。

該指引指向的是證券公司開展的遠期類、互換類、期權類等金融協議以及一種或多種類別產品的交易。

事實上，在光大異常交易事件中，其策略投資部所進行的交易就涉及到了金融衍生品交易，并因為其后續的對沖行為引發了市場爭議，其中爭議點就包括光大自營業務的策略投資部套保頭寸是否足夠，以及對沖交易的信息披露程序。

而在最新出臺的指引中規定，未來證券公司在開展金融衍生品業務前需向中國證券業協會進行業務方案備案，并取得相應業務方案備案確認函，而市場監測中心則負責對證券公司金融衍生品備案和后續監測管理。

指引中規定，如果金融衍生品存續期間發生重大業務風險、重大業務損失或影響持續運行等重大事件的，證券公司應立即采取有效措施，并于重大事件發生后2個工作日內向市場監測中心提交報告，說明重大事件的起因、處理措施和影響結果。

這其中的重大事件就包括了標的產品集中度、波動率達到預警閥值，或者標的產品因違反法律法規被相關監管機構采取暫停、終止上市等重大措施的。

而這或為以后各種程序化交易中類似光大事件的對沖交易應對措施，提供了后續監測管理模式。例如指引中規定將券商數據信息用于建立與證監會及其派出機構、相關自律組織之間的信息共享機制，這或為日后衍生品異常交易調查帶來便利。

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