周俊生：IPO重啟的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)是什么

2013年08月28日 06:52
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

人參與條評(píng)論

《 國(guó)際金融報(bào)》（ 2013年08月28日第06 版）

最近兩天，A股市場(chǎng)行情上升。如果行情繼續(xù)，在光大證券烏龍指事件中慘遭套牢的投資者就有了解套希望，一場(chǎng)火藥味甚濃的輿論交鋒也就可以平息了。

但是，推動(dòng)這兩天行情上升的因素，除了上海自貿(mào)區(qū)這個(gè)概念外，更重要的是投資者已經(jīng)看出，IPO的重啟遙遙無(wú)期。今年6月，證監(jiān)會(huì)將IPO改革的方案交給市場(chǎng)討論，其實(shí)大家都明白，討論是為了重啟IPO。按照慣例，討論一結(jié)束，IPO的重啟就成為事實(shí)。所以，那段時(shí)間的行情變得忐忑不安，每一次證監(jiān)會(huì)的新聞發(fā)布例會(huì)，都有記者盯著發(fā)言人問(wèn)何時(shí)重啟。但是這一次大家想錯(cuò)了，討論結(jié)束以后，IPO的重啟并未成為事實(shí)。最近幾次的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)，已經(jīng)沒(méi)有記者再向發(fā)言人問(wèn)這個(gè)令人厭煩的老話題了，曾經(jīng)讓人緊張兮兮的IPO改革方案，現(xiàn)在估計(jì)也已經(jīng)積上厚厚的一層灰塵了。

IPO的重啟看不到前景，讓一些花了大量精力準(zhǔn)備材料的企業(yè)心生焦慮，等不及的已經(jīng)準(zhǔn)備放棄A股上市，轉(zhuǎn)道香港，8月27日市場(chǎng)上就有消息傳出，徽商銀行已經(jīng)向港交所提出了IPO申請(qǐng)。A股市場(chǎng)上IPO的冷場(chǎng)也讓二級(jí)市場(chǎng)看到了希望，資金開(kāi)始進(jìn)入，上海自貿(mào)區(qū)概念再來(lái)錦上添花，這才有了這兩天行情的上升。

但是，這并不等于管理部門(mén)已經(jīng)放棄了重啟IPO的計(jì)劃。實(shí)際上，A股市場(chǎng)的建立，其目的就是為了配合政策面上幫助企業(yè)融資的目標(biāo)，不斷地進(jìn)行IPO，一個(gè)喪失了IPO功能的股票市場(chǎng)，在管理層眼里簡(jiǎn)直是一錢(qián)不值。況且，圍繞著IPO，A股市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè)根深葉茂的“食物鏈”，除了上市公司要通過(guò)它圈錢(qián)，投資銀行、PE都要靠著它生存，就是證監(jiān)會(huì)指定的信息披露報(bào)紙，也要靠著IPO來(lái)“搖米”。長(zhǎng)久的停頓已經(jīng)讓這一眾利益群體不可忍耐，證監(jiān)會(huì)的壓力是可以想見(jiàn)的。

因此，對(duì)于未來(lái)A股二級(jí)市場(chǎng)的行情，到底如何發(fā)展，關(guān)鍵還是在于IPO何時(shí)重啟。看一看最近一些證券公司研究所發(fā)布的行情分析報(bào)告，只要說(shuō)到第三句話，就一定離不開(kāi)IPO。眾多報(bào)告異口同聲地說(shuō)，下半年IPO的重啟將對(duì)行情發(fā)展構(gòu)成壓力。這話沒(méi)錯(cuò)，但它反過(guò)來(lái)等于在說(shuō)，如果IPO不重啟，那么行情的上升就是可以期待的。但問(wèn)題就在于，IPO什么時(shí)候重啟，沒(méi)有一個(gè)人能夠提供準(zhǔn)確答案，它就像侯寶林相聲里說(shuō)的那只還沒(méi)有扔下的靴子，攪得市場(chǎng)中的每一個(gè)人睡不好覺(jué)，吃不好飯，人人成驚弓之鳥(niǎo)。在這樣一個(gè)市場(chǎng)里，期望行情大踏步地上行，很困難。

IPO的暫停，給危如累卵的A股市場(chǎng)帶來(lái)了一線生機(jī)。但是，由于在暫停期間管理部門(mén)不斷地向外釋放有關(guān)重啟的“氣球”，使得這段寶貴的暫停沒(méi)有更好地產(chǎn)生它應(yīng)該產(chǎn)生的效果，大家都被那只“靴子”吊得神經(jīng)緊繃，不敢輕易入場(chǎng)。看來(lái)，管理部門(mén)有必要總結(jié)一下IPO暫停以來(lái)的得失，將這段時(shí)間利用好，關(guān)鍵就是要給投資者吃一顆“定心丸”，放下對(duì)那只“靴子”的過(guò)分緊張。盡管政策面上將IPO當(dāng)作建立股票市場(chǎng)的最高目標(biāo)，但是應(yīng)該明白的是，IPO必須與二級(jí)市場(chǎng)行情和諧發(fā)展，而不能以破壞二級(jí)市場(chǎng)行情發(fā)展來(lái)?yè)Q得IPO的躍進(jìn)，只有把二級(jí)市場(chǎng)維護(hù)好了，IPO才有了基礎(chǔ)。

以往多年來(lái)IPO的過(guò)度發(fā)展，已經(jīng)耗盡了A股市場(chǎng)的內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，它的造血功能受到了毀滅性的摧殘。因此，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，它已經(jīng)被IPO的大干快上折磨成了一個(gè)病人，現(xiàn)在最需要的是休養(yǎng)生息。管理部門(mén)應(yīng)該把這個(gè)意思明確地告訴投資者，在A股二級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有恢復(fù)基本的造血功能之前，IPO將不可能重啟。只有這樣，投資者才能有信心入市，并且能夠有切實(shí)的收獲，二級(jí)市場(chǎng)的造血功能也能慢慢恢復(fù)。當(dāng)這個(gè)目標(biāo)達(dá)到以后，IPO的重啟也就有了現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)。

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