基金換手率最高14倍 交易傭金增近三成

2013年08月29日 07:26
來源：上海證券報 作者：丁寧

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基金換手率最高14倍 交易傭金增近三成

相較此前換手率連續下降的情況，今年上半年基金的操作顯露“躁動”情緒。成長股行情帶動基金換手率明顯上升，最高者接近14倍。與此相對應，基金上半年的交易傭金也水漲船高，同比增長28.76%。

需要注意的是，持股周轉率的高低并未在上半年的操作中成為構成影響基金業績好壞的明顯指標，換手率與業績無明顯相關性。

操作熱情被激活

天相數據統計顯示，上半年基金持股周轉率（換手率）達到1.2853倍，與去年上、下半年1.0539倍和0.9502倍的水平相比回升明顯。

一般情況下，若忽略由于投資者申贖而導致基金規模變化、進而影響股票周轉率的因素，基金換手率的高低一定程度上與市場行情的好壞成正比。

統計顯示，自2009年以來，單年偏股基金平均持股周轉率已連續四年下降，分別為3.1855倍、2.5962倍、2.0651倍和2.0491倍。

“換手率的下降和市場連續下跌有關?！被鸱治鋈耸勘硎?，熊市中基金很難通過操作獲得超額收益，更多傾向于減小操作頻率以待市況反轉，“因此近幾年基金的平均換手率有所下降”。

反觀今年上半年，成長股一路狂飆突進，創業板指數屢創新高。在結構性行情的引領下，基金做多情緒被點燃，在分析人士看來，這或許是年內基金換手率回升的主要原因。

傭金水漲船高

與操作頻率提升相對應，基金上半年支付給券商的交易傭金也水漲船高。

統計顯示，上半年基金公司合計支付傭金25.30億，相較去年同期19.65億元的水平，增幅高達28.76%。

從增幅來看，天弘基金上半年傭金同比上升224.07%排名首位；從絕對值來看，嘉實基金以1.4147億元的傭金規模居首。

從單只基金角度，華夏紅利、添富均衡和中郵成長所支付的傭金最多，分別達到2338.76萬、2298.26萬和2225.77萬元。

換手率與業績無關

盡管基金的操作熱情與行情演繹有關，但數據顯示上半年基金的換手率與業績無必然聯系。

統計顯示，在開放式偏股基金中，方正創新以13.9795倍的換手率居首；然而“勤快”的操作并未在上半年帶來理想的業績，其同期凈值增長率為-3.30%。

與之對應，益民核心上半年的換手率也達到11.9038倍，同期上漲15.08%，上半年超額收益達到23.56%。

反之亦然。以博時增長和易方達醫療行業為例，兩只基金上半年的換手率分別低至0.2613倍和0.1581倍；然而前者上半年下跌11.85%，后者則上漲22.05%，相差巨大。

此外，從公司角度看，中小型基金公司依舊延續了“船小好掉頭”的特征，其整體換手率高于大型基金公司。

統計顯示，國金通用基金、天弘基金、長安基金上半年平均換手率居前，分別達到11.3957倍、5.5807倍和5.0775倍；而博時、易方達和華夏等整體換手率較低，分別為0.6300倍、0.7195倍和0.9300倍。

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